国有企业管理者激励补偿效应——政府的角色

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1、国有企业管理者激励补偿效应——政府的角色2010年第1期(总第469期)Jan.,2010:::CG'三二三fv1tC!、Jlll，N.tG在t;ftEl)'J且商管理·舍计与财务Vol.32No.Ol国有企业管理者激励补倦效应*-一政府的角色赵宇恒(吉林大学管理学院，吉林长春130022)内容提要:本文突出制度环境，研究了政府干预对国有企业管理者薪酬激励效应的影响。同时，比较了政府这一制度约束与管理者权力这一契约安排之间的制衡关系。通过实证分析发现，政府干预程度越低，管理者盈余管理的空间越有限，薪酬与企业真实绩效的敏

2、感度越强，但这一现象只存在于管理者权力较小的企业。在管理者权力较大的企业，薪酬向定现象明显，政府干预的减少并未弱化管理者的权力，也没有提高薪酬激励效应。本文的结论进一步验证了制度环境对管理者激励契约的重要影响，并对现有相关文献加以扩展，指出了契约安排内的权力取向会削弱制度环境的影响。关键词:管理者激励:政府干预;薪酬管制;管理者权力中图分类号:F234.3文献标志码:A文章编号:1002--5766(2010)01--0103--08市公司为样本，检验了政治干预对管理者薪酬激励一、引言效应的影响。现有关于管理者激励的研究已经从单纯考察薪酬与企

3、业绩效的相关性，发展为探寻激励效应的二、文献回顾~I)影响因素，而研究的视角仍旧多数限定于公司层面Frye&Shleifer(1997)将转轨期间政府在企业中的治理。制度环境和政治行为研究的兴起，为打破的角色分为3类:无为之手、帮助之手和掠夺之手②，企业组织樊篱研究管理者激励契约奠定了基础。并指出这三种角色都是理想模式，现实中的政府经常但目前相关研究尚处于起步阶段。同时，制度因素在不同情况下扮演不同角色，或者对哪个角色有所偏的政府采纳的政策将会塑造经济中的其他制度和重。事实上，Keynes(1936)在著名的《就业、利息与货激励结构，

4、并影响他们的质量(林毅夫，2008)。那币通论》中就提出了国家干预经济政策以实现充分么，政府对固有企业管理者激励补偿效应的发挥起就业和经济增长的政策主张，政治干预从20世纪70到了促进作用还是抑制作用?除此之外，管理者权年代开始已成为西方国家学者研究的热点，对政府角力在激励契约中也充当了重要角色，那么制度约束色的评判主要定格在帮助之手和掠夺之子上。At??和契约安排谁的力量更强大?kinson&Stiglitz(1980)认为，国有企业比私有企业基于此，本文以2001-2004年1054家国有上更能提高整个社会的效率;Shleifer

5、&Vishny(1993)收稿日期:2009-10-19作者简介:(1978一)，女，吉林长春人。讲师，管理学博士，主要研究方向是公司财务与资本市场。E-mail:cjczyh@163.com。φ目前关于政治对宏观市场和微观企业的影响的研究非常多，大体叮分为两个方向的政治关系:一种是政府对企业;另→种是企业对政府。由于本文是从制度环境的角度研究政府在管理者激励契约中的作用，所以只针对政府对于企业的控制和干预研究进行回顾，而没有提及管理者的政治关系背景。②;无为之手;是指政府对企业几乎不施加影响帮助之子;是指政府积极出台政策，帮助企业获

6、取稀缺资源，从而有助于企业业绩的提升掠夺之手;是指政府为了实现政治和社会目标，对企业业绩产生负面影响。除;元为之子;外，另两种模式都凌驾于法律之上。对3种模式的提法不只Frye&Shleifer(1997)一例，Shleifer&Vishney(1998),Qian(1995、1996),McGregor(2oo1)也对此进行过阐述。1032010年第l期(总第469期)则发现，政府追求自身目标，进行寻租。家的企业，不可避免也责无旁贷地承担了过多的政针对政府干预对管理者激励的影响研究，已经治成本，造成了国有企业在提高经济业绩的

7、同时，开始了有益的尝试。辛清泉等(2007)发现，地方政还肩负着维持社会稳定、扩大就业等政策性任务。府控制的上市公司存在着因薪酬契约失效导致的承担社会性职能必然会使企业活动偏离公司价值投资过度现象;刘凤委等(2007)发现，政府对企业最大化目标，从而降低公司价值8><#004699'>c另外，国有企业干预越多，外部竞争程度越低，会计业绩与经营者的高管实行委派制，而作为股东的;全体国民;基本的奖惩关联度越弱;程仲鸣、夏银桂(2008)发现，受是一个虚泛的概念，只能通过政府管理同有资产，地方政府控制的公司，股权激励更能明显增加公司从而形成了双层委

8、托代理，即全民委托政府，政府价值;辛清泉、谭伟强(2008)发现，市场化进程推动又授命于国有企业高管。这种扭曲的股东与管理了国有企业经理薪酬水平的上升，增强了经理薪