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1、《财务管理》课后练习题答案第二章财务价值观1.(1)F=1000×(F/P,3%,2)=1000×(1+3%)2=1060.9(2)F=1000×(F/P,3%/4，8)=1000×(1+3%/4)8=1061.6(3)F=250×[(F/A,3%,3)-1]+250=250×2.0909+250=772.725或：F=250×(F/P,3%,2)+250×(F/P,3%,1)+250=772.725(4)A=1060.9/[(F/A,3%,5)－1]=(5)F=250×(F/P,3%/4,8)+250×(F/P,3%/4,4)+250=772.47(6)设每年应存入
2、x，则：x×(F/P,0.75%,12)+x×(F/P,0.75%,8)+x×(F/P,0.75,4)+x=1060.9x=253.46或实际利率r=(1+3%/4)4-1=3.03%A=1060.9÷2.(1)P=A×[(P/A,i,n-1)+1]=20×[(P/A,8%,9)+1]=20×(6.2469+1)=144.938(2)P===133.17应该选择方案二3.（1）已知βA=1.5βB=1.8βC=2.5βD=3Rf=5%Rm=12%所以：A股票的必要收益率＝Rf+βA（Rm-Rf）=5%+1.5×(12%-5%)=15.5%B股票的必要收益率＝Rf+βB
3、（Rm-Rf）=5%+1.8×(12%-5%)=17.6%C股票的必要收益率＝Rf+βC（Rm-Rf）=5%+2.5×(12%-5%)=22.5%D股票的必要收益率＝Rf+βD（Rm-Rf）=5%+3×(12%-5%)=26%（2）已知：D0=6g＝5%i＝12%P0=＝＝=60所以：应该投资A股票3）βp＝0.2*1.5+0.3*1.8＋0.5*2.5=2.09Rp＝Rf＋βp（Rm－Rf）＝5%＋2.09*（12%-5%）19.63%4）βp＝0.2*1.8+0.4*2.5+0.4*3=0.36+1+1.2=2.56Rp＝Rf＋βp（Rm－Rf）＝5%+2.56*
4、(12%-5%)=22.92%5)因为2.09>2.56所以投资者想降低风险，应选择按2:3:5的比例购买A、B、C三种股票这一投资组合。4.(1)股利增长率=24%*（1-75%）=6%VM=0.15×（1+6%）÷（10%-6%）=3.98（元） VN=0.6÷10%=6（元） L公司预期第1年的股利＝0.2×（1＋14%）=0.23 L公司预期第2年的股利＝0.23×（1＋14%）=0.26 L公司预期第3年的股利＝0.26×（1＋5%）=0.27 VL=0.23×（P/F,10%,1）+0.26×（P/F,10%,2）+0.27×(P/F,10%,3
5、)+0.27×（1+2%）÷（10%-2%）×（P/F,10%,3)=3.21(元) (2)由于M公司股票价值（3.98元），高于其市价3.5元，故M公司股票值得投资购买。 N公司股票价值（6元），低于其市价（7元）；L公司股票价值（3.21元），低于其市价（4元）。故N公司和L公司的股票都不值得投资。第三章项目投资管理1.（1）项目计算期=11年（2）固定资产年折旧额=(1100-100)÷10=100(万元)无形资产年摊销额=100÷10=10(万元)（3）运营期每年经营成本=440+40+18+2=500(万元)不包括财务费用的总成本费用=经营成本＋折旧额+
6、摊销额=500+100+10=610(万元)息税前利润＝营业收入－不含财务费用的总成本费用－营业税金及附加＝1000-610-64.52=325.48(万元)（4）各年的税后净现金流量NCF0＝-1200(万元)NCF1＝-300(万元)运营期税后净现金流量=该年息税前利润＋该年折旧额＋该年摊销额+该年回收额-调整所得税NCF2～10＝325.48＋100＋10+0-325.48×25%＝354.11(万元)NCF11＝325.48＋100＋10+(100+300)-325.48×25%＝754.11(万元)（5）从净现金流量可知，该项目运营期前9年的经营净现金流量相
7、等，并且354.11×9>1500，所以可以采用公式计算其静态投资回收期：不包括建设期的静态投资回收期（税后）=1500÷354.11＝4.24（年）包括建设期的静态投资回收期（税后）=4.24+1=5.24（年）（6）净现值=-1200-300×（P/F,10%，1）+354.11×（P/A,10%，9）×（P/F,10%，1）+754.11×（P/F,10%，11）=-1200-300×0.9091+354.11×5.759×0.9091+754.11×0.3505=-1200-272.73+1853.95+264.32=645.54(万元)净现
