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1、电子货币对中央银行的影响及对策…FIN…A—N～.量旦.金融论衡纵论电子货币对中央银行的影响及对策口郑水珠游廉明2(1.福建金融职业技术学院,福建福州350007:2.中国人民银行福州中心支行,福建福州350003)摘要:电子货币是信息技术和网络经济发展的内在要求和必然结果.作为货币形态演变的最新形式.电子货币具有成本低,交易方便等优势.但电子货币的发展对中央银行的地位提出了挑战,也影响了中央银行货币政策的执行效果.本文在分析电子货币对中央银行影响的基础上,提出了中央银行应对电子货币发展的策略.关键词:电子货币;中央银行;货币政策中图分类号:F820.3文
2、献标识码:A文章编{:1002—2740(2009)10-0025—02电子货币(ElectronicMoney)又称网络货币,数字货币,电子通货等,是一种在网络电子信用的基础上发展起来的,通过互联网进行资金传输和存储的一种信用货币,它是信息技术和网络经济发展的内在要求和必然结果.电子货币具有成本低,交易方便,简化国际汇兑等优势,它的出现被认为是货币形式的第二次标志性变革,是零售支付方式的重要创新.电子货币的发展对中央银行货币发行权,独立性,货币政策有效性及传统监管机制都提出了挑战,中央银行在金融调控与监管中无疑面临着更多新的风险.正因为如此,电子货币问题
3、受到了各国央行的普遍关注.一,电子货币对央行地位的影响(一)对中央银行货币垄断发行权的影响.一般而言.各国的货币都是由其中央银行代表国家垄断发行,中央银行对货币的垄断发行权是一国货币主权的最重要的内容之一.中央银行垄断货币发行权,实质上就控制了基础货币量,进而影响到货币供应量,利率等其他经济指标.正是由于垄断了货币发行权,才使中央银行有可能成为发行的银行,银行的银行和国家的银行,并对国民经济具有决定性的影响.但是,电子货币的出现使传统货币在流通中被电子货币部分替代.到目前为止,绝大部分的电子货币是由商业银行,其他金融机构,甚至非金融性的经济实体所发行.电子
4、货币发行主体多元化使中央银行作为"发行货币的银行"的地位受到了挑战.特别是对央行垄断货币发行权形成真正冲击的可无限背书的电子本票和电子支票,一旦技术成熟,这种形式的电子货币将打破央行对货币发行的垄断地位.(二)对中央银行铸币税收入及独立性的影响.中央银行的独立性除依赖法律框架的保障外,在很大程度上还依赖其职能实施所必须的资金来源渠道.就大部分国家而言,其资金的主要来源是铸币税,即中央银行从事货币的发行和铸造所获得的收入,它以中央银行作为货币发行者的独有地位为保障,主要来源于流通中的现金.而流通中的现金一旦被电子货币所替代.央行的铸币税收入必将受到极大的影响
5、.一般而言.如果铸币税收入减少超过50%,中央银行就不得不依赖其他的资金来源.从而使其独立性受到影响.对于发展中国家,由于其现金使用的范围较广.中央银行管理成本较高,会使这一问题更加突出.(三)对中央银行监管体系功能的影响.电子货币发行主体的多元化使得非银行金融机构与商业银行之间的界限更加模糊不清,这也迫使中央银行必须重视和加强对银行业金融机构的监管.但是对电子货币发行主体的规范和监管问题又使得中央银行陷入两难的境地.一方面,由于无法垄断电子货币的发行权.中央银行调控金融的能力降低,故中央银行希望采取切实措施加强对电子货币的发行控制权;另一方面,如果这样,
6、其结果又必然会影响到民间各发行主体推动电子货币运用的积极性,不利于电子货币的发展.因此.如何有效协调二者关系,加强央行对金融体系的监管是一个亟待解决的问题.(四)对中央银行资产规模及能力的影响.中央银行所发行的法币是其负债经营项目的一个重要组成部分,25福建金融}2009年第10期叁墼日V?AN薯纵论金融论衡根据中央银行的资产等于其负债项目与资本项目之和的原则.电子货币对法币的大规模取代势必使中央银行的资产负债规模大为缩减.据统计,如果电子货币完全取代现有法币.经济越发达的国家,其央行资产缩减程度越严重.因此,当电子货币发行量达到一定程度时,央行有可能因缺
7、乏足够的资产而不能适时地进行大规模的货币吞吐操作,阻碍了其货币政策调控职能的实施.二,电子货币对央行货币政策的影响电子货币及其特性,使现有的中央银行货币政策面临着挑战.简单地说,货币政策由货币政策目标,货币政策手段和工具构成.货币政策最终目标的实现依赖于适宜的政策中介目标和有效的政策工具与传导机制.电子货币的发展,对这些方面都形成了一定的影响.(一)对货币政策中介目标的影响.电子货币和网络银行的发展,正在使货币政策中介目标的合理性和科学性日益下降.在可测性方面,由于受到电子货币的分散发行,金融资产之间的替代性加大,货币流通速度加快等因素的影响,各层次货币总
8、量的计算与测量变得十分困难和复杂.在可控性方面,来自货币供给方面的
