高仓位下基金投资路径面临抉择

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------高仓位下基金投资路径面临抉择 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　⊙长城证券阎红　　经济基本面决定持仓结构　　基金进行增值或减持的选择主要依据是经济基本面因素，在刚刚公布的2009年1季报中，多数基金对于2季度的A股市场持谨慎乐观态度，认为未来市场更可能是一种震荡的格局，市场将保持一定的活跃度，市场底部

2、会逐步抬高。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　看多的观点认为：由于世界各主要经济体均采取了一系列措施拯救经济，释放的大量的流动性会使大宗商品和股票市场受到资金追捧。如果

3、欧美等主要经济体“去库存化”能够尽快结束，有利于提振中国出口的预期。国内也会继续实施宽松的宏观经济政策，4万亿的财政刺激政策和十大产业振兴计划将全面拉开。考虑到1季度大量的信贷投放对总需求刺激的滞后效应，2季度部分行业“去库存化”将告一段落，产品价格和需求开始回升。中国经济在本轮调整中最困难的时期已经过去。中国股市处于阶段性政策真空期，管理层对市场呵护有加等因素对股票市场构成支撑。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-------------------------

4、----------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　看空的观点认为：美日欧三大经济体年内经济难见起色，各国不断注入流动性也增加了对未来滞涨的担忧。大宗商品的价格波动和汇率等一系列因素对我国出口和经济增长都将带来新的变数。虽然在扩大投资的推动下中国部分经济指标出现了环比好转的迹象，但部分企业在历经去库存化后将面临消化产能的压力，1季报盈利预期仍不乐观。经过市场前期的上涨，市场09年整体

5、动态市盈率将近20倍，动态市净率将近3倍，投资安全边际已经不高。2季度市场虽然存量流动性依然充沛、但新增流动性可能会下降。IPO的重启时间以及随着股价的上升，大小非在2季度减持的力度将明显大过1季度等因素将制约股指上行空间。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---

6、-------------------------------------------　　基于对经济基本面在2季度存在诸多的不确定因素和基金对经济基本面判断方向上的分歧，以及基金在1季度资产配置上存在结构性分歧。我们判断单纯从这个角度来考虑，基金在2季度整体在股票配置比重继续上升或大幅下调的空间都不大。总体上来看，如果近期A股市场继续上涨，基金处于对基本面因素的顾虑，有减仓动力；如果近期A股市场继续调整，基金处于对流动性的支撑的考虑有加仓可能。结构上来看，部分高仓位且不看好后市的基金或将减仓；而前期踏空行情并看好后市的基金或有加仓行为。对后市报谨慎乐观的基金或将选择保持目前较高

7、的仓位，在行业配置上进行调整。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　基金或被动保持较