注会考试科目《公司战略》第五章 风险与风险管理13

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1、高顿财经CPA培训中心第五章风险与风险管理第四节风险管理体系四、风险理财措施【例题21·单选题】2015年4月6日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。4月6日买进20手9月份到期大豆期货合约，10吨/手，成交价格为2025元/吨。5月6日该加工商在现货市场按照2050元/吨的价格买进200吨大豆的同时，卖出20手9月份到期大豆期货合约平仓，成交价格为

2、2052元/吨。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，5月6日对冲平仓时该套期保值的净损益为（）元。A.-600B.-400C.600D.300【答案】A【解析】套期保值的净损益=200×（2020-2050）+20×10×（2052-2025）=-600（元）。【例题22·单选题】某工厂预期半年后须买入燃料油1000吨，目前现货市场价格为3750元/吨，现在该工厂买入20手6个月后到期的燃料油期货合约，50吨/手，成交价为3788元/吨。半年后，该工厂以3960元/吨购入1000吨燃料油，并

3、以3980元/吨的价格将期货合约平仓，则该工厂燃料油净进货成本为（）元/吨。A.3768B.3867C.3688D.3678【答案】A【解析】净进货成本=3960-（3980-3788）=3768（元/吨）。【例题23·多选题】在期货市场中，套期保值能够实现的原理有（）。A.现货市场与期货市场的价格走势具有“趋同性”B.现货市场与期货市场的基差等于零C.现货市场与期货市场的价格走势不一致D.当期货合约临近交割时，现货价格与期货价格趋于一致【答案】AD【解析】“基差”的概念用来表示标的物的现货价格

4、与其期货价格之差。基差在期货合约到期日为零，在此之前可正可负。一般而言，离到期日越近，现货价格与期货价格的走势越一致，基差就越小。期货的套期保值原理就在于某一特定商品的期货价格和现货价格受相同经济因素的影响和制约。【例题24·单选题】2015年5月18日，某投资者持有在美国纽约上市的甲公司股票10000股，此时甲公司股价为每股30美元。该投资者认为甲公司股价在未来3个月内可能下跌，而3个月期限的看跌期权行权价为27美元/股，2015年5月18日看跌期权的价格为100美元/手，100股/手。如果该

5、投资者2015年5月18日购买100手看跌期权，8月份甲公司股价下跌至22美元，那么该投资者的损益是（）。forthequalityofreviewsandreview.Article26threview(a)theCCRAcompliance,whethercopiesofchecks;(B)whetherdoubleinvestigation;(C)submissionofprogramcompliance,investigationorexaminationofwhetherviewsar

6、eclear;(D)theborrower,guarantorloans高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心A.损失40000美元B.损失70000美元C.获利70000美元D.获利40000美元【答案】A【解析】看跌期权的净损益=100×100×（27-22）-100×100=40000（美元）。该投资者持有股票的损益为（22-30）×10000=-80000（美元）。因此该套期保值的净损益为亏

7、损40000美元（-80000+40000=-40000）。（3）期权投机的风险期权也可以作为投机的工具，但风险更大。【相关链接】期货交易与期权交易的主要区别见下表：比较项目期货交易期权交易权利和义务期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务，除非用相反的合约抵销，这种权利和义务在到期日必须行使，期货的空方甚至还拥有在交割月选择在哪一天交割的权利。期权合约只赋予买方权利，卖方则无任何权利，只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。特别是美式期权的买方可在约定期限内的任何时间执行权利，也可以不行使这种

8、权利；期权的卖方则须准备随时履行相应的义务。合约是否标准化期货合约都是标准化的，因为它在交易所交易，所以由交易所统一制定。期权合约不一定是标准化的合同。在美国，场外交易的期权合约是非标准化的，但在交易所交易的期权合约则是标准化的。forthequalityofreviewsandreview.Article26threview(a)theCCRAcompliance,whethercopiesofchecks;(B)whetherdoubleinvestigation;(C)submission