货币论（下）

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1、第五篇货币因素及其变动第二十二章货币的应用理论现在我们放下货币的纯粹理论以及从质的方面对表征货币体系的特性所进行的研究，进而探讨货币的应用理论，并从量的方面研究现存主要货币体系中、首先是大不列颠和美国货币体系中的实际情况。本卷的内容梗概如下：在第五篇中，我们将讨论货币因素及其统计性变动。例如银行货币的总量在储蓄存款与活期存款之间的分配比例、银行货币的流通速度、以及银行货币总量之所以如此构成的理由，这几章阐述得比较详细，对于我们判断不同因素的相对数量意义说来，这是必不可少的。因为，当银行货币总量一经确定之后，这个总数有多少用于金融流通，多少用于工

2、业流通，储蓄存款的统计数字就成了最重要的指标；而且，工业流通量既知之后，流通速度就大致决定了工业流通所能维持的生产水平与收入水平。在第六篇中，我们将研究投资率发生波动的原因，并将利用近代史中几个典型时期所发生的事件的分析，来阐明本篇与以前各篇的论点。这样，便放下了所谓“货币方面的影响”而讨论“投资方面的影响”。在第七篇中，我们第一次谈到我们主题的理想标准，也就是各国家货币体系和整个世界的各通货发行当局所应具有的理想目标，以及达到这些目标的途中所存在的障碍；此外还要谈到有时自行发生的困难局面，以及其最好的解决办法等。在第五篇中，读者会认为我在回到

3、物价决定问题的旧式“货币数量”说上去，因为我将集中讨论货币账款的供应，或者毋宁说是集中讨论工业流通中的可用货币账款量的问题。为此，关于我所认为的货币量与物价水准之的关系，事先提醒读者一下是有好处的。假定收受与支配收入的习惯和方法不变，假定收入水准和生产量已定，而营业存款A的流通速度又没有变化的话，工业流通中所需要的货币量就确切不移地确定了。如果供应了金融流通的需求之后，可用的货币量少于此数，那就不可能维持现有的收入量。此外，在平衡状态下，当所有的生产因素都已就业、储蓄也等于投资时，则工业流通量不仅决定收入量，而且还决定物价水准；同时，根据生产量

4、与就业量的变动作出修正后，还能决定报酬率。这就是说，如果习惯与办法不变的话，当物价水准与生产成本平衡时，工业流通的可用货币量确实能支配这方面的状况。同时，传统公式中唯一需要加以修正的地方，只是加上“工业流通可用”几个字。我们在第III篇和第IV篇中对公认的理论提出了更改之处，其意义在于当平衡因储蓄与投资之间不相等而被扰乱时，以及从一个平衡位域过渡到另一个平衡位域时，把它们应用在物价决定的运行方式上。当然，这种改变在形式上和传统数量说是可以相容的。这的确是必然的道理，因为后者是恒等式、是自明真理。但这一点在传统理论中并没有以一种富于启发性和容易理

5、解的形式提出，而是与其他因素一道含糊不清地塞在无所不包的“流通速度”这一概念之中去了。让我们把我们数量方程式录写成以下的形式：M′·V′=H·O其中的M′是工业流通量，O是产品量，而∏是产品的物价水准；在这种情况下，我们的说法中的V′乃是一个综合概念，与流通速度V是不相同的。它是两个要素合成的；一个要素取决于银行业、商业和工业的习惯和方法，与传统的流通速度具有相似的性质；另一个要紊则取决于储蓄与投资之间的平衡，它在投资过量时大于1，在投资与储蓄相等时等于1，而在储蓄过量时则小于1。本书第五篇所包括的内容主要是从统计观点研究这个方程式左边之中不同

6、于我们所说的投资要素的货币要素。这些纯粹的货币要素与传统的数量方程式所研究的相同或相似。第二十三章储蓄存款与活期存款的比例储蓄存款和活期存款的意义已经在第三章说明了，它们对金融流通和工业流通的关系则已在第十五章说明了。由于储蓄存款和活期存款两者构成了全部存款，所以储蓄存款对全部存款的比例有任何变动时，都会对话期存款量发生反应；除非是有意使总存款量发生相应的变动以便予以对消外，这种变动特别会对收入存款造成反应。在这一章里，我们将根据统计材料，研究储蓄存款比数在实际经验中的变动程度，以便有可能研究这些变动对于一般货币状况所引起的反应的大小。在第三章

7、里，我们看到大不列颠的存款账户和美国的定期存款大致相当于储蓄存款，而大不列颠的往来账户和美国的即期存款则相当干活期存款。在美国，法律规定定期存款和即期存款量必须分别公布。所以，只要我们认为定期存款的变动大致可以代表储蓄存款，取得统计资料就没有困难。但是在大不列颠，迄今为止，除非银行本身帮忙，否则便不可能获得汪何可靠的指标。一、大不列颠——由于进行了虽不彻底、但却代表着相当好的选样的调查，我已获得了极有意义的指标，可以说明存款账户与往来账户之间的转账在同前不列颠银行制度下所具有的实践与理论意义。同时我们必然记得第三章中所指出的情形，即不列颠的存款

8、账户与往来账户之间的分界线已经毫无疑问地混淆起来了。大部分存款都是时期很短（七天至十四天）的通知存款，而实际上则通常是随支随付，只减去几天的利息以代替