关于货币政策在稳增长中的认识与建议

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1、关于货币政策在稳增长中的认识与建议金融是现代经济的核心，经济发达地区大都是金融发展程度高的地区。促进经济发展，必须充分发挥金融的作用。2016年货币政策重要任务之一就是企稳实体经济，在国内生产总值增长6.5%至7%的预期目标下，稳健偏松的货币政策是现阶段的合理选择。1、当前我国经济金融运行中存在的深层次矛盾和问题一是产能过剩与有效供给不足并存。当前，我国不仅钢铁、水泥、煤炭等传统行业产能过剩，以光伏为代表的部分新兴产业产能也严重过剩。部分行业产能过剩，表明原本可以进入其他行业和领域的资源没有得到有效

2、配置和充分利用，直接导致了经济中有效供给的不足。有效供给不足，反过来又抑制了需求潜力的释放，进一步加剧有效需求不足的问题。有效需求相对不足，很大程度上并非由于需求潜力不足，而是因为有效供给不足抑制了需求潜力的释放。产能过剩和有效供给不足并存，抑制了居民需求潜力的释放，加大了企业生产经营困难，导致企业利润增长缓慢、生产减速、投资能力与投资意愿下降，进而制约整个国民经济的增长。二是金融发展与实体经济脱节。国际金融危机以来，我国金融体系蓬勃发展，与实体经济背离的趋势明显加快。金融体系与实体经济加快背离主要

3、体现在两个方面：第一，金融体系的膨胀速度远超实体经济。金融体系膨胀速度远超实体经济，从广义货币余额与国内生产总值的比率(M2/GDP)迅速攀升可以窥见一斑。2008年底，我国M2/GDP仅为1.50，到2015年底，这一比率攀升至2.06的高位。中国的这一比重远远超过周边发展中国家，就是和英、美、日、德这些发达国家相比也是相当高的，仅次于日本。第二，金融发展对实体经济的支持作用并没有相应提升。尽管随着金融体系的快速发展，实体经济获取资金的渠道增多，获得的信用规模也大幅增加，但总体上看，金融发展对实体

4、经济的支持力度并没有相应提升，甚至在一定程度上还有所下降。人民币贷款的大幅增加，并没有伴随着实体经济的快速增长。金融发展与实体经济脱节，导致大量货币信贷资金并没有真正进入实体经济，而是在金融体系内部“空转”，这也是为什么在货币信贷和社会融资总额快速增加的同时，实体经济却相对低迷，广大企业特别是中小企业融资难的问题迟迟难以缓解的重要原因。2014年M2/GDP的比例（%）数据来源：世界银行数据库2、现代金融服务业支撑作用不断增强金融对经济发展的作用主要是通过三个途径实现的。第一，金融资本的增加推动经济

5、增长。金融的发展能使社会闲散资金转化为投资、用于生产，金融的运营效率越高，投入到经济领域中的资源就越多。第二，金融资本使用效率的提高促进产业结构调整。资本不断从收益率低的产业流向收益率高的产业，促进优胜劣汰，推动产业转型升级。第三，金融通过聚合要素资源推动经济发展。金融的发展有利于聚集人才、技术等生产要素，推动经济创新，形成新的经济增长点。数据显示，2013-2015年，我国年末广义货币供应量（M2）余额、狭义货币供应量（M1）余额、流通中货币（M0）余额年均增长分别为12.6%、9.1%和5.0%

6、，上市公司通过境内市场累计筹资年均增长72.2%；全国保险业保费收入年均增长16.2%。金融业对经济贡献持续增大。2015年，金融业增加值增长速度达到15.9%，分别比国内生产总值和服务业增加值增速高出9.0和7.6个百分点。金融对重点领域支持力度明显加强，2014年，新增小微企业贷款2.1万亿元，占企业新增贷款的41.9%。2015年末，主要农村金融机构贷款余额120321亿元，增长11.4%。正如银行行长周小川所言，从功能说，供给侧结构性改革，财政政策能够发挥更好的作用。过去，货币政策主要是在需

7、求侧，是对总需求的管理。总需求管理做的合适的话，会给供给侧提供更好的空间，让他们发挥得更好。特别是从目前供给侧已经出现的矛盾和问题来看，无论是产能过剩、库存严重、杠杆率过高还是成本居高不下、短板很多，都与货币政策有着密切关系，与信贷结构严重失衡密切相关。所以，供给侧结构性改革，财政政策义不容辞，但是，货币政策也是供给侧结构性改革的主力军，可对供给侧结构性改革发挥作用，从而促进经济发展。经验研究证实，运转良好的金融体系确实对于经济发展有巨大的促进作用。经验研究尤其是国际比较分析的结果也表明，那些金融抑

8、制状况较为轻微、金融发展和金融自由化程度较高、政府金融监管较为有效的经济，比那些金融抑制严重、金融发展和金融自由化比较滞后、政府金融监管效率低下的经济，有更高的经济增长率和更少的金融风险。3、金融稳定是稳增长的前提一国金融体系的稳定，要着眼于促进储蓄向投资转化效率的提升，以及改进和完善资源在全社会范围内的优化配置。建立在效率不断提升、资源优化配置和抵御风险能力增强等基础上的金融稳定，有助于构建具有可持续性、较强竞争力和良好经济效益的金融体系。金融稳定作为金融运行的一种