led 重新起航 2014迎大逆转

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1、LED重新起航2014迎大逆转一照明市场：白炽灯淘汰+成本下降双驱动1全球化的更新换代2013-2014年全球主要国家和地区开始禁止或者将要开始禁止白炽灯的销售。中国、欧盟、美国三个最大的市场在2014年都可能有翻倍的增速。由于政府淘汰白炽灯政策的驱动，在2014年全球LED照明渗透率提升将达到最快。出于节能减排方面的考虑，各个国家都制定了白炽灯淘汰路线图，逐步禁止生产和销售白炽灯。美国政府在2007年颁布法案规定，美国将分三步对白炽灯进行淘汰。欧盟也已从2012年9月起全面禁止销售白炽灯。而且在中国

2、大陆方面，也制定了淘汰普通照明白炽灯路线图。从整体来看，白炽灯市场的主力60W功率将在2014年禁止出口和销售，LED巨大的通用照明市场即将全面启动。各国淘汰白炽灯计划2成本下降除全球禁售外，成本降低驱动终端价格下降也是促发照明市场爆发的主要因素根据美国能源部2011年发布的“固态照明制造路线图”，LED灯的代工及LED封装的价格在2010~2015年期间每年跌30%，在2015~2020年期间每年跌10~15%。价格的下降可以有效拉动对LED灯具的需求，而成本的下降是LED价格下降的内生动力。成本的

3、下降有两种驱动力：光效的提升和单位产品的制造成本的降低。全球主要国家的政策支持以及LED成本的下降，必将促发LED通用照明市场的爆发。而LED照明市场是一个千亿级别的大市场，将有望使得行业维持一波3-4年大周期机会。LED价格和光效变化趋势二面板市场的大转折从二代线，四代线，五代线，六代线，八代线，到十代线，一路走来，都需要成套设备商的大力支持，和原材料商的合作。代线是以玻璃基板的尺寸来划分的，代线的提高，意味着效率的提高和产能的增长，但是也意味着投资的加大。平板设备投资额的一半以上在阵列段，由半导体

4、设备改造而来，差别在于前者是玻璃基板，后者是硅晶圆。玻璃基板向着更大尺寸和更轻更薄的方向发展，导致了阵列段设备价格越来越高昂。原材料商和成套设备商基本是寡头垄断，他们长期保持了高毛利率。所以面板产业的盈利只能向经营去谋求。在一个渗透率慢慢提升，产品技术又更新很快的阶段里，成品价格下降、原材料成本下降、需求情况、产能利用率高低、以及折旧等等多方面因素，决定了面板企业的盈利。这是以前面板业盈利周期性明显的根本原因。而现在，面板业的价值曲线已经出现了拐点。标志有二个：一是夏普十代线的失败，二是产品技术方面边

5、际效用的降低。这个拐点的时间，大概发生在09年和10年期间。拐点确定之后，国内面板企业面临长周期的产能业绩双增长的好机会，这对整个国内黑电业也构成有利经营环境。这意味着设备商基本只能卖旧技术老产品，原材料商也一样，产业更新趋缓。于是他们的企业战略就会改变，从竞争力领先战略，改为盈利最大化战略。康宁在中国的配套布局也是出于这样考虑。如此局面，非常有利于中下游的话语权增强。而“相关与支持产业”的大陆的进一步发展，会使上游壁垒慢慢消除，让中下游变得更加强大。与之前的局面对照，反差一目了然。这都是“拐点”带来

6、的好处。三中国企业的坐大2013年我国新型显示行业收入突破1000亿元，2014年将继续保持快速增长，有望接近1500亿元。工信部赛迪研究院电子信息产业研究所耿怡博士表示，随着新建成高世代线的量产，国内面板供给能力将出现大幅增长，面板自给率有望超过45%。国内已建成高世代TFT-LCD(第6代及以上)5条，在建高世代线7条，预计2014年我国将有两条新的8.5代线投入量产。这使得我国面板在未来两年全球市场占有率有望上升至20%，国际竞争力显著增强。四投资我们认为在价格下降和政策刺激双重因素刺激下,LE

7、D普通照明有逐步启动的迹象。投资者需密切关注相关个股：乾照光电鸿利光电四川长虹国星光电三安光电聚飞光电长方照明阳光照明东晶电子证通电子东山精密雷曼光电华灿光电远方光电佛山照明勤上光电大族激光TCL集团联创光电福日电子水晶光电德豪润达长盈精密联建光电1鸿利光电受益于LED汽车照明产品的高毛利率、产品渗透率的提升以及公司管理层的大力推动,公司LED汽车照明产品近三年发展迅速,未来,考虑到进入大型汽车整车厂商供应链体系难度大、周期长,公司将主要通过为国际汽车配套厂商代工和外延式并购的方式分享市场成长。LED

8、通用照明方面,2012年,受行业景气度、莱帝亚渠道建设及公司搬迁等因素影响,公司LED通用照明业务遭遇调整,随着行业景气度的好转及渠道建设问题得到处理,2014年LED通用照明业务有望迎来拐点。传统封装业务方面,公司将通过产品差异化的方式来缓解业内竞争的程度,以保持封装毛利率维持在较平稳的水平,并通过产能扩大降低单位固定成本。2乾照光电厦门乾照光电股份有限公司成立于2006年2月，总投资超过3亿元人民币，是专业从事红、黄、橙四元系LED外延片、芯片以及高