财务管理其它相关毕业论文 企业价值评估与财务会计报告改进

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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：财务管理其它相关论文题目：企业价值评估与财务会计报告改进指导老师：XXX二〇一一年十二月十日　一、企业价值及其评估方法　　企业是以赢利为目的，由各种要素资产组成并具有持续经营能力的自负盈亏的法人实体。企业作为特殊的资产，具有赢利性、持续经营性、整体性等特点。正是由于不同企业具有不同的特点，因而可以从不同的角度定义企业价值。而企业价值的定义不同，所采用的评估方法也不同。从经营管理的角度定义，企业价值代表的是企业的经营业绩，适用收益法评估企业价值；从投资者的角度定义，企业价值代表企业能够为投资者带来的收益

2、，是给投资者带来收益的资本化，适用成本法或市场法评估企业价值；从理财以及可持续经营的角度定义，企业价值表现为获得未来自由现金流量的现值，则适用自由现金流量法评估企业价值。本文从理财及可持续经营的角度定义企业价值。　　将企业价值定义为获得自由现金流量的现值，是基于下面的考虑：(1)现代资本结构理论、企业竞争战略理论、企业竞争优势理论认为，创造企业价值和实现企业价值最大化是企业经营的主要目的；企业价值是由各种不同的创造因素所组成，而且这些创造价值的因素要经过整合才能产生效果；企业价值不是单项资产简单组合，而是各项单项资产的整合，如果整合成功，可以产生1+1＞2的效果，即企

3、业价值可能大于单项资产的组合。(2)可持续发展理论认为，企业存在或购并的目的，不是企业过去实现的收益、现在拥有的资产价值，而是企业未来获得现金流量的能力，只要企业未来自由现金流量为正，企业就可持续经营下去，企业就有存在的价值，并且可以产生某种效用价值，形成企业价值。正是由于现代企业价值具有上述特点，不能通过利润、单项资产价值、给投资者带来的收益等概念来准确地表示企业价值的内涵，只有利用各种因素共同作用的未来自由现金流量的现值来恰当地衡量企业价值。　　采用现金流量法评估企业价值的现金可以是净现金流量，也可以是未来自由现金流量。依据净现金流量法评估企业价值没有考虑持续经营

4、问题，不符合可持续发展的要求。所以从可持续发展角度以及本文对企业价值的定义考虑，笔者认为应选用未来自由现金流量法评估企业价值。　　詹森教授在研究代理冲突时论及未来自由现金流量，他认为自由现金流量是指在满足全部净现值为正的项目之后的剩余现金流量。　　未来自由现金流量是扣除营运资本投资与资本投资之后的经营活动所带来的现金流量，是企业为了维持持续经营而进行必需的固定资产与营运资产投资后可用于向所有者分派的现金。采用未来自由现金流量的现值确定企业价值时解决的问题是：未来现金流量、折现率、存续期间。而在预测上述因素时不免带有主观色彩，使企业价值具有主观性。但是采用未来自由现金流

5、量评估企业价值时，必然要对企业的性质、特征等等进行全面的了解，因此可以抵消非客观因素对未来自由现金流量法的影响，使这种方法评估的企业价值具有一定的科学性。　　二、现行财务会计报告的局限性　　在以未来自由现金流量的现值评估企业价值的过程中需要大量的信息，既有外部信息，又有内部信息；既有财务信息，又有非财务信息。而财务会计报告始终是企业价值评估的重要信息来源，通过财务会计报告给企业价值评估提供企业各种资产的价值数据，企业整体资产的收益能力数据，企业权益资本的未来自由现金流量能力等重要数据。可以说，财务会计数据越准确，企业价值评估的结果越准确。经过近百年的发展，财务会计报告

6、体系日臻完善，形成以资产负债表、利润表、现金流量表为主体，以会计报表附注为补充的财务会计报告体系。财务会计报表提供的信息主要是财务信息，会计报表附注提供的信息主要是非财务信息。两者的有效结合能够满足一般会计信息使用者的需要，但不能满足以未来自由现金流量评估企业价值的特殊需要。其局限性表现在以下几方面：　　1.历史成本法。从企业价值评估的角度来看，以历史成本法作为基础编制的资产负债表存在下列问题：　　(1)资产负债表的左方反映了企业投资的结果，可以决定企业价值的大小，右方是企业以往融资的结果，左右两方共同反映了企业的财务结构和资本结构，可以看出企业对现时拥有资产的原始投

7、资。但是这些资产能够给企业带来多少经济利益是看不出来的。而能够给企业带来多少经济利益是企业拥有资产的本质所在，也是企业价值评估的关键所在，显然现有的资产负债表不能提供这一重要信息。　　(2)以历史成本作为编制报表基础时，资产负债表中所反映的资产总额是一个混合计价的产物。如有的存货可以采用先进先出法，有的存货可以采用后进先出法；有的存货期末按照成本计价，有的存货期末按照成本与可变现净值孰低计价；相同存货由于取得时间不同，反映的历史成本不同；相同的存货由于取得方式不同反映的历史成本不同。按照上述不同历史成本计价的存货均合并在资产负债表的“存货”项目中，造