国有股上市流通问题研究

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1、国有股上市流通问题研究摘要笔者从中华民族伟大复兴的战略高度本着公平、正义的理念审视和研究国有股上市流通问题认为国有股不能上市流通虽是历史遗留的问题而历史也同时孕育了解决这一问题的条件；并且认为这一问题的成功解决可能造就21世纪中国发展的重大机遇推动中华民族的伟大复兴所以国有股不能上市流通乃“塞翁失马”(感受中国股市最具震撼力的攻击型波段……)笔者还提出了国有股按“市净率”缩股后上市流通的解决方案这个方案既考虑了市价因素也考虑了净资产值因素；既有利于大股东（国有股和其他非流通股股东）也有利于中小股东（流通股股东）；体现了公平、正义的要求克服了其他一些国有

2、股减持或上市流通方案的主要弊病因之能成功解决国有股不能上市流通的问题达成诸多重大战略目标而且笔者还主张国有股全流通后不减持也即国有股全流通后一般情况下不以连续竞价的方式在证券市场进行减持5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprote

3、ctingtheregionalpositionandachieve19如果国有股按市净率缩股后全流通的解决方案得以实施；如果国有股全流通后只在特定的情况下（如个股连续三天达到涨幅限制；或者股指一个月內涨幅超过30%；或者股指六个月內涨幅超过50%；或者以大宗股票交易的方式向战略投资者转让股份等）进行减持则证券市场稳定发展的局面能够形成；改革面临的诸多深层次问题将易于解决；中华民族的伟大复兴会获得巨大的经济推动力；全球的经济也将因之而受益(我的主页创造我的财富……)正文国有股不能上市流通是一个历史遗留问题而历史的发展也同时孕育了国有股上市流通的条件；国有股

4、按市净率进行缩股后上市流通可能造就21世纪中国发展的重大机遇有力推动中华民族的伟大复兴这是我作为一个普通的法律人本着法律人应有的公平、正义的理念对国有股上市流通问题进行研究而获得的认识一、国有股不能上市流通是一个历史遗留问题5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransp

5、ortsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve19我国现今的股份制肇始于1984年当时搞股份制具有“试验田”的性质无论是股票的发行和转让都是在“走一步看一步”的背景下进行的限于当时的条件（包括政治、经济、意识形态和法律环境等各方面因素的影响）想买股票、敢买股票和有钱买股票的人都在少数事实上国有股难以上市流通因而管理层本着先易后难的策略先将所占比重小不易引起争议的个人股安排上市而将所占比重大容易引起争议的国有股搁置一边没料想这一搁置就是十几年而且随着证券市场的不断发展国有股的存量越来越大其不能上市流

6、通造成的消极影响也日益显现以致成为妨碍证券市场规范发展影响证券市场功能发挥阻延创业版市场的设立和金融工具创新的一大问题国有股应安排上市流通几成全社会的共识二、国有股不能上市流通的要害在于不公平国有股不能上市流通所以会造成消极的影响成为一大问题其要害就在于不公平关于此兹概略分析如下（一）发行上的不公平5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmu

7、lti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve19国有股因不能上市流通其作为证券资本所应有的流通性缺损所以在发行时无从按市场规则定价只能按政府的规定（如《国有股管理办法暂行规定》等）来确定发行的价格而社会公众股的发行则按市场规则进行定价这样一来国有股与社会公众股的发行价就必不一样一般的社会公众股的价格是国有股的价格的几倍如果再加上“高科技”或“高成长”的概念则达到十几倍也不鲜见这就是国有股与社会公众股在发行上的不公平此种不

8、公平是其他种种不公平的渊源（二）股东权上的不公平虽能国有股与社会公