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1、财务管理专业导论1Preface财务管理、金融、投资及其它导论2赚钱神话之：故事股民老张炒股票的感觉，究竟怎么样？听我给你仔细地说个端详。赚钱不容易，被套很平常，一年三百六十天，经常是满仓。浅套快止损，深套就死扛，四季转换风水轮流早晚被解放，股票一赚钱，心就有点慌，不知到底该了结还是该加仓？蒙上一匹大黑马，那叫一个爽！一天一个涨停板，感觉忒膨胀，指数一横盘，是谁都没主张。不温不火不上不下，抻着牛皮糖。要问钱在哪？就在你身旁，看不见摸不着就让你听个响。秋风吹又凉，大地一片黄，主力资金往外撤年底要结帐，飞流直下三千尺，一看是股指。挤泡沫的感觉。就是心尖拧的慌…3
2、什么是财务管理？财务管理是研究公司资源的取得与使用的一种管理活动资源的取得是指筹资活动，即以最低的成本筹集经营活动所需要的各种资本；资源的使用是指投资活动，即将筹集的资本用于旨在提高公司价值的各项活动。4什么是金融？所谓金融，顾名思义就是指资金的融通或者说资本的借贷。更进一步，金融需要解决的首要问题和核心问题就是：如何在不确定环境下对资源进行跨期地最优配置。默顿(Merton，1996)《连续时间金融》(continuous-timefinance)“(连续)时间金融的问题，……，就是不确定性和时间。”5金融：鲁宾逊经济学鲁宾逊：谷子＝消费＋种子鲁宾逊：对预
3、期收益的渴望鲁宾逊难题：必须同时决定现在消费多少谷子、投放多少谷子在原来的土地上，又投放多少在有风险的土地上。换句话说，作为消费者的鲁宾逊必须决定如何跨期地在不确定的环境下，把资源最优地配置给同时又是生产者鲁宾逊。这就是金融所要解决的核心问题——跨期最优消费/投资决策问题。6金融市场的经济地位图示7金融：封闭经济下资金循环和收入分配8金融学学科体系9投资学的精要投资学研究如何把个人、机构的有限财富或者资源分配到诸如股票、国库券、不动产等等各种(金融)资产上，以获得合意的现金流量和风险-收益特征。它的核心内容就是以效用最大化准则为指导，获得个体财富配置的最优均
4、衡解。10西方投资发展史—1933年投机化阶段1933—1952年职业化阶段1952—科学化阶段11罗斯福总统签署文件宣传“新政”的海报投机化操作的终结——193312“portfolioSelection”——JournalofFinance,7,no.1(March1952):77-91哈里•马克维茨的理论开拓——1952CityUniversityofNewYorkNY,USA（1927—）1990年获诺贝尔奖13“portfolioSelection”——JournalofFinance, 7,no.1(March1952):77-91Markowi
5、tz论述了寻找EfficientPortfolioFrontier（即在给定风险水平下所有收益最高的资产组合的集合或在给定收益水平下风险最小的资产组合集合）的思想，奠定了现代证券组合理论的基石。14WilliamF.Sharpe对投资学理论的贡献（1934—）StanfordUniversity Stanford,CA,USA1990年获诺贝尔奖15“ASimplifiedModelforPortfolioAnalysis” ——ManagementScience, 9,no.2(January1963):277-293WilliamF.Sharpe利用单一
6、指数模型即β系数分析法来衡量证券的风险特性，使得马柯维茨的理论应用于投资实际领域。目前在西方发达国家，单一指数模型已被广泛应用于证券组合中普通股之间的投资分配上，而最初的更一般的均值方差模型则被应用于不同类型证券之间的投资分配上，如债券、股票等。16RobertShiller与行为金融学Ph.DMIT耶鲁大学Cowles经济学研究基金会研究员美国国家经济研究局(NBER)研究员计量经济学会(EconometricSociety)资深会员17纽约证券交易所（NYSE） NewYorkStockExchange18ManhattaninNewYork19Wall
7、Street20CitigroupBuilding21纳斯达克NASDAQNationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations1971年2月开业22国际全球化市场继续发展节约外汇多样化提高绩效金融工具及传播手段日益发展信息和分析得到改善发展趋势–全球化23证券化和信用增强给投资者和发行人提供机会金融机构和金融管制的变化信息容量增加信用增强及作用发展趋势–证券化24想不想成为领下表工资的一员？职位低级专业人员高级专业人员股票研究分析师$150,000—250,000$350,000—500,000债
8、券交易者$300,000—500,000$650,0
