创业板门槛如何定

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------创业板门槛如何定 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　金岩石　　·1·老纳斯达克市场——　　众所周知，世界上最成功的创业板是美国的纳斯达克市场。2006年7月，纳斯达克市场正式被核准为交易所，所以有必要区分两个纳斯达克市场：一个是做市商体制的纳斯达克；一个是交易所体制的

2、纳斯达克。做市商主导的老纳斯达克市场也有两个阶段，上世纪八十年代以前和以后有很大区别。除了美国证券业相关法规的变更之外，纳斯达克市场本身要做的重大决策之一就是上市“门槛”，从1971年开市以来，大的调整是两次，一次是在80年代末，一次是在2006年。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------

3、------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　老纳斯达克市场的上市门槛有两个最低标准：1.该公司要持续存在12个月以上；2.要有三个以上证券公司注册为该公司的做市商。这两个门槛是最老的，也是最低的，因为在纳斯达克市场刚开业的时候，门庭冷落，最担心的问题是没有人捧场，所以全美证券交易商协会(NASD)创设了一个做市商制度，英文叫MarketMaking。顾名思义，就是原来没有这个市场，要有人出钱把市场做出来。注册的做市商不仅要先交钱(5000美

4、元做一家，10万美元做全场)，而且要填表承诺主动提供流动性，所以做市商还有另外一个名称叫做流动性提供者(LiquidityProvider)。什么是流动性提供者呢？简而言之，没人买的时候你要出钱买，有人买的时候要让别人先买。　　·2·做市商相当于赌场庄家-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-----------------------------------

5、--------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　人们会问：怎么会有这样的傻瓜干赔本生意？其实，券商出钱为别人做市拿到的是发牌权，也就相当于赌场Dealer(庄家)的功能。有发牌权的人能影响游戏规则的制定，也就能创造获得暴利的机会。所以对做市商来说，当然是门槛越低越好，因为门槛越低，能来上市的公司就越多，投资人也就越多，自发的流动性就越强，做市商主动提供流动性的责任就越小。　　纳斯达克市场的上市门槛是做市商决定的，做市商制度是交易商驱动的市场

6、，这是美国纳斯达克市场成功的秘诀，后来德国和日本的创业板市场之所以关闭，原因之一就是没有一个成型的做市商体制。纳斯达克市场做起来了，水涨船高，自然会导致上市门槛随之提高，这才有了今天的纳斯达克交易所，公司上市的门槛和纽约股票交易所已经没有什么差别了，只是依然保留了原来的做市商体制。　　·3·创业板是中国股市的新里程碑-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~---

7、----------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　中国的创业板市场开盘在即，这是中国股市一个新的里程碑。按照常理，人们会主张加强监管，设定较高的门槛，结果却可能又搞一个中小板市场，而中小板现在和沪深主板市场的差别越来越模糊了。从美国纳斯达克市场的经验看，上市门槛的高低一要看流动性，二要看投资人。如果投资人是同质性的，市场最后也就不会有很大差别，做市商驱动的市场不同于交易所市场的最

8、大差别是引进了新的投资人，即做市商。由于有做市商参与交易，市场的交易模式变了，券商从交易所拍卖制的纯中介服务，变成了可选择参与交易的中间交易商，买卖双