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1、什么是ST、PT股票？“T”类股票包括ST股和PT股。 1998年4月22日,沪深证券交易所宣布将对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理（英文为specialtreatment,缩写为“ST”）。其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值,二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理期间,其股票交易应遵循下列规则：（1）股票报价日涨跌幅限制为5%；（2）股票名称改为原股票名前加“ST”,例如“ST钢
2、管”；（3）上市公司的中期报告必须经过审计。 PT股是基于为暂停上市流通的股票提供流通渠道的特别转让服务所产生的股票品种（PT是英文ParticularTransfer〈特别转让〉的缩写）,这是根据《公司法》及《证券法》的有关规定,上市公司出现连续三年亏损等情况,其股票将暂停上市。沪深证券交易所从1999年7月9日起,对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。PT股的交易价格及竞价方式与正常交易股票有所不同：（1）交易时间不同。PT股只在每周五的开市时间内进行,一周只有一个交易日可以进行买卖。（2
3、）涨跌幅限制不同。据最新规定,PT股只有5%的涨幅限制,没有跌幅限制,风险相应增大。（3）撮合方式不同。正常股票交易是在每交易日9：15-9：25之间进行集合竞价,集合竞价未成交的申报则进入9：30以后连续竞价排队成交。而PT股是交易所在周五15：00收市后一次性对当天所有有效申报委托以集合竞价方式进行撮合,产生唯一的成交价格,所有符合条件的委托申报均按此价格成。 （4）PT股作为一种特别转让服务,其所交易的股票并不是真正意义上的上市交易股票,因此股票不计入指数计算,转让信息只能在当天收盘行情
4、中看到。大盘蓝筹对价支付宝钢给出“馅不算大的包子”www.hexun.com 【2005.07.0407:37】证券市场周刊/方泉 复盘即以2.28亿股的成交量稳在2.86%以上的涨幅，说明宝钢修改后的对价方案，还是差强人意的。 在与多家基金沟通后，宝钢修改了试点方案，由原来的10送1股、送2份认购权证和5份认沽权证改为10送2.2股加1份认购权证，明显提高了对价支付比例。总算从花里胡哨的"月饼"改成了"包子"，但馅不大，如果取消那1份认购权证，再加到10送3股，则肯定不算咬一口不见馅的厚皮"包子
5、"。无论如何，宝钢还算带了个好头，至少不是不容商量的一口价如清华同方，当然清华同方是已然向上级主管部门报批后的自以为是的方案，自己改起来也难。 据一家大基金公司分管投资的副总经理讲，宝钢是几家大盘公司与他们沟通时态度最积极的，完全是商讨的口气，而且摆事实讲道理，灵活游刃，让人感到很被尊重。相比之下另两家大盘蓝筹公司则显出很不情愿的情绪，总让人觉出施舍流通股股东的感觉，似乎它业绩好它的对价方案就不容置疑。其实早有专家指出，业绩好坏并不是决定对价比例的主要因素，因为股价已经反映出你的业绩程度。在这里我
6、们有必要再重申一下，对价的理论依据到底是什么？ 支付对价的理论依据是"股权分置溢价"，按李青原博士给出的定义，"股权分置溢价"是指在股权分置条件下，由于三分之二的股票不流通，流通股的发行、再融资和交易价格高于全流通条件下的均衡价格，由此产生的非正常溢价。解决股权分置，三分之二的非流通股获得流通股，非流通股股东自然要向利益受损的流通股股东支付一定比例的对价，从而消除股权分置溢价。这里面当然不存在谁施舍谁的问题，而对价也不是对流通股股东以往购买股票蒙受损失的补偿，流通股股东借机漫天要价"斗地主"，也是
7、不合理的。在支付对价的现实操作中，彻底分清流通股股东的损失中哪部分是股权分置制度造成的，哪部分是由市场风险造成的很不容易、也很难量化。这就需要所有股东，尤其是非流通股股东认真研究影响对价水平的各种因素，从而实事求是地确定对价比例。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-le
8、vel,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve 据李振宁先生的研究，影响对价水平的因素主要是如下几个方面：第一是非流通股的比例，比例越高，支付的对价应越高;第二是高市盈率IPO或增发的公司曾充分利用股权分置缺陷大幅提高了净资产水平，理应对非流通股股东支付更多对价;第三是二级市场价格与非流通股的协议转让之间的差价，差价越大对流通股股东支付的对价应
