网约车平台企业价值评估--以神州优车为例

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1、1上海国家会计学院硕士学位论文论文题目网约车平台企业价值评估——以神州优车为例学位类型专业学位学科专业税务硕士学位申请人姓名李峥嵘导师姓名单喆慜论文提交日期2018年5月2SHANGHAINATIONALACCOUNTINGINSTITUTEMASTERTHESISTITLEOFTHESISTheValuationoftheApp-basedRide-hailingEnterprise—ACaseStudyofShenzhouYoucheTYPEOFDEGREEProfessionalDegreeMAJORMasterofProfessional

2、TaxationMACANDIDATEZhengrongLiSUPERVISORZheminShanSUBMISSIONDATEOFTHESISMay,201834摘要论文题目：网约车平台企业价值评估——以神州优车为例学科专业：税务学位申请人姓名：李峥嵘导师姓名：单喆慜摘要衣食住行作为人们基本的四大需求，蕴含巨大的市场价值，历来都是企业企图占据消费者心智所在之处。自2012年“摇摇招车”上线以来，滴滴出行、神州专车、易到等网约车平台在五年内席卷国内各大城市。网约车也取代传统出租车，成为城市中高端出行的首选。纵览网约车发展历程，城镇化进程、移动互联

3、网发展为网约车新业态爆发创造时代背景，政府总体上支持网约车新业态发展，同时城市公共交通缓慢发展以及失业率提升给网约车企业创造了广阔的市场空间。网约车平台在拥有市场入口和用户基础后快速成长，逐步向产业链上下游不断延伸。网约车平台企业所具备高成长速度与广阔成长空间产生两大需求，一是网约车平台企业的融资需求，二是投资者的投资需求。因而，如何探究网约车平台企业的价值评估问题将变得尤为重要。而另一方面，网约车平台多为非上市公司，正处于高速成长期，财务数据变化快，估值难度极高。本文采用案例研究法，选择在新三板挂牌的网约车平台神州优车为研究对象，结合传统企业价

4、值评估理论和应用现状，以一个全新的视角构建了网约车平台价值评估体系。本文首先介绍企业价值、商业模式和实物期权相关理论界定，阐述所用的三种研究方法。然后对网约车行业的特征和发展趋势进行描述，总结出网约车行业未来三大业务模块，分别是专车业务、新车二手车销售业务以及汽车金融业务。接着介绍神州优车的情况和特征，对其进行经济活动和财务分析，结论可以看出神州优车业务布局与网约车行业未来三大业务一致。最后，依据三大业务模块，对神州优车进行分业务估值，分别基于现金流贴现估值模型，市盈率估值模型，以及Black-Scholes模型进行评估研究，并进行结果分析。本文

5、最后进行总结与展望。以往网约车相关文献并未聚焦企业估值这块内容，本5摘要文企业价值评估结果为网约车融资人提供了很好的衡量标杆。同时，本文估值结果与企业现有市值比较，也为投资人提供了预期收益率情况。这种分拆业务估值方式要比单一估值精确合理有效的多，相信对企业投融资决策有很大的帮助。通过分拆业务，化整为零，依据现有价值与潜在价值方式评估神州优车，这种估值方式与逻辑具有一定的理论与实践意义，对其他网约车企业价值评估同样也有借鉴意义。关键词：网约车；企业价值；商业模式；神州优车；估值方法6AbstractTitle:TheValuationoftheAp

6、p-basedRide-hailingEnterprise—ACaseStudyofShenzhouYoucheSpecialityorProfessionalFields:MasterofProfessionalTaxationApplicant:ZhengrongLiSupervisor:ZheminShanAbstractLivingconditions,asthebasicneedsofthepeople,containhugemarketvalue.Companieshaveastrongdesiretooccupythemindsof

7、consumers.AsYaoyaoZhuanchefirstlylaunchedtheapp-basedride-hailingserviceinMarch2012,DidiChuxing,YidaoYongche,UberandShenzhouZhuanchehavesweptacrossthemajorcitiesinChinainpastfouryears.Onlineride-hailingplatformsreplacethetraditionaltaxiandbecomethefirstchoiceforhigh-endtravel

8、inthecity.Overviewingthedevelopmentofonlineride-hailingplatforms,the