现金头寸吃紧 流动性风险困扰美共同基金

《现金头寸吃紧 流动性风险困扰美共同基金》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------现金头寸吃紧流动性风险困扰美共同基金 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　⊙晨星（中国）梁锐汉-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读---------------------------

2、--------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　9月份成熟市场金融风暴新一轮的冲击波使得欧美股票型基金的亏损程度直追新兴市场，截止到2008年10月23日，今年以来美国主要的股票基金类型都超过或接近40％的亏损，投资于新兴市场的新兴市场股票基金、亚太基金和拉美股票的跌幅分别为58.33％、46.03％和63.46％；投于成熟市场的欧洲股票和日本股票基金的跌幅分别为51.02％和

3、41.03％。由于全球范围内的市场在下跌行情中的高度正相关，分散投资于全球的世界股票基金也下跌了43.84％。今年以来，美国大盘平衡、美国大盘成长、美国大盘价值的跌幅分别为38.10％、40.65％、37.69％，而美国中盘平衡、美国小盘平衡的跌幅分别为40.46％和38.19％，美国大盘基金相比中小盘基金没有表现出更好的稳定性一个重要原因是金融危机集中暴发于各大金融服务机构，包括商业银行、保险公司、房地产抵押贷款公司、投资银行和各大资产管理巨头，这些公司一般被归类为大盘型公司，整体表现落后于市场。　　来自晨星的统计，2008年9月份美国共同基金的净赎回创下历史单月纪录，

4、达到490亿美元，根据美国投资公司协会（ICI）的数字，2007年末美国共同基金的资产规模约为12万亿美元，以此粗略推算9月份的净赎回比例为0.41％。根据晨星掌握10月份前半个月投资者赎回的最新数据，我们看到净赎回的现象并没有停止或者减缓的迹象，不排除10月份的净赎回规模再次创下纪录。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~--------------------------------

5、-----------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　和中国相异的是，美国股票型共同基金的股票仓位一直在高水位上保持稳定，无论是熊市还是牛市，而后者受市场走势影响较大。根据晨星统计，截止到2008年9月末，美国主要股票类型基金的现金头寸均低于5％。在统计的14个股票类型基金中，有4种现金头寸在4％－5％之间，3％－4％的1种，2％－3％的5种，1％－2％的2种，低于1％的2种，所有股票类型基金的现金头寸的平均值为2.75％。总体上看，投资于美国国内的股票基金现金头寸相

6、对要高一点，新兴市场基金相对较低。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　如此低的现金头寸遭遇到投资者纷至沓来的赎回要求时，可怕的事情便要发生了。为了应对赎回，基金经理

7、不得不卖出手中的股票来变现现金满足流动性需求，当非常多的基金经理都这样做的话（在非常不情愿的情况下），市场便承受了更大的卖压，进一步的下跌引起投资者更大的恐慌。类似悲剧的上演似乎就没有停止过，例如去年美国的超短债基金，当时的两只Schwab收益增强和富达超短债基金在发生亏损后，投资者大规模的赎回迫使基金经理卖出手中的证券来换取现金，卖压拖累证券价格使得基金净值进一步缩水。　　对所有的基金经理来说这都是一件痛心疾首的事，特别当他们发现市场有大量的机会却无法买入，反而是低价卖掉这些机会。不同的基金经理在应对赎回有不同的策略，很多会