企业利润仍维持向好，股市债市年末机会何在？

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4、-------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------2017年1-9月全国规模以上工业企业实现利润同比增长22.8%，比1-8月加快1.2个百分点；9月单月同比增长27.7%，比8月加快3.7个百分点。盈利增速反弹但主营业务收入增速回落，且二者裂口进一步拉开，说明企业盈利改善很大一部分来自于毛利的改善。库存周期的角度来看，去库存仍在延续，库存周期进一步回落。上游行业利润增速大多出现下滑，包括煤炭、黑色等，但大部分行业利润增速都出现反弹，与9月PPI的走势一致，上游与中下游分

5、化有所收敛。国寿安保基金认为，企业盈利仍维持改善，大企业盈利能力改善显著优于中小企业，对债券市场略有压力，对股票市场利好较多，上半年“以龙为首”的风格有望重归。 债券市场方面，上周缴税叠加度过会议维稳期，流动性压力上行。尽管央行全周净投放3900亿，资金利率仍出现明显上行。全周资金面偏紧叠加监管恐慌，债市收益率大幅上行。10年期国债、国开债收益率上行在10bp左右，一级发行需求也明显偏弱。平坦的收益率曲线下，10年期与7年期、5年期利差倒挂情况仍未得到改善。信用债方面，短融、中票收益率跟随利率债上行，但上行幅度不及利率债，导致信用利差出现压缩。国寿安保基金认为，央行在上周推出63天逆回购新品

6、种，有利于补充缴税造成的较长期限资金缺口，且持续投放将有助于机构跨年、改善流动性预期，传递了央行中性维稳态度。不过，量不大、价不低、宽松尚不可期。三季度广义基金不断增持利率债、企图博弈交易性机会，但经济下行利好尚未兑现、且监管忧虑再起，市场情绪明显趋弱。当不稳定的市场结构遇上弱势情绪，累积的风险一次性释放时止损盘抛售可能会加剧市场跌幅。再加上近期美债收益率不断上升推动中美利差压缩，加息、缩表、联储换届、税改等多因素冲击下美债和美元对国内债市的影响整体也是偏负面的，短期债市可能仍会承压下跌，建议维持票息策略。不过，监管升级举措尚未出台，央行维稳态度也在，债市过快下跌的过程可能会有超调，可密切关

7、注市场预期差的变化。 股票市场方面，上周股指震荡上行，权重股表现相对较好，两市成交2.15万亿元，较前值缩量200亿元。上周上证综指涨1.13%，深圳成指涨1.83%，上证50涨2.80%，沪-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------