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1、委托课题报告委托课题研究[Table_Title]上证央企指数深度分析委托方：工银瑞信基金公司完成方：国泰君安证券销售交易部委托课题研究[Table_Summary]课题要求：上证央企指数深度研究报告。课题负责人：[Table_Author1]蒋瑛琨021-38676710jiangyingkun@gtjas.com课题组(或完成)人员：[Table_Author2]蒋瑛琨021-38676710jiangyingkun@gtjas.com何苗021-38676647hemiao@gtjas.com委托方联系人：郭小莲guo.xiaolian@icbccs.com.cn课题要求时间：

2、2009.07.15实际完成时间：2009.07.15请务必阅读正文之后的免责条款部分15of15委托课题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分15of15委托课题报告目录1.上证央企指数编制特点32.上证央企指数运行特征4（1）指数特色4A.市值覆盖率较高4B.行业聚焦金融、工业与能源5C.权重股集中于一线蓝筹6D.与基准指数存在差异化7（2）市场表现8A.牛市阶段表现突出8B.流动性较强9（3）成分股业绩10A.盈利能力卓越，稳定成长10B.估值合理123.上证央企指数投资价值12（1）政策推动央企整合12（2）央企整合带来投资机会134.上证央企指数是理想的投资标的13（1）指数

3、产品标的13（2）衍生产品标的14请务必阅读正文之后的免责条款部分15of15委托课题报告上证中央企业50指数（简称上证央企，代码为000042）是覆盖在沪市上市的具备一定规模和流动性的央企控股上市公司的指数。央企控股上市公司不仅是中国经济的中流砥柱，也是证券市场稳定健康发展的核心力量。上证央企指数刻画了沪市大型央企控股上市公司股票的整体表现，并为相关指数化产品的开发提供基础工具。1.上证央企指数编制特点上证央企指数的编制规则与业已发布的上证和中证系列指数（除上证综指）相比，有以下共同点：自由流通股本。为反映市场中实际可交易股本的股价变动情况，上证央企指数剔除了上市公司股本中的不流通

4、股份，以及由于战略持股性质或其他原因导致的基本不流通的股本，剩下的股本部分称为自由流通股本，即自由流通量。分级靠档。为适度保持指数的稳定性，上证央企指数采用了分级靠档方法，即根据自由流通股本占A股总股本的比例（即自由流通比例）赋予A股总股本一定的加权比例，使用以计算指数的股本保持相对稳定。大市值股票快速计入原则保证了指数与市场的一致性。上证央企指数有新上市大盘股快速计入的临时调整原则。与其他无此规则的指数相比，该规则使得上证央企指数能在新股上市后尽快与市场保持同步，尤其在大盘新股上市较多的阶段。股改限售股解禁定期计入指数。解禁限售股不实时计入指数，每半年进行一次定期调整（调整时间与成

5、分股定期调整同步）。该规则短期减弱了限售股上市流通对指数造成的冲击，维持了指数构成的相对稳定，从而使指数基金日常运作时的调整成本、跟踪误差降低。而上证央企指数在以下几方面区别于主要基准指数：权重上限因子。上证央企指数在指数计算过程中引入了“权重上限因子”，其目的是在成份股数量较少的情况下，防止个别成份股权重过大，从而降低通过个股操纵指数可能、维持指数代表性。权重上限因子介于0和1之间，以使样本股权重不超过15%。这使该指数能够从机制上控制大盘股的权重、降低指数操纵性，更符合国际惯例。权重上限因子每年随样本股定期调整两次。当出现成份股临时调整时，权重上限因子同时调整；当成份股股本结构出

6、现显著性变化或者其它原因导致其权重发生突变时，指数公司将在上报专家委员会后决定是否对权重上限因子进行调整。成份股数量可能的变化。当上市公司股权发生变动导致其控股属性发生变化或者指数成份股出现吸收合并等事件时，将对上证央企指数样本进行临时调整，两次定期调整之间，上证央企的样本数量可多于或少于50只。请务必阅读正文之后的免责条款部分15of15委托课题报告表1上证央企指数编制规则标的指数名称（代码）上证中央企业50指数（000042）基日2008-12-31基点1000点正式上市日期2009-3-30上市地沪市样本空间在沪市上市的实际控制人为国务院国资委以及财政部控股的上市公司股票，剔除

7、上市时间不足一个季度的股票（除非该股票日均总市值排在沪市前18位）、以及暂停上市、经营状况异常或最近财务报告严重亏损、股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票选股标准根据日均总市值、日均成交金额对股票进行综合排名，然后将两指标的排名结果相加，所得和的排名作为股票的综合排名，原则上选取排名在前50名股票作为样本指数加权方式调整股本加权，按自由流通量分级靠档成份股数量50（发生临时调整时成份股数量可多于或少于50）成分股定期调整频率每年7月、1月的第一个交易日