可交换债：降低大小非减持压力 意在稳定市场

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------可交换债：降低大小非减持压力意在稳定市场 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　新华社记者:陶俊洁赵晓辉丁先明　　被视为解决“大小非”问题新政的可交换公司债券发行通道已经正式打开。这项政策意在缓解“大小非”股东的资金困境，降低其减持股票的压力，提升市场信心以稳定

2、市场，但其实施效果尚待进一步观察。　　意在稳定市场-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　可交换债券与可转换债券一样，也具备赎回、

3、回售的条款，以及向下修正转换价的可能性。可交换债业务的推出，让“大小非”股东多了一种市值管理、债务融资的工具。对投资者而言，则多了一种新的固定收益类投资产品。　　从发行股东角度看，在市场逐步企稳转好的前提下，所持股票在交换期可以溢价出售，价格将比目前市场价高出20％至30％，可以获得当前融资，解决迫在眉睫的资金困境。从投资者角度看，如果市场转好上涨，投资者拥有的换股期权将转化为实利，从而分享股价上升的收益。　　国泰君安证券债券部经理姜超就此认为：“可交换债券由预备交换的股票足额担保，发行时的担保市值为债券融资额的1.4倍，加上发债本身

4、的高门槛，这将大大降低投资者损失本金的风险。”-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　海通证券高级分析师谢盐分析说，对于“大小非”

5、股东，可交换债为他们提供了既不减持又能融资的新鲜渠道，表明管理层对“大小非”问题的高度重视，这是对二级市场发出的正面讯息，有助于消除不必要的恐慌心理，起到市场“定心丸”的作用。　　两成以上减持股票有望借道可交换债　　据测算，在目前上市的1600家公司中，约60％的股票满足质押发行可交换债的要求，亦即大部分上市公司股票都可被交换。姜超预计，上市公司股东平均发行的可交换债券额度会在5000万元到1亿元左右。-----------------------------------------------最新财经经济资料------------

6、----感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　海通证券的测算认为，可交换债的发行规模占市场总体减持规模的20％至40％，2008年可交换债的发行规模为271.95亿元，2009年的规模是3239.81亿元。这意味着至少有20％希望减持的“大小非”可能会借道可交换债。　　

7、高华证券发布的一份研究报告认为，可交换债券推出对券商而言应为温和利好，因为这说明政府将继续完善市场架构，有利于券商的长期发展，为券商提供了新的收入来源，并将减轻股票发行市场低迷对券商投行业务的部分压力。　　由于托管资产规模较高的券商一般拥有较强的上市公司股东的客户基础，在可交换债业务中占据优势。业内据此预计，中信证券由于托管资产较多，可能成为此项业务的主要受益者。　　初期规模不会大如何定价很重要-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------

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