证券投资基金研究报告基金策略

《证券投资基金研究报告基金策略》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、证券投资基金研究报告/基金策略2015年2月基金业绩统计分布注：不包括结构化份额上海证券基金评价研究中心刘亦千执业证书编号：S0870511040001021-53519888-1988Liuyiqian@shzq.com报告日期：2015年2月27日报告编号：相关报告：2015年2月基金投资策略：中国料加快宽松，沿着政策和成本节约方向优选基金2015年1月基金投资策略：维持高风险偏好，关注政策主题和非采掘类强周期基金2015年基金投资策略：重演六年美国路，先资金后经济助力股走强n经济冷政策热，长期沿改革选价值，短期顺趋势看新兴--2015年3月基金

2、投资策略n主要观点：n全球宽松助推经济复苏，中国经济冷政策热助推股市走强前期全球最为担忧的经济体——欧元区目前正在走出泥潭，全球风险偏好得以有力支撑。美国经济数据尽管表现不佳，但整体仍然维持较为强劲的复苏趋势，全球需求不振和美元走强继续施压大宗商品价格，但石油气已经进入长期价值投资区域。中国经济数据仍然不尽人意，内需持续低迷，出口数据存在反复，房地产这一最大的经济引擎甚至量价齐跌，市场一致预期政策制定层将加大宽松力度和出台更加积极的政策来确保经济增长。降准降息之后，当前政策环境已偏向宽松，疲软的CPI及PPI数据进一步加大了中国政策层的放松压力，短期

3、市场有望在偏积极的政策环境的助推下继续走强。n长期沿改革选价值，短期顺趋势看新兴短期经济疲软加大了政策放松的可能，短期市场有望在偏积极的政策环境的助推下继续走强，建议投资者保持积极投资态度，维持较高权益型基金配置比例。权益类基金方面，建议投资者继续关注投资灵活、择时能力更强的权益类基金，侧重配置具备择时优势的混合型基金。风格上侧重配置具备估值优势的蓝筹价值型基金，主题上以政策为导向，长期沿着政策改革方向选择价值型基金，短期内顺应市场趋势适当关注新兴成长型基金。固定收益率基金方面，债券市场稳健收益仍然可期，低风险投资者可以继续重配债券型基金，建议投资者

4、适当回避城投债基金、侧重关注配置非城投债的中低评级信用债基金，期限结构上侧重长久期债券型基金，适当警惕重仓配置可转债基金因正股价格走弱带来的调整风险。QDII方面，建议投资者跟着各国央行政策和货币流向重点关注重仓欧股和日股的QDII、中性配置重仓美股和港股的QDII、配置美国市场优先考虑REIRS-QDII、低配大宗商品QDII和重仓资源出口国股票的QDII，但长期投资者和高风险投资者可以从逆向投资的角度出发逐步布局石油气QDII。n本期组合推荐如下积极型组合平衡型组合稳定型组合样本基金权重样本基金权重样本基金权重博时裕富沪深30030%博时裕富沪深

5、30020%宝盈收益30%添富价值40%添富价值40%华夏现金35%新华钻石品质30%宝盈收益40%广发货币35%重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款9一、基金投资策略（一）基础市场分析：全球宽松助推经济复苏，中国经济冷政策热助推股市走强前期持续数月疲软的欧元有效帮助了欧元区各国出口增长，并助推欧元区就业市场转好，欧洲央行在1月份公布的量化宽松计划更大幅度提升了欧元区消费者信心，这使得前期这一全球最为担忧的经济体正在走出泥潭，全球风险偏好得以有力支撑。美国经济数据尽管表现不佳，但整体仍然维持较为强劲的复苏趋势，低油价带来的额外消费增长有望加快

6、继续推动美国经济扩张。加息预期下美元走强趋势不改，与全球需求不振一起施压大宗商品价格。但另一方面，石油定价货币美元的上升空间已经逐渐缩小，而石油开采成本高企决定能源价格下挫的空间已经不大，当前全球经济增长形势仍然能够维持对石油需求的增长，石油气板块已经迎来长期价值投资区域。2015年2月的中国经济数据仍然不尽人意，内需持续低迷，出口数据存在反复，房地产这一最大的经济引擎甚至量价齐跌，市场一致预期政策制定层将加大宽松力度和出台更加积极的政策来确保经济增长。降息之后，2月4晚央行再度宣布全面降准，2月25日李克强总理在国务院工作会议上呼吁政府部门采取更为

7、积极的财政措施来提振经济增长，并指出存在进一步推出宽松货币政策措施的必要性。当前政策环境已偏向宽松，疲软的CPI及PPI数据进一步加大了中国政策层的放松压力，短期市场有望在偏积极的政策环境的助推下继续走强。（二）基金投资策略：长期沿改革选价值，短期顺趋势看新兴综上，短期经济疲软加大了政策放松的可能，短期市场有望在偏积极的政策环境的助推下继续走强，建议投资者投资保持积极投资态度，维持较高权益型基金配置比例。由于当前股市主要由积极政策和宽松流动性推动，政策信息和市场流动性波动将明显干扰股指走势，预期股指波动将明显增大，交易型投资者须密切关注市场短期高波动

8、风险。权益类基金方面，建议投资者继续关注投资灵活、择时能力更强的权益类基金，侧重配置具备择时优势的混合型基金