金工定期报告：因子监控及指数增强组合跟踪

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1、内容目录1.指数增强组合跟踪32.因子库43.因子多头超额收益54.因子多空收益75.因子信息比96.因子多空相对强弱走势10图表目录图1：指数增强组合表现3图2：因子多头超额收益表现6图3：因子多空收益表现8图4：因子多空收益信息比表现10图5：因子多空相对强弱走势10表1：因子库4表2：因子多头超额收益5表3：因子多空收益7表4：因子多空收益信息比910本报告主要对因子收益及风险表现进行持续跟踪，以及对指数增强组合的表现进行持续跟踪。对于因子表现的跟踪，我们从本周、本月、过去一个月、本年、过去一年、过去十年的因子多头超额收益、多空收益、信息比、多空组合

2、相对强弱走势表现等多个维度进行度量。对于指数增强组合，我们会持续跟踪沪深300、中证500、中证1000指数增强组合的表现。1.指数增强组合跟踪我们分别以沪深300、中证500、中证1000指数为基准构建指数增强组合，组合的表现如下图：图1：指数增强组合表现资料来源：Wind，天风证券研究所各指数增强组合表现如下：沪深300增强组合本周超额收益0.91，本月超额收益3.08，本年超额收益8.25；中证500增强组合本周超额收益0.09，本月超额收益2.06，本年超额收益11.74；中证1000增强组合本周超额收益0.02，本月超额收益2.37，本年超额收益

3、12.83。101.因子库我们从规模、估值、技术、成长、盈利、一致预期、流动性、波动等维度构造了如下表1：因子库的因子库。类别因子简称因子名称因子计算方式规模LNCAP总市值对数总市值取对数估值BPEPTTMSPTTM账面市值比市盈率倒数TTM市销率倒数TTM净资产/总市值归母净利润TTM/总市值营业收入TTM/总市值REVERSE1M一个月反转过去20个交易日涨跌幅技术单季度净利润同比增长率单季度营业收入同比增长率单季度营业利润同比增长率（单季度实际净利润-预期净利润）/预期净利润标准差（单季度实际营业收入-预期营业收入）/预期营业收入标准差NETPRO

4、FITINCYOY单季度净利润同比增速OPERREVINCYOY单季度营业收入同比增速OPERPROFITINCYOY单季度营业利润同比增速SUE标准化预期外盈利SUR标准化预期外收入成长REVERSE3M三个月反转过去60个交易日涨跌幅ROE单季度净资产收益率单季度归母净利润*2/（期初归母净资产+期末归母净资产）ROA单季度总资产收益率单季度息税前利润*2/（期初总资产+期末总资产）DELTAROEDELTAROA单季度净资产收益率同比变化单季度总资产收益率同比变化单季度净资产收益率-去年同期单季度净资产收益率单季度总资产收益率-去年同期单季度中资产收

5、益率FEPTTM一致预期市盈率倒数TTM一致预期PETTM倒数一致预期CGBP一致预期滚动BP一致预期滚动PB倒数CGPEG一致预期PEG一致预期PEGILLIQ非流动性冲击过去20个交易日的日涨跌幅绝对值/成交额的均值流动性TURNOVER1M一个月日均换手过去20个交易日换手率均值TURNOVER3M三个月日均换手过去60个交易日换手率均值IVR特异度1-过去20个交易日Fama-French三因子回归的拟合度波动ATR1M一个月真实波动率过去20个交易日日内真实波幅均值ATR3M三个月真实波动率过去60个交易日日内真实波幅均值盈利10资料来源：Win

6、d，天风证券研究所以上因子都以MAD（MedianAbsoluteDeviation绝对中位数法）去极值并进行Z-Score标准化处理。去极值后对有缺失的股票视情况补其因子值为行业均值或0，然后在每个横截面上对因子（除市值外）进行中信一级行业（通过引入哑变量）和市值对数的中性化回归，将中性化回归后得到的残差项做Z-Score标准化处理后作为每只股票在该因子上的取值。101.因子多头超额收益我们以因子从2008年以来的月度IC均值的方向来判断因子的多空方向。下表展示了本周、本月、过去一个月、本年、过去1年以及2008年以来的因子多头超额收益表现。多头组合为

7、每月末取因子多头前10的股票等权构建组合，多头超额收益计算方式为多头组合收益-全市场等权组合收益。本周收本月收过去一本年收过去1年2008年以益益月收益益收益来年化收益一个月日均换手0.881.151.42-2.27-0.4012.82非流动性冲击0.871.442.115.357.8416.36三个月日均换手0.720.640.60-2.95-1.059.84账面市值比0.68-0.13-0.54-1.31-2.495.20特异度0.650.411.210.401.0013.43三个月真实波动率0.62-0.25-1.93-2.62-1.704.24市销

8、率倒数TTM0.61-0.15-0.90-1.53-0.914.9