翰宇药业投资分析报告

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1、翰宇药业投资分析报告编写人：胡林2013.10.20(300199)一、公司基本情况（一）公司概述翰宇药业，全称深圳翰宇药业股份有限公司，目前总股本4亿股，流通股1.85亿股；2011年4月7日在深圳创业板上市。代码300199，法定代表人曾少贵，总经理袁建成。公司属医药制造业，主营化学合成多肽药物的研发、生产和销售；主要产品包括多肽药物制剂、多肽原料药和客户肽（定制服务）三大系列。注册地址：广东省深圳市南山区高新技术工业园（二）历史沿革1995年袁建成博士在第三军医大学烧伤研究所（国家重点实验室，世界烧伤研究“四大家族”之一）从事研究工作。在研究中袁建成

2、接触到多肽药物，意识到其巨大市场价值，并转入多肽药物研究。1999年袁建成博士赴美国路易斯安娜州立大学从事蛋白质工程博士后研究。2002年袁建成学成归国，寻找创业投资方，与深圳商人曾少贵等四人一拍即合；2003年公司前身深圳翰宇药业有限公司成立，专注于多肽药物生产、研发。由于药物研究的投入高、周期长，其他三人先后退出，只有曾少贵和袁建成坚持了下来。公司后续又吸引了生产副总裁龙镭、研发副总裁马亚平等一批来自成都地奥、海南中和等国内多肽企业的管理和核心技术人员，建立起国内一流的多肽药物研发团队。2008年公司获得知名创业投资机构软银赛富和深圳创新投合计1500

3、万美元投资（占发行前股份约24%）。2009年10月变更为深圳翰宇药业股份有限公司，2011年在深圳创业板上市。目前公司是上市产品最多、市场占有率最高、研发实力最强的国内多肽药物龙头。（三）股权结构公司是家族式企业，曾少贵、曾少强、曾少彬三兄弟分别持有公司25.78%，20.02%、3.98%，合计持有49.78的股份，是公司实际控制人。总经理袁建成及高管团队通过丰城投资持有公司4.02%的股份。著名风投软银赛富和深圳创新投资集团在上市后不断减持，目前分别持有公司4.28和1.35%的股份。*今年6月27-28日，控股股东曾少贵、曾少强增持公司股票3785

4、00股，11月1日又大笔增持140万股，合计占总股本0.5%。曾少贵曾少斌丰城投资曾少强深创投软银赛富其他25.78%49.78%20.02%3.98%41.57%4.02%1.35%4.28%深圳翰宇药业股份有限公司高管团队（四）国内多肽药物龙头企业1.三位一体的多肽药物生产企业多肽为新一代生物化学类药物，属于蛋白质大类药物重要分支。与国内多数多肽药物企业不同，公司定位为以制剂为核心，原料药和客户肽为两翼形成的‘三位一体’的多肽药物企业，通过三块业务的互补促进公司的发展。制剂：公司掌握多肽合成的关键技术，掌握了国际先进的固相多肽合成技术的运用、多重替代法

5、生产氨基酸树脂的运用等核心技术，拥有发明专利28项。已上市产品10个，在研产品20多个，是国内规模最大，市场占有率最高，产品最多，储备最丰富的的多肽药物制剂企业。原料药：多肽药物难点其实在于原料药，国内企业多靠进口；公司是国内少数几家能规模化生产多肽原料药的企业，先后为中国生物制品研究所提供多种多肽原料，稳定原料药质量成为公司申请新产品批文的“通关证明”。国际多肽原料药市场巨大，并处于增长爆发前期，需求旺盛，公司是少有的几个通过美国DMF备案的企业，有望率先占领市场，发展前景毫不逊于国内制剂业务。客户肽：即CRO，为客户定制合成肽。服务对象主要是国外优秀的

6、科研单位以及生产企业，借此了解全球最新的研发动态，保证公司研发能够跟踪世界最先进的研发水平，与另两块业务形成合力。2.上市产品最多公司已上市的多肽药物产品数量8个，是国内多肽药物生产规模最大、拥有化学合成多肽药物品种最多的企业，远多于排名第二和第三的海南中和和海南双成两家多肽企业。.胸腺五肽胸腺法新生长抑素降钙素奥曲肽缩宫素曲普瑞林去氨加压素特利加压素胰高血糖素翰宇药业海南中和海南双成成都地奥苏州天马天吉北京世桥武汉华龙双鹭药业成都天台山常四药长春一心北京四环成都力思特化学合成多肽主要生产厂家及在产品种3.市场份额最高公司多肽药物整体市场份额居第三位，国内

7、厂家第一位，后续多个首仿产品上市后，公司市场地位将不断巩固，有望超过美国赛生。排名厂家2008200920101诺华制药有限公司12.42%12.06%12.09%2美国赛生药业有限公司11.38%11.30%9.39%3深圳翰宇制药股份有限公司7.08%6.76%7.90%4海南中和药业有限公司8.93%9.06%6.68%5北京世桥生物制药有限公司4.60%6.11%6.56%6四川成都地奥制药集团有限公司6.60%6.61%6.56%7默克雪兰诺有限公司7%6.97%5.52%8海南双成药业股份有限公司3.81%4.52%4.63%9丽珠集团丽珠制药

8、厂0.88%2.48%3.19%10江苏阿斯利康制药有限公司2.3