2014-2015公司理财课后习题答案

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1、公司理财课后习题答案第二章11、销售收入14,900销售成本5,800折旧1,300息前税前利润7,800利息780税前利润7,020所得税（40%）2,808净利润4,212OCF=息前税前利润+折旧-所得税=7800+1300-2808=629212、净资本性支出=期末固定资产净额-期初固定资产净额+折旧=173-165+28.4=36.414、2010年企业流向投资者的现金流量=支付的利息-（期末长期债务-期初长期债务）=11.8-（139-134）=6.8案例题1.（1）财务现金流量表Warf计算机公司2010财务现金流量（单位：千美元）企业现金流量经营性现金流量1105资本性支出-

2、647净营运资本的增加-142合计316企业流向投资者的现金流量债务75权益241合计316（2）会计现金流量表Warf计算机公司2010现金流量表（单位：千美元）经营活动净利润742折旧159递延税款109资产及负债的变动应收账款-31存货14应付账款17应计费用-99其他-9经营活动产生的现金流量902投资活动固定资产的取得-786固定资产的出售139投资活动产生的现金流量-647筹资活动到期债务（包括票据）的本金-98发行长期债券118应付票据5股利-212股票回购-40发行新股11筹资活动产生的现金流量-216现金的变动额391.财务现金流量表能够更准确的反映公司的现金流量。2.该公

3、司发展状况良好，可以进行扩张计划，寻求新的股权投资和银行贷款等外部融资。第三章8、ROE是对公司的业绩最好的衡量方法。ROE表示股权投资者的回报率。由于公司的财务管理目标是最大的股东财富,比率显示了公司的绩效是否达成目标。18、ROE=销售利润率×总资产周转率×权益乘数=8.1%×1.9×1.25=19.2375%留存比率b=1-股利支付率=1-30%=70%可持续增长率===15.56%19、ROE=ROA×权益乘数=ROA×（1+负债权益比）权益乘数A=总资产/总权益=1/0.6权益乘数B=1/0.7ROEA=12%×1/0.6=20%ROEB=15%×1/0.7=21.43%因此，B公

4、司的权益收益率高。21、销售额=净利润/销售利润率=205000/0.093=2204301赊账额=赊账率×销售额=2204301×0.80=1763440.9应收账款周转率=1763440.9/162500=10.85次应收账款回收期=365/应收账款周转率=365/10.85=33.64天第四章11、FV=PV(1+r)ta.FV=1000(1+0.06)10=1790.85美元b.FV=1000(1+0.07)10=1967.15美元c.FV=1000(1+0.06)20=3207,14美元d.因为是按复利计算，已得的利息也要计算利息，所以c的结果不是a的两倍。14、FV=PVeRta

5、.FV=1900e0.12×5b.FV=1900e0.1×3c.FV=1900e0.05×10d.FV=1900e0.07×815、投资的价值：（1）现值（查年金现值系数表）=4300×8.0607=34661美元（2）永续年金现值=4300/0.09=47777.8美元第五章9.因为盈利指数PI衡量的是投资回报率，是一个比例，它忽略了投资的规模效应，同样也可以用增量现金流模型来评价两个投资项目具体如下图所示由增量模型可以得到对A项目的全新的解释：A项目的等于B项目再加上一个现金流量为：-500,500,100的项目，由于新项目（A-B）的NPV为正所以是值得投资的，故应该选择A项目。当公司

6、初始投资资金不足1000美元时，公司将不得不选择项目B.11.长期现金流对折现率的变化更加敏感，主要是现金流量具有时间价值，会折现，而短期现金流量几乎不存在这个问题17．计算结果如下：运用excel表计算过程：或0=-11000+5500/(1+IRR)+4000/(1+IRR)2+3000/(1+IRR)3计算得IRR=7.46%<8%IRR

7、选择（因为他俩是独立项目，相互之间互不影响，所以可以两个可以选，要注意独立项目和互斥项目的区别）21.具体计算结果如下图：a．令0=-750000+310000/(1+IRR)+430000/(1+IRR)2+330000/(1+IRR)3计算得IRRA=20%;同理，可计算得IRRB=17%;因此，如果按照接受内部收益率更高的项目进行决策，那么应该选择项目A.b.首先，计算出项目B-A的增量现金流（注意，尽