建筑工程行业：深播建筑四小龙，六脉神剑始成气候

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1、建筑工程行业：深播建筑四小龙，六脉神剑始成气候研究报告

2、行业策略报告工业

3、建筑工程推荐（维持）深播建筑四小龙，六脉神剑始成气候2010年11月29日建筑工程行业2011年度投资策略上证指数2860行业规模占比%股票家数（只）402.4总市值（亿元）65152.8流通市值（亿元）32521.9行业指数%1m6m12m绝对表现-1.428.29.7相对表现6.616.024.9-40-30-20-100102030Nov-09Mar-10Jul-10Nov-10(%)建筑工程沪深300相关报告1、《建筑工程行业2010年第四季度投资

4、策略—收获成果，播撒希望》2010/9/272、《建筑工程行业2010年中期投资策略—建筑四小龙，共享高成长》2010/06/093、《建筑工程行业2010年二季度投资策略—“精华出金葛”异彩呈，“园工隧杭材”缤纷现》2010/04/124、《建筑工程行业2010年投资策略—行业持续景气，关注内生增长》2009/12/06我们认为2011年投资的重点依然是与我国产业升级、经济增长结构调整相关的行业及个股，2010年我们成功地挖掘了与之相对应的建筑四小龙（金螳螂、中工国际、东华科技、东方园林）。2011年，重点推荐建筑四小龙加中材

5、国际、延长化建，我们将这六个股票与《天龙八部》中的六脉神剑对应，称之为建筑板块之“六脉神剑”。??建筑板块个股表现分化与产业升级和经济增长结构调整密切相关。成长性、非周期性、小盘股表现明显强于传统性、周期性行业、大盘股的结构性分化特征可以从两个层面理解：从短期看，反映了市场对经济趋势的不确定性预期以及政府宏观调控的影响，也反映了部分行业譬如电子产业的复苏；但更重要的是，从长期看，结构分化很大程度上反映了市场对传统经济增长模式和传统行业的怀疑，也反映了对创新周期和寻找经济新增长点的憧憬、更反映了经济结构调整的取向和政策导向。??建

6、筑四小龙因时而出，大幅跑赢市场。建筑“四小龙”（金螳螂、中工国际、东华科技、东方园林）就是在上述逻辑下所提出的投资组合。从2010年年初到11月24日，该组合取得了169.12％的正收益，而同期大盘下跌了10.11％，因此，从相对收益来看，该组合跑赢大盘179.25个百分点。??我们2011年度投资策略主题：深播建筑四小龙。我们依然认为，建筑四小龙对应的四个板块的子行业与我国消费升级、新兴产业战略等与经济增长结构转型密切相关，发展前景广阔。因此，建筑四小龙依然值得深度布局，在其带动下，相关板块的个股同样具有投资机会。??个股选择

7、：金螳螂、中工国际、东华科技、东方园林、中材国际、延长化建。我们首次将延长化建选择进入2011年投资标的组合，我们认为，延长化建是一个转型前期及业绩拐点前期的公司，期待公司的华丽转身。我们将这六个股票与《天龙八部》中的六脉神剑对应，称之为建筑板块之“六脉神剑”。王小勇0755-82960440wxy@cmschina4>>S1090209120321重点公司主要财务指标股价09EPS10EPS11EPS10PE11PEPB评级金螳螂68.980.631.412.51492818强烈推荐-A中工国际63.900.931.562.0

8、341317.4强烈推荐-A东华科技42.000.470.791.21533512强烈推荐-A东方园林113.210.561.914.11592813强烈推荐-A中材国际33.910.981.852.6018138.0强烈推荐-A延长化建10.480.210.260.3340326.7首次资料来源：招商证券行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、引言—建筑四小龙大幅度跑赢大盘.....................................................4二、“建筑四小龙”所对应子行业的发展

9、前景广阔.......................................61、建筑装饰行业.....................................................................................................62、园林行业...........................................................................................................

10、.8（1）行业发展背景——方兴未艾的朝阳产业.......................................................8（2）绿化市场主体多元化发展将带来多元化增长...............................