微博信息披露对权益资本成本的影响研究--基于新浪微博的实证分析

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1、分类号______________________________密级______________________________ＵＤＣ______________________________编号______________________________全日制专业学位硕士论文微博信息披露对权益资本成本的影响研究——基于新浪微博的实证分析学位申请人：肖梦颖学科领域：会计硕士校内导师：李冬伟教授答辩日期：2018年5月25日独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文

2、中不包含其他人已经发表和撰写的研究成果，也不包含为获得华东交通大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人签名_______________日期____________关于论文使用授权的说明本人完全了解华东交通大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定，本论文无保密内容。学生本人签名日期校内导师签名日期摘要微博信息披露对权益资本成本

3、的影响研究——基于新浪微博的实证分析摘要近年来，信息披露与权益资本成本之间的关系一直以来都是吸引众人眼球的重要研究课题。目前，就我国上市公司的信息披露而言，其自身的成长空间仍较大。伴随着“互联网+”时代的到来与大数据化时代下网络的逐渐普及，数字信息与交流技术这二者极大改变了信息传递的方式以及信息传播的影响力。与此同时，Twitter这类自媒体平台的效用在发达国家经济领域初现光芒，我国众多企业也纷纷加入微博这一自媒体行列之中。微博作为新兴的多元媒介传输平台，凭借自身高效快捷的信息传播能力已然成为当下众多企业传播自身信息的选择，微博平台也成为自愿性信息披露未来发展的重要

4、方向。而权益资本成本问题一直是限制中小企业尤其是民营企业长远发展的制约要素。2004年中小企业板块的创立就标志着我国中小企业在融资之路上跨出了不同寻常的一步。但中小民营企业的融资却不如想象中一帆风顺。信息不对称等一系列因素的制约，使这一类企业急切想寻找到缓解资本成本过高的良方。微博作为一个新型的自愿性信息披露平台，企业拥有的官方微博除了是自身品牌的宣传窗口外，还是重要信息发布的平台以及企业与投资人建立沟通枢纽的重要媒介。但是如今微博信息披露仍然是一个新的研究领域，国内对于它的研究尚处于起步的阶段。因此，微博这一信息披露方式的出现能否有效地降低企业权益资本成本是开发新

5、型信息披露途径的一个重要议题。本文以探究微博信息披露与权益资本成本之间的关系为研究目的，并由此提出降低中小民营上市公司权益资本成本的有效方法和建议。本文以我国资本市场发展过程中地区禀赋差异带来的市场化进程参差不齐这一实际情况为背景，以新浪微博的信息数据为基础，选取了2011年至2016年中小民营上市公司为研究对象，以资本资产定价模型来计算企业的权益资本成本，从官方微博发布各类信息数量的角度入手，实证研究官方微博信息披露对权益资本成本的影响。研究结果表明：（1）企业在官方微博平台披露越多的微博信息，其权益资本成本则会越低；（2）对于微博不同类型信息占比，企业官方微博平

6、台披露视觉类信息、原创类信息对权益资本成本具有一定程度的负向影响，以上类型微博信息披露的比重越多，越有利于降低企业的权益资本成本；（3）对于企业相关信息，不同的信息内容对权益资本成本的影响存在差异，其中业务类信息、财务类信息内容占比对企业权益资本成本的影响显著。研发类与声誉类信息占比对权益资本成本的影响则不显著；（4）市场化程度对微博信息披露与权益资本成本这种负向关系具有显著影响，市场化进程越高，这种关系越趋于明I摘要显与稳定。由此本文提出了企业应重视微博这一新兴信息披露平台的营运建设，并完善官方微博平台信息内容，以此降低自身权益资本成本的建议；国家监管部门也应该进

7、一步实行地区差异化的监管，针对不同地区调整监管政策。关键词：企业微博，信息披露，权益资本成本，市场化进程IIAbstractTheImpactofWeiboinformationoncostofequitycapital——AnEmpiricalAnalysisBasedonSinaWeiboABSTRACTInrecentyears,therelationshipbetweeninformationdisclosureandthecostofequitycapitalhasalwaysbeenanimportantresearchtopicforgatheri