宏观研发报告：中美贸易进展顺利，全球潜在风险依然存在

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1、中美贸易进展顺利全球潜在风险依然存在一、综述目前，全球经济形势相对比较严峻。在特朗普提倡贸易保护主义之后，贸易问题对全球的经济影响令各国政府表示担忧。除美国经济数据持续走强以外，欧洲、日本经济数据均有疲软的态势，因此，近期美元指数不断飙升，打压其他各国货币。中国在目前外部环境不确定性增多以及国内结构调整的重要时期，虽然上半年国民经济延续稳中向好的发展态势，但2季度GDP增速降至6.7%，重新降至16年以来本轮经济反弹的最低点，说明中国经济存在下行的风险。除了部分新经济增速可见以外，大部分原有靠货币驱动的传统经济

2、都在减速。与中国一样，欧洲、日本经济均存在下行的风险，因此欧洲央行、日本央行均不敢贸然加息。而美联储在美国经济数据表现强劲的情况下，今年预计加息概率将达到4次，高于年初市场预期。因此，在全球贸易风险不断加大的背景下，受美国与其他国家利率差扩大以及美国经济强于其他国家的影响，近期美元指数走强。地缘政治方面，中东政局依然动荡，由于中东地区宗教色彩浓烈，因此不同教派种族之间的纷争自古以来就不曾停歇。加上，以美国为首的西方国家不断的“挑唆”，中东地区大面积的石油储量反而成了他们的“催命符”。近期，美国与伊朗之间的问题进

3、一步升级，特朗普不断发文威胁伊朗，但伊朗政府态度较为强硬。市场预计特朗普发动武装袭击的可能性相对较低，而美国的制裁并未阻碍伊朗石油的出口，从数据看，印度进口伊朗石油的数量反而有所抬升。当然，现在最受市场关注的依然是全球贸易风险的问题。若贸易冲突进一步升级的话，或将影响全球经济走势，而从目前美国政府的态度来看，这种可能性正在不断的加大。北京时间7月6日，美国对中国340亿美元商品的关税正式生效，从而拉开了中美在贸易战的序幕。作为反击，中国同样于6日对美部分进口商品加征关税。7月10日，特朗普政府推进再向中国2,0

4、00亿美元商品加征关税的计划，发布了目标产品清单。中方认为，美方以加速升级的方式公布征税清单，是完全不可接受的，对此表示严正抗议；美方的行为正在伤害中国，伤害全世界，也正在伤害其自身，这种失去理性的行为是不得人心的。目前，不仅仅中国与美国之间的贸易问题在不断扩大，美国与欧洲、日本等国的关税问题均为获得解决。虽然目前特朗普底气较足，美国经济数据表现良好。但在美国需要增加关税补贴以及减少企业税率的情况下，美国财政赤字所带来的问题同样不可忽视。若贸易保护主义以及减少企业关税并未达到预期目的的话，则美国经济或出现急速反

5、转，因此需要警惕。二、全球经济走势1.中国方面从上半年公布的数据看，中国国内生产总值整体保持平稳增长。农业方面，由于种植结构不断优化，令生产形势较好，全国夏粮有望获得较好收成，且伴随着农业供给侧结构性改革不断深化，棉花、大豆播种面积增加，而畜牧业生产保持稳定。工业结构同样保持优化，增长继续平稳发展。上半年，供给侧结构性改革深入推进，市场预期总体向好。从工业结构看，工业战略性新兴产业增加值同比增长8.7%，比规模以上工业快2.0个百分点。绿色发展得到稳步推进，生态保护和环境治理业、农业投资同比均有增长，快于全部投

6、资。结构性去产能继续深化，去库存成效显著，企业杠杆率和成本均继续下降，短板领域投资快速增长，市场预期保持景气。服务业方面，上半年，全国服务业生产指数同比增长8.0%，增速比一季度回落0.1个百分点，保持较快增速。消费方面，居民消费和市场销售增势平稳，消费升级类商品较快增长。上半年，全国居民人均消费支出同比名义增长8.8%，比一季度加快1.2个百分点，扣除价格因素实际增长6.7%，加快1.3个百分点;社会消费品零售总额同比增长9.4%，增速比一季度回落0.4个百分点;全国居民消费价格同比上涨2.0%，涨幅比一季度

7、回落0.1个百分点;全国工业生产者出厂价格同比上涨3.9%，涨幅比一季度扩大0.2个百分点；全国工业生产者购进价格同比上涨4.4%。固定资产投资方面增长较为平稳，民间投资和制造业投资略有回升。上半年，全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.0%，增速比一季度回落1.5个百分点。其中，民间投资同比增长8.4%，比上年同期加快1.2个百分点。高技术制造业投资同比增长13.1%，增速比全部投资快7.1个百分点。上半年，全国房地产开发投资55531亿元，同比增长9.7%。全国商品房销售面积77143万平方米，增长3.3

8、%。全国商品房销售额66945亿元，增长13.2%。进出口方面，货物进出口顺差收窄，贸易结构继续改善。上半年，货物进出口总额同比增长7.9%。其中，出口75120亿元，增长4.9%；进口66107亿元，增长11.5%。顺差9013亿元，比上年同期收窄26.7%。贸易结构进一步优化，一般贸易进出口增长12.2%，占进出口总额的59%，比上年同期提高2.3个百分点。机电产品出口增长7%，占