一个卖方研究员的自白：我们都是交易者之三

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------一个卖方研究员的自白：我们都是交易者之三 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　编者按　　既然我们应该无限敬畏市场，既然多年来人民群众早已总结出来“股市无专家”，既然精确的数理统计早已证明了长周期基金经理无一能跑过指数，那

2、么，我们要研究员干什么？或者说，研究员要怎么做才能回归本分？-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-------------------------------------------

3、---　　市场本身是可以乱说的，而且乱说乱有理。管你是什么最牛的基金经理还是市场买菜的大妈，谁敢说谁更懂？市场本来就是一群懂或者不懂的人一起共同参与的，价值是交易出来的，大家都是交易者而已。　　所以，卖方研究的本质就是提供交易的信息，没有权威的观点，只有专业的观点，市场才是最权威的。提供的信息的对与错是不重要的，关键是市场上众多参与者对信息的理解，而买方研究则是判断这些信息对市场的效用。　　推而广之，不少证券研究所的最大弱项就是不敢说，总端着要扮演“权威”的架子而过滤掉很多信息和观点，没有尽到一

4、个真正的卖方研究机构应尽的本分。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　现在回头看，最敢说

5、的就是所谓的大行，所有的小道消息都是大行传出来的，观点也是他们变化最快，看看他们2008年对CPI的预测就知道了。我们的弱点就是声音太少、声音太小，过于坚持了所谓价值投资的理念以及研究员的理性与矜持，没有把我们成熟与不成熟的、幼稚的、正式的与小道的、道听途说的、盲人指路的观点完全传达出去。　　当下中国研究与投资的分裂　　我觉得“股市无专家”这句话是有点问题的，应该说“股市无权威”。作为专业交易者的专家还是有的（不是价值确定者）。因此，我们作为研究员在敬畏市场的时候，更应该多听取市场上的声音、听取

6、市场的观点。比较市场观点与自身观点的差异，觉得市场观点有益的，我们应该消化吸收，并根据市场的观点来修正自身的观点，而不是一味地坚持自身的观点。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料--

7、--------------------------------------------　　这也是当下中国市场研究与投资的区别，研究与投资在一定程度上是分裂的。投资比研究更看重的是市场的观点，而不是研究员的观点。对于投资的人来说，市场普遍大众的看法往往比研究员的看法更为重要。因为，市场是众多参与者博弈的结果，而不是根据研究员的观点来进行定价的。研究员的定价报告起到了作用，也仅仅是因为这个报告的观点符合了大众的口味或获得了大众的认同，站在了市场多数人的一边。　　在市场中，宏观分析师、策略师、行业分

8、析师、技术分析师、甚至退休老太太的观点都是应该得到尊重的，因为他们都是市场的参与者，都是交易者，同时也是价格的决定者之一。　　抗拒权威尊重专业-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料--