营运资金计划与现金预算

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1、营运资金计划与现金预算营运资金计划与现金预算第一节营运资金计划第二节现金预算第三节短期借款第一节营运资金计划第一节营运资金计划临时性流动资产由于季节性或临时性原因占用的流动资产，如销售旺季增加的应收账款和存货等。永久性流动资产用于满足公司长期稳定需要的流动资产，如保险储备中的存货或现金等。资产（资金存在形态）临时性资本需求通过短期负债筹资满足公司临时性流动资产需要。永久性资本需求通过长期负债和股权资本筹资满足公司永久性流动资产和固定资产的需要。资本（资金来源）资金运动的两个侧面固定资产第一节营运资

2、金计划一、流动资产组合策略如何配置流动资产与其资本来源等问题☆稳健型筹资策略☆激进型筹资策略☆折衷型筹资策略第一节营运资金计划（一）稳健型筹资策略1、基本特征：公司的长期资本不但能满足永久性资产的资本需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资本需求。2、主要目的：规避风险图6-1稳健型筹资策略第一节营运资金计划3、基本评价：优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。4、适用范围：公司长期资本多余，又找不到更好的投资机会。缺点：◎资本成本增加，利润减少；◎如用股权资本代替负债，会丧失财务杠杆利

3、益，降低股东的收益率。第一节营运资金计划（二）激进型筹资策略1、基本特征：公司长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补。2、主要目的：追求高利润3、基本评价：◎降低了公司的流动比率，加大了偿债风险◎利率的多变性增加了公司盈利的不确定性4、适用范围：长期资本来源不足，或短期负债成本较低第一节营运资金计划图6-2激进型筹资策略第一节营运资金计划（三）折中型筹资策略1、基本特征：公司的长期资本正好满足永久性资产的资本需求量，而临时性流动资产的资本需要则全部由短期负债筹资解决。2、基本评

4、价：风险介于稳健型和激进型策略之间。◎减少公司到期不能偿债风险◎减少公司闲置资本占用量，提高资本的利用效率。理想的筹资策略第一节营运资金计划图6-3折衷型筹资策略第一节营运资金计划【例】假设某公司目前正在考虑三种流动资产投资与筹资策略：A.激进型策略：流动资产投资350万元，短期负债筹资300万元；B.折衷型策略：流动资产投资400万元，短期负债筹资200万元；C.稳健型策略：流动资产投资450万元，短期负债筹资100万元。三种不同策略风险与收益情况如表6-1所示4.52.001.17(16)流动

5、比率[(1)/(4)]35020050(15)净营运资本[(1)－(4)]31.510.50%32.511.61%33.512.88%(13)净收益(14)净资产收益率[(13)/(7)]31.532.533.5(12)所得税（50%）636567(11)税前收益35229长期负债81624短期负债(10)利息费用106103100(9)预期息税前收益750700650(8)负债与股东权益总额300280260(7)股东权益450420390(6)负债总额35022090(5)长期负债（10%）1

6、00200300(4)流动负债（8%）750700650(3)资产总额300300300(2)固定资产450400350(1)流动资产C（稳健）B（折衷）A（激进）项目表6-1营运资本组合策略单位：万元第一节营运资金计划★对三种筹资策略的评价高风险、高收益低风险、低收益风险和收益适中1.激进型策略2.稳健型策略3.折衷型策略特征组合策略上述三种策略孰优孰劣，并无绝对标准，企业应结合实际灵活应用。第一节营运资金计划（四）选择组合策略时应注意的问题1、资产与债务偿还期相匹配◎销售旺季，库存资产增加所需

7、要的资本一般以短期银行借款解决；◎销售淡季，库存减少，释放出的现金即可用于归还银行借款。◎公司应采用长期资本来源进行固定资产投资。如果用短期借款筹资，无法用该项投资产生的现金流入量还本付息。2、营运资金应以长期资金来源来解决债权人常常要求公司任何时候都要保留一定数额的营运资金，以维持公司的偿债能力。3、保留一定的资金盈余保留并非一定意味着公司实际上拥有一部分现金节余，它还包括公司的借贷能力。第一节营运资金计划二、短期负债各项目的组合策略（一）短期负债各项目的特点●短期银行借款的基本特征是低风险、高

8、成本。●应付账款筹资一般则是低成本、高风险。●由于法律和结算原因而形成的各种应付税金、应付工资、应计费用属于“自然筹资”方式，对于这种负债，企业可以加以合理利用。（二）短期负债各项目的组合策略根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应付账款、应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即按不同的偿还期限筹措各种短期资本来源，以保证既能满足生产经营需要，又能及时清偿各种到期债务。第二节现金预算现金预算是用来反映计划期内由于营业和资本支出引起的一切现金收支及其结果的财务计划。1.现金流