我国金融市场的波动性对经济增长的影响研究

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1、硕士学位论文我国金融市场的波动性对经济增长的影响研究培养单位：统计学院学科专业：统计学作者姓名：左慧敏指导教师：郭文英教授二〇一八年六月ResearchontheImpactofVolatilityofChina’sFinancialMarketonEconomicGrowthADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterofScienceCandidate：ZuoHuiminSupervisor：Prof.GuoWenyingSchoolofEconomicsCapitalUniversityofEconomicsan

2、dBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版

3、和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日中文摘要波动性是金融市场的一种内在属性，通常表现为金融资产价格的波动程度，金融市场的波动性意味着市场中存在着不确定性或风险。随着金融工具不断创新和金融市场变化日趋复杂，国际金融冲击和国内金融动荡日益频繁。由金融危机引起的金

4、融市场的波动对经济增长造成了相对复杂的影响，这种复杂性主要表现在针对不同的经济金融周期，有着不同的影响效果。因此本文将我国2007年-2017年划分为金融危机和经济新常态两个阶段，通过建立向量自回归模型，实证分析了金融波动对经济增长造成的影响。具体来说，首先通过建立EGARCH模型对我国金融市场的现状进行了分析，并且度量了我国金融市场的波动性；然后利用Copula函数和格兰杰因果检验对我国金融市场的波动性和经济增长之间的关系进行了讨论，最终分阶段对影响效果进行了实证分析。结果显示我国金融市场的波动性对于经济增长的影响总体上表现出滞后性，并且在不同的阶段，其影

5、响效果不同。金融危机发生时，金融市场的波动性会在短期内刺激经济增长，而在经济新常态时期，金融市场上任何的波动都会对经济增长造成负面的影响。因此根据上述结论，本文也有针对性地提出了合理化的建议，对稳定金融市场，促进经济平稳增长具有重要意义。关键词：金融波动；经济增长；向量自回归；Copula函数；EGARCH模型IAbstractVolatilityisanintrinsicattributeoffinancialmarkets,usuallyexpressedasthedegreeoffluctuationofthepriceoffinancialasset

6、s.Thevolatilityoffinancialmarketsmeansthatthereareuncertaintiesorrisksinthemarket.Withthecontinuousinnovationoffinancialinstrumentsandtheincreasinglycomplexchangesoffinancialmarkets,itisfrequentlythatinternationalfinancialshocksanddomesticfinancialturmoil.Thefinancialmarketfluctuat

7、ionscausedbythefinancialcrisishavearelativelycompleximpactoneconomicgrowth.Thiscomplexityshowsthatdifferenteconomicandfinancialcycleshavedifferenteffects.Therefore,thispaperdividesChina's2007-2017periodsintotwoparts:thefinancialcrisisandtheneweconomicnormal.Byestablishingavectoraut

8、o-regressivemodel,authorem