资本监管风险承担与货币政策传导机制

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1、资本监管风险承担与货币政策传导机制来源：中国论文下载中心作者：未知请联系更改编辑：studa1211　【关键词】传导,机制,货币政策,承担,监管,风险,资本,　监管当局对银行进行资本监管的目的是：当银行面临偿付性危机时，能有足够的资本来缓冲其风险，从而保证银行业的稳定与发展。对此，自BaselⅠ公布以来，资本监管能否有效降低银行个体甚至整个银行体系的风险水平，一直是人们关注和争论的焦点，但现有研究并没有达成一致，主要有五种观点：　　第一种观点认为，提高资本要求会提高银行承担风险的激励。这被称为资本监管的“预期收入假说”，即较高的资本持有量会降低银行的预期收入水平，强化银行通过

2、增加高风险资产来弥补损失的动机，所以资本约束是无效的。如Kahane认为，资本监管使得银行的资本成本提高，可能反而会促使它们采用进入高风险和高收益行业的方法来抵消其成本的增加，从而给整个银行的运行带来更大的风险。在Besanko和Kanatas的模型中，资本监管的引入迫使银行进行外源性的股权融资，外部股东侵占了内部股东的利益，这将降低委托监控的激励，银行的资产风险上升而市场价值下降。监管者可能一定程度上填补委托监控的缺失，但较高的信息成本可能使其最终放弃。Blum也认为，对于追求银行资本期权价值最大化的银行，资本监管将带来双重效应：第一阶段趋紧的资本状况将约束银行的冒险行为，但

3、第二阶段的资本约束反而鼓励了银行承担风险。强制资本监管的引入有可能破坏银行自身原有的激励机制。Estrel-1a构建了三阶段动态模型分析新资本协议对银行风险的影响。第一阶段，银行必须满足监管层的最低资本要求；第二阶段，仅仅达标的银行还需进行负债融资以进行风险资产扩张，此时面临市场纪律约束；第三阶段，银行必须接受监管层的监督检查。他分析后认为，资本监管对于那些资本富裕银行是有效的，但资本不足的银行反而会铤而走险。　　第二种观点认为，较高的资本要求会降低银行承担风险的激励。这被称为资本监管的“在险资本假说”，即银行资本金比例的提高会降低存款保险期权的价值，迫使银行在危机发生时以自有

4、资本承担损失，因此降低了银行增加资产风险水平的激励。Furlong和Keeley首次将存款保险的期权价值纳入银行的目标函数，对于追求价值最大化的银行来说，不会采取增加风险资产的办法来应对资本充足率要求，原因是存款保险的边际费用会随着银行杠杠比率的降低而递减，从而资本监管降低了银行风险承担激励。Boot和Marine(2006)认为资本监管的引入降低了存款保险隐性补贴，激励所有银行将自身风险内部化。好银行将增加监控投资来降低资产风险，坏银行则是收缩信贷，前者的市场份额增加。长期来看，强化资本监管有利于促进银行体系的稳定。　　第三种观点认为，在一定的条件下，以风险为基础的资本监管能

5、够降低银行风险承担激励。Rochet表示，只有当风险权重能够恰当确定时，巴塞尔资本监管能够降低单个银行的资产组合风险以及银行业的整体风险。Hellmann等在道德风险的动态模型中，认为自由化导致的竞争不利于银行的审慎经营。资本监管的引入，抑制了股东的道德风险，但同时也弱化了银行的特许权价值而诱使其投机冒险。Repullo和Suarez则认为，资本监管能够更有效地降低银行的风险承担激励，实现审慎性均衡，并且这种有效性在引入市场纪律后更加显著。Decamps等将BaselⅡ下三大支柱的相互作用引入连续时间金融模型，研究发现：最低资本要求能够很好地克服道德风险，市场纪律一定程度可以作

6、为第一支柱的替代，允许实施稍低的资本要求。Kopecky和VanHoose认为资本监管的引入改变了银行的成本收益结构，一方面降低了信贷供给量和提高了贷款利率，同时也导致实施委托监控的银行的均衡市场份额下降了，因此总体信贷质量是否恶化则取决于两者的净效应。Blum认为在BaselⅡ下，处于信息劣势的监管者事前甄别和事后惩罚能力有限，而处于信息优势的银行可能过度冒险并且隐藏信息，因此可以考虑引入同样基于风险的动态杠杆比例以增强BaselⅡ的有效性。　　第四种观点认为，银行的资本约束和风险承担动机之间的关系是非线性的，一定程度上呈现出“U”型。Calem和Rob构建了一个无限期的均值

7、一方差模型，动态来看，银行风险承担与资本监管呈现“U”型关系。随着资本的增加，银行开始时降低自己的风险承担程度；但随着资本的继续增加(超过理论上的最优资本比例)，银行开始越来越进入风险更大的领域。也就是说，资本严重不足的银行和资本充裕的银行相对于资本中等充足的银行来说都更有动机去进入高风险的行业，尽管两者的动机有明显差异。前者进入高风险领域是道德风险所致，即资本严重不足的银行认为可以很容易地把过度承担的风险通过破产转嫁给其他债权人(如存款人和保险公司)，而当这种冒险投资成功时可以享受高额的收