钢材期货市场功能初步显现

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1、钢材期货市场功能初步显现2011-3-16   2010年，钢材期货市场运行平稳、交易适度活跃，市场风险可控、交割平稳有序。随着企业参与保值交易逐步增加，钢材期货进一步促进了市场形成合理预期，在一定程度上推动现货价格波幅收窄和市场效率提升，市场功能初步显现，服务实体经济初见成效。　　一、市场运行平稳、风险可控，交易比较活跃　　2010年全年，螺纹钢和线材期货市场运行平稳，没有出现涨跌停板；交易适度活跃，螺纹钢期货成交量为4.51亿手(合45.1亿吨)，成交金额为19.95万亿元，同比分别增长39.63%和49.98%；线材期货成

2、交量为30.34万手(合303.4万吨)，成交金额128.88亿元，同比分别减少86.11%和84.39%，螺纹钢期货已成为全球成交量最大的钢铁类期货品种。　　二、市场功能初步显现、相关企业重视期货并积极参与　　从2010年运行看，钢材期货与现货价格的相关性大于80%且相互引导，交割平稳有序，到期合约与现货价格收敛良好，期货价格已逐步成为相关企业现货定价时的重要依据之一；参与钢材期货交易的钢铁生产、流通和消费企业家数稳步上升，目前有30家左右的钢铁生产企业参与了套期保值交易，市场功能初步显现。　　随着钢材期货市场功能初步发挥，相

3、关企业逐渐重视期货，特别是大型国有钢企，如宝钢、武钢、鞍本等主动学习规则制度，宝钢、武钢开始申请钢材期货注册品牌，为将来参与保值交易做准备。　　三、促进市场形成合理预期，在一定程度上推动现货价格波幅收窄　　钢材期货市场影响力逐步提升，促进市场形成合理预期，在一定程度上推动现货价格波幅收窄和市场效率提升。2009年上市以来，众多参与期货交易的投资主体更加注重研究国内外宏观经济和金融形势、钢铁产业政策和结构调整方向，使钢材预期价格的形成信息更加完备，降低了信息不对称，提高了市场效率。以螺纹钢为例，在大宗商品价格波动剧烈的2009年和

4、2010年，现货价格最大波幅分别为42.5%和29.0%，但期货价格同期最大波幅分别为38.5%和24.8%，客观上遏制了现货价格的非理性波动。 来源：工信部原材料工业司2011年03月15日责任编辑：陈赞期货市场功能新论2002-8-23　　一、期货是风险管理工具　　风险管理工具是期货套期保值功能的延伸，也可以说是后者概念的抽象化。当代金融市场在进行期货品种设计开发的时候，正是以风险管理工具这一思想作为指导的。评估品种开发成功与否，也以风险管理功能发挥效果作为主要标准。目前，我国股指期货品种研究与开发工作，就是在把期货视为风险

5、管理工具这一思想范畴下进行的。　　将期货视为风险管理工具，这是从宏观战略角度思考期货作用的表现。原来人们关于期货风险认识仅集中于某一行业或某一具体商品上，现在风险含义已经扩大，人们充分认识了风险更丰富的外延，不仅有非系统风险而且有系统风险。期货对宏观经济发挥重要作用，从风险管理的角度来讲是对系统风险进行分解，通过期货品种开发，从而达到分散系统风险的目的。当然，也有直接开发系统风险管理工具来服务宏观经济的，比如股指期货。因此，在进行股指期货研究开发的时候，研究者们十分强调期货对宏观经济起到重要作用的一面，将其视为股市广大投资者提供

6、的风险管理工具。　　期货功能只有通过投资者掌握运用多样化风险管理工具之后才能充分发挥出来，期货对宏观经济产生的重要作用也只有在期货品种多样化的基础才能表现出来。支持各种期货品种开发的指导思想，以期货功能特别是规避风险功能认识的抽象化即风险管理工具理论为基础，前者是后者的必然延伸。当前加强期货规避风险理论研究宣传，积极开发各种期货品种，对于彰显期货对宏观经济的重要作用至关重要。　　1深入分析套期保值功能，正确认识风险管理工具的含义。　　套期保值是为现货商设计的一种保守交易方式，也是现货商合理运用期货功能的方式。期货价格与现货价格

7、之间的趋同性，使现货商运用期货保证金制度对现货进行保值成为可能。期现价格的趋同性和期货保证金制度是现货商进行套期保值的两个基本条件。　　期货价格与现货价格如何产生趋同现象呢？一是在影响现货价格波动的因素中，有现货商对未来预期的成分，这样现货价格与期货价格的影响因素存在一致性。二是现货商对期货市场的合理运用，现货商在期货市场进行套期保值中其思想行为给期货价格带来重要影响。这两个方面是期现价格产生趋同性的客观基础。　　不仅套期保值以期现价格的趋同性为基本条件，而且套期保值功能发挥与期现价格趋同性表现互为因果。加强对两者之间存在关系的

8、认识十分重要，它要求人们不要人为地限制套期保值功能发挥，否则必将造成期货价格走向与现货价格背离，而期现价格走向背离的结果势必影响套期保值功能发挥。国内期货在其发展初期曾发生过诸多事件，其中主要表现之一就是期货价格与现货价格严重背离。这一现象与有关方面在制订交易制