公司评级：英威腾、长海股份、润和软件

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1、公司评级：英威腾、长海股份、润和软件　　英威腾：均线多头排列　　上半年主业变频器增速好于行业。英威腾（002334）上半年变频器收入增长9.3%，好于行业的增速。英威腾主要做通用变频器，但是每年都会选取细分行业做项目型市场的重点推广。毛利率也稳中有升，达到了43%。上海御能销售的伺服主要是以专用为主，通用仅占大约30%。在专用伺服方面，公司下游主要是注塑、纺织、油田和机床。今年其伺服业务恢复良好，有望超越盈亏平衡点，为英威腾贡献正利润。　　无锡子公司从培育期进入贡献期。英威腾电源是英威腾2011年投资入

2、股的，主要业务是UPS电源，预计今年上半年公司收入翻番的可能性很大，“其他”板块下8000多万收入或有将近一半由电源公司提供。英威腾德仕卡勒是公司在上市后的2010年控股的，主要产品是电梯一体化机及楼宇智能相关系统。2013年中期，由于电梯整个行业景气度回升，公司的整体收入有较大好转，由于基数较小，今年1-2倍以上的增长应该可以达到。　　操作策略：二级市场上，该股自筑底反弹以来展开上攻的态势，在10元/股一带调整消化后，上攻的力度明显加强，呈现出量价齐升的态势，并出现均线多头排列的形态。从历史上看，该股

3、股价当前处于低位，未来预计在13元/股一带调整消化后将继续上攻，投资者可积极关注。　　长海股份：增速前低后高体现　　业绩增速前低后高显现。长海股份（300196）上半年受财务费用与汇兑损失影响仅增长10%，而下半年汇兑损失已有所改善，且随着池窑项目的投产与天马集团盈利的提升，业绩增速将逐步上移。本次预告前三季度10%-29%的增速已明显高于中报，估计最终增速约20%。全年看，四季度盈利应能保持，全年增长在25%左右概率较大。　　受益于出货良好，池窑与天马集团盈利上升。三季度公司制品销售处在较为紧张状态，

4、总体营收规模将保持快速增长，虽然三项费用特别是财务费用仍明显增加，但池窑与收购资产带来的盈利提升幅度更大。分开看：①三季度原有制品继续增长约20%；②7万吨池窑纱漏板数量的逐步增加，估计单吨盈利可达到100元；③天马集团产销规模扩大，盈利上升下半年仍将持续。　　操作策略：二级市场上，该股在8月底自底部反弹以后，在24元/股一带遇到阻力，进入到窄幅震荡的格局。从历史上看，自2012年以来，公司股价一直处于上升通道中。目前，公司储备的冰箱用保湿棉具有较高的确定性，一旦公司建立生产线并接受目前下游报价进行推广

5、，则将极大地增厚公司业绩。当前，公司股价相对于6月的最高位仍有20%的回调区间，且已有企稳迹象，投资者可积极关注。　　海康威视：向上趋势不变　　规模效应和议价能力保障毛利水平。今年二季度以来，海康威视（002415）主动发起了价格战，快速进入中低端市场。从产业链调研反应的情况来看，在海康威视强劲的市场拓展能力面前，很多中，小安防企业陷入困境，市场份额明显向海康威视集中。虽然，海康采取了价格战的方式，但是由于海康威视对供应商的议价能力强，并且市场策略是有针对，有选择的开展价格战，公司的毛利不降反升。　　朝

6、阳行业铸就大市值公司。公司目前市值已突破1000亿元，但是由于：1，预计未来5年，国内市场仍将保持20%的增速，安防行业在发达国家这些成熟市场仍然有10%的增速。2，“技术高清化+市场集中+海外加速”支持未来几年公司高速增长。3，民用安防和运营仍可期待。虽然这两个市场目前尚未启动，但是海康威视已经开始布局，未来一旦市场启动，公司将明显受益。　　操作策略：二级市场上，该股颇受机构投资者的青睐，截止2013年9月30日，有包括“全国社保基金一一七组合”在内的5只基金现身该股十大股东，且均为新增。从走势上来看

7、，该股自上市以来，基本均保持上行的趋势。公司三季度营业收入增速加快，毛利提升，创出历史新高，增厚公司业绩。受益于此，该股未来仍将保持上行态势。　　润和软件：技术延伸空间巨大　　专注核心技术研发，奠定长期成长动力。区别于传统广泛接包的外包服务商，润和软件（300339）专注在供应链管理和智能终端嵌入式软件两大领域内深入，前瞻性研发，在两大领域的关键技术方面积累了领先的技术优势，这类公司的成长价值向好。东软集团在8年间外包业务收入翻了20多倍。伴随着信息技术的快速发展，技术专注型外包公司将不断迎来发展新机遇

8、，公司有望成为为数不多的重要受益者，稳定成长为行业龙头。　　智能终端业务创新空间大，高速增长仍将持续。智能终端嵌入式软件业务上半年实现营收7055万元，同比增长23.59%，低于上年同期114.44%的高增长。主要原因是：首先，公司大客户华为上半年进行了研发调整，使得公司对其业务受到一定的影响；其次，印尼项目上半年的重点是相关研发，报告期内项目无确认；另外，其他国内外在谈项目也正在积极推进，上半年无实质性业务贡献。　　操作策略：二级市场上，