外汇风险管理38641new

《外汇风险管理38641new》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第四章外汇风险管理外汇风险：汇率变动对企业业绩的影响（预期现金流量发生波动）。外汇风险管理的目的：不以投机获利为目的，而是以降低未来现金流量波动程度为目的。外汇风险的三种类型：1.经济风险：汇率变动对企业产销量、价格、成本、费用等产生影响，从而导致未来现金流量发生改变的风险。——未来的影响2.交易风险：汇率变动对企业已经发生但尚未结算的外币债权、债务的本币价值产生影响带来的风险。——对已经发生的经济业务的影响3.折算风险：国际企业在合并财务报表时，将不同货币计价的财务报表折算成同一货币计价的财务报表过程中，报表项目的价值发生改变的

2、风险——对已经发生的经济业务的影响第一节经济风险及管理一、经济风险产生的机理以一个国际企业的子公司为例，说明汇率变动（所在国货币升值或贬值）对子公司营业现金流的可能影响——销售收入（本国销售和出口）、销售成本（本国采购和原材料进口）、付现期间费用二、经济风险的衡量用预计利润表分析各项目受汇率变动的影响——敏感性分析例4-1美元贬值对该跨国公司的美国分公司的影响是利大于弊，美元贬值导致的销售收入的增加超过了成本费用的增加。更进一步的方法：对未来的汇率水平设置一个区间并赋予不同的概率，得出经济风险的全面评估。三、经济风险的管理经济风险

3、属于长期风险，涉及到供产销各环节。事前多元化经营：一是在不同业务领域经营，分散风险；二是在全球范围内分散原材料来源、生产和销售地点。事中的企业经营重构：对受到汇率变化严重影响的子公司的业务流程进行重新构建，降低整个业务的经济风险。业务各个项目对汇率变化具有不同敏感度，企业通过一些措施平衡这些项目由于汇率变动带来的现金流量的影响，从而避免现金流量的剧烈波动。如果销售收入比销售成本对汇率变动更敏感，则减少对其他国家的销售，增加经营所在国的销售；或者增加从其他国家原材料的进口，减少从经营所在地取得原料。例4-2采取上述措施进行经济风险管

4、理的困难第二节交易风险及管理一、交易风险的种类（一）国际贸易信用买卖中的交易风险——出口业务（外币贬值带来不利影响、进口业务（外币升值带来不利影响）（二）外汇借款和投资中的交易风险1.外汇借款——外币升值带来不利影响2.外汇投资——外币贬值带来不利影响二、单个企业的交易风险对于单个企业而言，它所承担的交易风险并不是所有业务产生的交易风险的总和。外汇债权债务的交易风险可能相互抵消，企业实际承担的交易风险变小甚至没有。注意概念：外汇敞口三、跨国公司交易风险的估算如果每个子公司分别对其外汇敞口的交易风险进行管理，会导致巨大的管理成本。其

5、实，子公司间的外汇敞口也可能互相抵消，因此，跨国公司总体的交易风险由其所有子公司无法抵消的外汇敞口合并构成。（一）测算所有子公司的外汇敞口并加以合并，得到公司范围内的预期外汇净流量例4-7（二）估计预期汇率变动幅度内外汇净流量的本币价值变化范围:交易风险大小不仅取决于外汇净流量的多少，还取决于外汇汇率本身的变动幅度例4-8（三）分析汇率变动的相关性，进一步确定交易风险：交易风险的大小还取决于各外汇汇率变动的相关性。（如果两种外汇的净流量方向相反，则它们的汇率变动是完全正相关的可以获得最佳的风险分散效果；如果两种外汇的净流量方向相同

6、，则只要它们的汇率变动不是完全正相关，它们的组合都可以在一定程度上降低交易风险）（四）综合分析公司总体交易风险一、交易风险管理（一）交易管理方法1.利用远期外汇交易作用：确定未来收到或支出的本币金额方法：拥有外汇债权，则出售远期外汇，锁定将来的本币流入金额；拥有外汇债务，则购买远期外汇，锁定将来需支付的本币金额。效果：将汇率变动的有利影响和不利影响都消除2.利用外汇期货交易与远期外汇交易的操作原理相同3.利用借款与投资方式（货币市场操作）原理：制造与外汇敞口相反的外币债权、债务(1)外汇敞口是债务，则制造外汇债权：借入本币兑换成外

7、币进行债权投资，本币借款本息不受汇率变动影响，可以固定偿还外汇债务所需要的本币价值(2)外汇敞口是债权，则制造外汇债务：借入外币兑换成本币进行投资，本币投资的本利和固定4.利用外汇期权交易其他保值手段在消除汇率变动不利影响的同时，消除了汇率变动可能带来的收益；而利用外汇期权交易，则可以消除汇率变动的不利影响，但同时保留了汇率变动带来收益的可能性。（1）外汇买入期权保值——限定购买外币支付债务的本币最高价值（2）外汇卖出期权保值——限定收回的外币债权转换为本币的最低价值5.投机——什么也不做（一般是预计汇率变动将会给企业带来利益，所

8、以不选择上述的保值手段）6.不同方法的选择假定有一家美国公司向一家英国公司出售一批价值100万英镑的产品，根据出口合同规定，这家英国公司在3个月后偿付英镑货款。•即期汇率为$1.7640/L，3个月期的远期汇率为$1.7540/L；•英国3个月期的