财务管理--资金时间价值

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1、资金时间价值 　　【知识点1】资金时间价值的概念　　1.定义：资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。　　【提示】两个要点：（1）不同时点；（2）价值量差额　　2.量的规定性（即如何衡量）　　理论上――资金时间价值等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。　　实际工作中――可以用通货膨胀率很低条件下的政府债券利率来表现时间价值。　　　　【例1·判断题】国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（　）　　[答疑编号609030101：针对该题提问] 『正确答案』×『答案解析』如果通

2、货膨胀很低时，其利率可以代表资金时间价值。　　【例2·多项选择题】下列各项中，（　）表示资金时间价值。　　A.纯利率　　　　　　　　　　　　　　B.社会平均资金利润率　　C.通货膨胀率极低情况下的国库券利率　D.不考虑通货膨胀下的无风险收益率　　[答疑编号609030102：针对该题提问] 『正确答案』ACD『答案解析』利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素，由此可知，资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀情况下的利率，因此，纯利率就是资金时间价值，所以A正确；由于社会平均资金利润率包含风险和通货膨胀因素，所

3、以B错误；由于国库券几乎没有风险，所以，通货膨胀率极低时，可以用国债的利率表示资金时间价值，因此，C正确；无风险收益率是资金时间价值和通货膨胀补偿率之和，不考虑通货膨胀下的无风险报酬率就是资金时间价值，所以，D正确。　　　　【知识点2】终值与现值　　一、终值和现值的概念　　1.终值又称将来值，是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的价值，俗称“本利和”，通常记作F。　　2.现值，是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。　　　　【注意】终值与现值概念的相对性。　　【思考】现值与终

4、值之间的差额是什么？　　从实质来说,两者之间的差额是利息.　　二、利息的两种计算方式：　　单利计息方式：只对本金计算利息（各期的利息是相同的）　　复利计息方式：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息不同）　　三、单利计息方式下的终值与现值　　1.单利终值：F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n）　　式中，1＋ni——单利终值系数　　【提示】除非特别指明，在计算利息时，给出的利率均为年利率，对于不足一年的利息，以一年等于360天来折算。　　【例3-2】某人将100元存入银行，年利率为2%，求5年后的终值。　　【答案】

5、F=P×（1＋i×n）=100×（1+2%×5）=110（元）　　单利终值计算主要解决：已知现值，求终值。　　2.单利现值　　现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。单利现值的计算公式为：　　P＝F/（1＋ni）　　式中，1/（1＋ni）——单利现值系数　　【例3·计算分析题】某人希望在第5年末得到本利和1000元，用以支付一笔款项。在利率为5%、单利计息条件下，此人现在需要存入银行多少资金？　　[答疑编号609030103：针对该题提问] 『正确答案』P＝1000/（1＋5×5%）＝800（元）　

6、　　　【注意】由终值计算现值时所应用的利率，一般也称为“折现率”。　　【思考】前面分析过，终值与现值之间的差额，即为利息。那么，由现值计算终值的涵义是什么？由终值计算现值的涵义是什么？　　【结论】　　（1）单利的终值和单利的现值互为逆运算；　　（2）单利终值系数（1＋i×n）和单利现值系数1/（1＋i×n）互为倒数。　　四、复利终值与现值　　1.复利终值　　　　F＝P（1＋i）n　　在上式中，（1＋i）n称为“复利终值系数”，用符号（F/P，i，n）表示。这样，上式就可以写为：　　F＝P（F/P，i，n）　　【提示】在平时做

7、题时，复利终值系数可以查教材的附表1得到。考试时，一般会直接给出。但需要注意的是，考试中系数是以符号的形式给出的。因此，对于有关系数的表示符号需要掌握。　　【例4·计算分析题】某人拟购房，开发商提出两个方案：方案一是现在一次性付80万元；方案二是5年后付100万元。若目前银行贷款利率为7%（复利计息），要求计算比较哪个付款方案较为有利。　　[答疑编号609030104：针对该题提问] 『正确答案』　　方案一的终值＝80×（F/P，7%，5）＝112.208（万元）>100（万元）。　　由于方案二的终值小于方案一的终值，所以应

8、该选择方案二。　　【注意】　　（1）如果其他条件不变，当期数为1时，复利终值和单利终值是相同的。　　（2）在财务管理中，如果不加注明，一般均按照复利计算。　　2.复利现值　　　　　　上式中，（1＋i）-n称为“复利现值系数”，用符号（P/F，i，n）表示，平时做题时，可查教材附表2得出，考