股指期货：股市的稳定器

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------股指期货：股市的稳定器 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　□刘振邦　　2000年以来，在超常规发展机构投资者的政策指导下，A股市场上的机构投资者队伍不断壮大。截至2008年第三季度，已有基金公司60家、获批QFII资格的境外金融机构71家，初步形成了以

2、证券投资基金为主，QFII、保险基金、社保基金、企业年金等其他机构投资者相结合的发展格局。但我国机构投资者并没有起到稳定股市的作用，今年以来股市的暴跌就充分反映出这一现实。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----

3、------------------------------------------　　为什么我国机构投资者没有起到稳定股市的作用呢？当前我国资本市场机构类型多样化并不代表机构投资者的多元化，从本质来看，机构投资者还是十分单一的。　　首先是证券投资基金一家独大，而且基金产品绝大多数为偏股型基金。2007年底，证券投资基金占证券市场份额为25.7％，保险公司为2.5％，一般机构投资者为16.6％，机构投资者共占市场份额48.7％。其中，证券投资基金占市场份额超过市值的四分之一，比其他机构投资者的市场份额总和还要多，呈现证券投资基金

4、一家独大的格局。　　其次是投资风格趋同，资产配置结构雷同。虽然从形式上来看，基金的投资风格有平衡型、价值型与成长型之分，但由于股票市场可投资品种的限制，最后导致它们投资风格趋同，资产配置结构雷同。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精

5、选财经经济类资料----------------------------------------------　　第三，投资期限散户化。证券投资基金的仓位随上证综指的上升而上升、随上证综指的下降而下降，开放式平衡基金甚至下降到最低持仓限制线（60％）。换言之，以证券投资基金为代表的机构投资者并没有扮演稳定市场的角色，反而呈现机构散户化特点。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读----------------------

6、-------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　机构投资者本质上的单一化从根本上说是资本市场缺乏丰富的投资工具的结果。金融市场投资工具的匮乏压制了保险资金、社保资金的成长空间，保险资金和社保资金大多委托基金公司投资于股票市场，造成了虽然在形式上机构投资者已经多样化，但是实质上依然是股票投资基金独大的格局。与此同时，由于市场上

7、只有股票和债券可以投资，并且好的股票数量总是那么有限的几只，这就导致了机构投资者的重仓股和核心资产高度同质化。再加上评价体系是以相对回报率为基础，所以机构散户化就成了证券投资基金的必然选择。　　当务之急是促进公募基金的差异化发展。在目前其它类别机构投资者参与股票市场程度较低的情况下，要使机构投资者起到稳定市场作用的关键是促进公募基金群体的差异化发展。上市股指期货、加大企业债券发行是推进基金差异化发展的具体途径。　　长远之计是培养真正的长期投资者群体。长期投资者群体是稳定市场的中坚力量。当前我国社会保障基金与保险资金在股票市场的参

8、与度较低，原因是多方面，其中股票市场缺乏长期的投资产品是其中原因之一。众所周知，2004年上证所推出上证50ETF，就受到了这些长线资金的欢迎。由此可见，有适合的产品体系一定能培养出一个规模庞大的长期投资者群体。 ------------------------