财务管理——第六章

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1、财务管理电子课件第六章利润分配管理第一节利润分配概述第二节股利理论与政策第三节股利政策的实施第四节股票分割与回购第一节利润分配概述一、利润分配的概念与原则1、利润分配的概念广义上→指对企业收入和利润进行分配的过程(收入→成本→利息等→税收→净利)狭义上→仅指对企业净利润进行分配财务管理中的利润分配，主要指企业的净利润分配，其实质就是确定给投资者分红与企业留用利润的比例其关系到企业的筹资和投资决策其涉及到多个利益主体与企业长远发展第一节利润分配概述一、利润分配的概念与原则2、利润分配的原则依法分配→遵守国家制定的会计制度、财务制度(基本要求、程序、比例)，其

2、是正确处理各方利益的关键兼顾各方利益→考虑国家、投资者、管理者、企业职工等各方利益，统筹兼顾、合理安排分配与积累并重→正确处理长远利益与近期利益投资与收益对等→体现“谁投资、谁受益”，本着平等一致，根据投入资本的多少进行分配第一节利润分配概述二、影响利润分配的因素1、法律因素法律因素→为保护债权人和股东利益，国家有关法规对企业利润分配予以一定的硬性限制资本保全约束→要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资(股本)，只能来源于企业当期利润或留存收益防止企业任意减少所有者权益，维护债权人利益第一节利润分配概述二、影响利润分配的因素1、法律因素法律因素→为

3、保护债权人和股东利益，国家有关法规对企业利润分配予以一定的硬性限制资本积累约束→企业必须按照一定的比例和基数提取各种公积金，贯彻“无利不分”原则有利于企业扩大资本规模、调剂资金余缺，降低财务风险第一节利润分配概述二、影响利润分配的因素1、法律因素法律因素→为保护债权人和股东利益，国家有关法规对企业利润分配予以一定的硬性限制偿债能力约束→企业必须按时足额偿付各种到期债务，还必须保证企业的正常经营活动股份公司支付现金股利如果影响到其债务的偿还，则其股利的支付数额要受到限制，确保债权人利益不受侵犯第一节利润分配概述二、影响利润分配的因素1、法律因素法律因素超额累

4、积利润约束→国家法律规定股份公司不得超额积累利润由于投资者接受股利缴纳的所得税要高于进行股票交易的资本利得所缴纳的税金，因此股份公司通过积累利润使股价上涨来帮助股东避税第一节利润分配概述二、影响利润分配的因素2、股东因素股东因素→股东出于对自身利益的考虑，可能对公司利润分配提出限制、稳定或提高等不同意见控制权考虑→在原股东追加投资较少时，采用较紧的股利政策(多留少分)否则，企业将来依靠发行新股筹集资金的可能性加大，意味着控制权可能旁落第一节利润分配概述二、影响利润分配的因素2、股东因素股东因素→股东出于对自身利益的考虑，可能对公司利润分配提出限制、稳定或提

5、高等不同意见避税考虑→一些高收入股东出于避税考虑，往往要求限制股利的支付，保留较多盈余，以便从股价上涨中获利股东现金股利所得的税率是20%，而股票交易尚未征收资本利得税第一节利润分配概述二、影响利润分配的因素2、股东因素股东因素→股东出于对自身利益的考虑，可能对公司利润分配提出限制、稳定或提高等不同意见稳定收入考虑→一些股东依靠股利维持生活，往往要求公司支付稳定的股利，反对保留较多的盈余规避风险考虑→一些股东认为，通过增加留存收益引起股价上涨而获利有风险，目前所得股利确定，要求较多地支付股利第一节利润分配概述二、影响利润分配的因素3、公司因素公司因素→公司

6、出于长期发展与短期经营考虑，多方进行权衡，最终确定的利润分配政策公司举债能力→举债能力强，能及时筹措到所需资金，采用较为宽松的股利政策未来投资机会→企业预期有较好的投资机会，经营者会将应分配的收益用于再投资，减少用于分配的收益金额第一节利润分配概述二、影响利润分配的因素3、公司因素公司因素→公司出于长期发展与短期经营考虑，多方进行权衡，最终确定的利润分配政策盈余稳定情况→盈余相对稳定的企业有可能支付较高股利资产流动状况→由于股利支付代表现金流出，企业的现金状况和资产流动性越好，其支付股利的能力就越强第一节利润分配概述二、影响利润分配的因素3、公司因素公司因

7、素→公司出于长期发展与短期经营考虑，多方进行权衡，最终确定的利润分配政策筹资成本→保留盈余不需要花费实际的筹资费用，其资金成本较低，企业在负债资金较多、资金结构欠佳时期，往往保留更多盈余其他因素→较多债务(多留少分)；可转换债券(多分少留，刺激股价上涨，尽早转换)等第一节利润分配概述二、影响利润分配的因素4、其他因素债务合同限制→特别是长期债务合同，往往有限制企业现金支付程度的条款(保护债权人利益)未来股利只能以签订合同之后的收益发放营运资金低于某一特定额度时不得发放股利将利润的一部分以偿债基金的形式留存利息保障倍数低于一定水平不得支付股利通货膨胀→固定资

8、产重置时往往保留更多盈余第一节利润分配概述三、利润分配的一般程序1