国际货币体系重建的路径选择研究

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1、国际货币体系重建的路径选择研究　　摘要：2008年金融危机爆发后，引发对当前国际货币体系的反思，如何重建国际货币体系成为众多国家及学者关注的焦点，文章从当前国际货币体系的缺陷入手，认为当前国际货币体系主要有以下缺陷：国际储备体系不稳定、汇率制度安排不合理、全球金融监管不全面，并总结了未来国际货币体系重建的三种可能性：超主权货币、新金本位制以及多元国际货币体系，并分析了各个路径的可能性，最后认为在国际货币体系重组的关键时期，中国应抓住机遇，积极推进人民币国际化。　　关键词：国际货币体系新金本位制超主权货币　　一、引言　　国际货币体

2、系发展主要经历了三个时期，一是1873年到1944年的国际金本位体系，二是1944年到1973年的布雷顿森林体系，三是从1973年开始到现在的牙买加体系，国际货币体系建立的目的本是维护世界经济发展，协调和监督各个国家经济的运行。但是从过去的金本位制到现在的牙买加体系，都存在着无法克服的问题，从而带来一次次危机。现行的国际货币体系仍是以美元为主导或者说以美国为主导的货币体系，其缺陷及不利从金融危机中就可以看出来，关键是如何重组，有多大的可能，这是许多经济学者都在研究的问题。　　二、当前国际货币体系的缺陷　　1.国际储备体系不稳定。

3、美元作为世界性货币，是大多数国家外汇储备的重要组成部分，而美国通过量化宽松的货币政策给自己的经济带来极大的好处，而其他国家则要蒙受储备资产缩水等一系列损失，2013年美国第三轮量化宽松和日本采取的“安倍经济学”，以期快速恢复经济，给新兴经济体带来较大的冲击，中国也受到较大的冲击，人民币在2013年汇率连创新高，出口骤减，经济复苏乏力，有学者甚至认为中国现在处于经济周期的衰退阶段，所以当前的国际货币体系是非常不合理及不公平的。　　2.汇率制度安排不合理。牙买加体系的汇率安排是美元、欧元等核心货币自由浮动，其他外围国家根据需要选择钉

4、住其中一种或几种核心货币。由于核心货币的自由浮动，导致汇率制度缺乏一定的稳定性，也给国际贸易带来较大的风险。而且正是由于这种制度，使得美国可以肆无忌惮的超发货币，实行其赤字财政。同时，浮动的汇率制度也在一定程度上弱化了一国的政策效应。　　3.全球金融监管缺失。随着各国经常项目和资本项目可自由兑换的逐步实现，使得资本在国际金融市场上流动的障碍越来越少，尤其是短期资本流动规模越来越大。然而伴随着金融全球化与自由化的深入发展，国际金融投机猖撅、货币危机和银行信用危机频繁爆发。而各国的监管措施已经无法对高度全球化的资本运作和国际间的信用

5、关系实施有效的监督和控制。各国实力的悬殊，IMF等机构也无法对全球金融监管采取有效措施，使得金融监管只是纸上谈兵。　　三、国际货币体系重建的可能路径分析　　1.超主权货币。（1）超主权货币构建思路。超主权国际储备货币，是指一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币。金融危机爆发后，很多学者提出可以构建超主权货币替代美元，其中发展中国家对构建超主权货币的呼声最大。中国人民银行行长周小川在《关于改革国际货币体系的思考》一文指出，金融危机爆发给全世界带来极大的危害，反映出当前国际货币体系的内在缺陷和系统性风险。创造一种与主

6、权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。因为作为一种特殊的复合型储备资产，SDR具有任何一种主权货币均不具备的优势，不仅可以发展一种新型的储备资产，缓解储备不平衡，而且可以减少汇率波动，提高新兴市场国家的货币在国际货币体系中的地位。　　（2）可行性分析。超主权货币的构想虽然是很好的，但从现实说，很难实现，主要原因有以下两点：　　第一，美国及其它发达国家不会支持SDR或其它超主权货币的扩大发行。SDR的扩大发行，必然会危及美国的霸权地位，撼动其地位及

7、损害其既得利益，美国在IMF中拥有一票否决权，所以当任何提议对美国的利益造成威胁时，美国就可以对其表示否决，使SDR或其它货币的发行受阻。　　第二，超主权货币要替代美元成为储备货币，必须要有足够的信用，这样才会在各国普遍使用。但是超主权货币其本身没有内在价值，也没有债券、股票、房地产等作为它的依附载体，而只能以IMF或世界中央银行的信用及威望作为担保，而IMF和世界中央银行并没有雄厚的实力及很高的信用保障，所以SDR很可能成为危急时刻的空头支票。　　2.新金本位制。（1）新金本位制思路。有学者认为金融危机爆发解释了信用货币的缺陷

8、，必须实行金本位制，但传统的以布雷顿森林体系为代表的旧金本位制是无法克服其缺陷的，需要实行一种新金本位制，代表性思路是：第一，缔结国际公约，建立世界货币组织WMO（可由IMF改组而成），按金本位方式，发行世界公币。世界各国可自由选择是否加入WMO，成为WMO的会