管涛：资本管控要尽量减少市场扭曲 价格手段更可行

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5、-----~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- 管涛认为，从国家和企业角度来看，此次资本管制完全有必要。此次管控效果虽然很好，但主要依赖传统的行政手段，而不是使用更有效的价格手段。相关部门在考虑政策目标的同时应兼顾市场的需要，要尽量地减少市场扭曲。　　资本管控采取价格手段比行政手段相对更可行　　新京报：您如何评价我国对五大类海外投资管制效果？　　管涛：资本管制是完全有必要的。从国家这个角度来

6、看，国际收支口径的数据来看，2014年到2015年二季度前，每个季度的对外直接投资净流出300来亿美元，2015年三季度到2016年三季度翻了将近一番，飙升到600亿美元。这种趋势性的大规模高速的流出，已经不是简单地走出去，而是给国家的安全带来很大影响。目前看，管制的正面效应大于负面效应，如果任由形势发展下去，后果难以想象。　　从企业本身的角度来看，新兴国家的企业在走出去的过程中很容易“交学费”。有报告显示，过去十年，中资跨境并购收益最差的当属2000年代后期的能源类收购项目，其中84%的交易的平均亏损为期初投资的10%。此外，从国际上的经验看，要特别汲取上世纪80年代日本的教

7、训，难道我们要重走日本企业失败的老路？一旦市场恢复冷静，再过一两年问题肯定会暴露出来。　　被点名的五大类行业中，一些企业在国外买俱乐部、球星，一些并购靠企业借债在海外进行大规模的溢价并购，存在金融风险。　　新京报：如何评价这种短期的行政手段，如何才能从根本上防范资本项外流？　　管涛：这次的资本管控效果虽很好，但主要依赖传统的行政手段，而不是使用更有效的价格手段。相关部门在考虑政策目标的同时应兼顾市场的需要，要尽量地减少市场扭曲。　　不可交易是最大的风险，行政手段容易一刀切，通过价格手段影响交