第四章：汇率与汇率制度

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1、第四章外汇汇率与汇率制度参考书目：1．《论货币的二重化》余元洲武汉大学出版社2．《汇率经济学》陈信华中国金融出版社第一节汇率及其标价方法一、汇率的概念汇率（Exchangerate），又称汇价、行市、牌价、外汇兑换率。指两种货币的折算比例，或者是一国货币用另一国货币的数量表示的价格。二、汇率的标价方法究竟是用本币来表示外币的价格，还是用外币来表示本币的价格，这就是汇率的标价方法要解决的问题，即究竟以谁为标准。因此，汇率有了两种标价方法。1.直接标价法：（1）定义：以一定单位的外国货币作为基准，折算为一定数额本国货币的标价方法。在该方法

2、下，是以本国货币表示外国货币的价格。（2）范围：除英美外，世界上多数国家采用此方法。（3）升值、贬值含义：一定单位的外国货币折算的本国货币的数量增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。反之，一定单位外币折算的本国货币的数量减少，称为外币贬值，或称为本币升值。（4）直接的含义：在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向与汇率值的增加或减少的方向正好相同。例1：2011年9月30日人民币基准汇率：USD100=CNY635.4900EUR100=CNY863.2800JPY100=CNY8.2978HK

3、D100=CNY81.5400GBP100=CNY992.70002.间接标价法：（1）定义：是指以一定单位的本国货币为基准，将其折合为一定数额的外国货币的标价方法。在该方法下，是以外国货币表示本国货币的价格。（2）范围：主要是英美两个国家采用间接标价法。但美元兑英镑的汇率仍采用直接标价法。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。（3）升值、贬值含义：在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，说明外国货币币值下降，或本国货币币值上升，称为外币贬值，或称本币升值。反之，一定单位的本币折算的外国货币的数量减少，

4、称为外币升值，或称为本币贬值。（4）间接的含义：外币币值的上升或下跌的方向与汇率值的增加或减少的方向正好相反。例如，某日纽约外汇市场汇率为：USD1=JPY110.4200GBP1=USD1.7900伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=USD1.8000月末：GBP1=USD1.78003.美元标价法：是指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。主要原因是二战后，由于纽约外汇市场外汇交易量的迅速扩大和美元国际货币地位的确定，西方各国银行在报出各种货币买卖价格时大多采用了美元标价法，目的是为了简化报价程序并广泛地

5、比较各种货币的汇价。美元标价法的特点：（1）美元的单位始终不变，美元与其他货币的比值是通过其他货币量的变化体现出来的。（2）随着国际金融市场之间外汇交易量的猛增，为了便于国际间进行交易，而在银行之间报价时采用的一种汇率表示法。习惯上，人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币，把数量变化的货币叫做标价货币。直接标价法下基准货币是外币，标价货币是本币；间接标价法下，相反；美元标价法下基准货币是美元。如不特别说明，常常无意中使用直接标价法，即汇率值的上升表示本币贬值。除英镑、欧元、澳元和纽币（新西兰元）外，美元标价法基本已在国际外汇

6、市场上通行。三、汇率的种类（一）从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率外汇银行所报的两个汇率中，前小后大。在直接标价法下，较小的数值为银行买入外汇的汇率，较大的数值为银行卖出外汇的汇率；而在间接标价法下，较小数值为银行卖出外汇的汇率，较大数值为银行买入外汇的汇率。银行报价一般约定俗成地保留五位有效数字，最后一位作为一个基点（Basis Point或bp），称为一个“点”。为节省篇幅，双向报价时后面一个汇率只写出不同的后几位数。例1：在香港外汇市场，2011年10月7日美元对港元的汇率是：USD1=HKD7.7815-7.782

7、8或（7.7815-28）1美元银行7.7815港元美元的买入汇率7.7828港元银行1美元美元的卖出汇率例2：在伦敦外汇市场，2011年10月9日英镑对美元的汇率是：GBP1=USD1.5559-1.5564或（1.5559-64）1.5559美元银行1英镑美元的卖出汇率1英镑银行1.5564美元美元的买入汇率2012年11月4日18：18：18人民币汇率（单位：人民币/100外币）货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价中间价基准价美元USD623.0500618.0600625.5500624.3000630.4500瑞士法郎CHF6

8、61.3500640.9300666.6600664.0050新加坡元SGD508.2200492.5300512.3000510.2600瑞典克朗SEK92.830089.960093.570093.2000丹麦克朗D