资产减值会计实证研究——文献述评与研究空间

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1、资产减值会计实证研究——文献述评与研究空间【】本文从企业的资产减值会计行为与动机、资产减值信息含量等方面，对国内外资产减值实证研究文献进行了系统的回顾和评价，认为在减值信息的年度变化方面和影响资产减值信息的经济因素方面都存在进一步研究的空间。　　　　一、引言　　　　资产减值问题是公允价值计量在中国应用的一个观察窗口。1998年至2006年的四次政策变迁见证了中国资产减值相关准则的发展历程，这些改革加大了会计人员在财务报告中的专业判断，同时也为企业进行盈余管理提供了机会。资产减值政策的各项经验研究表明：影响企业资产减值

2、政策的主要因素是经济因素和盈余管理因素。其中，经济因素主要是指由于行业和企业自身经营环境的不利变化而导致企业资产的价值损毁；盈余管理因素主要包括经理人变更、利润平滑、大清洗等（戴德明，毛新述，2005）。那么，减值信息究竟是经理人向市场传递未来现金流的预期还是盈余管理的机会主义行为？公允价值是否沦为盈余管理的工具？笔者对此领域的现有国内外经验研究文献作了阶段性总结和述评如下。　　　　二、资产减值会计实证研究：文献述评　　　　（一）国外文献　　根据Alciatore,M.,P.Easton,and　　N.Spear（1

3、998）的分类，国外关于资产减值会计的研究文献可以分为“操控性研究”和“非操控性研究”两大类。对于大多数行业的企业，管理层在确定减值时间和减值金额方面拥有巨大操控权，他们遵循一般公认会计准则（GAAP）的规定，这类研究文献被称作“操控性研究”（discretionarypbell(1992)研究了1978-1983年间的77个减值会计案例，他们发现绝大部分减值都可以归入“大清洗”，其余的案例归入“利润平滑”，暗示减值实质上是为了以后期间（转回）而进行的秘密储备。　　与上述结论相反，Francisetal.(1996)

4、的研究却没有找到当年确认减值的公司是“清洗者”或者“平滑者”的证据，相反，他们找到价值减损变量（公司和行业的历史股票回报率，账面市值比，以及总资产回报率）显著解释了减值确认的频率和幅度。Rees，Gill和Gore（1996）的研究也得出了相反的结论，他们对277家公司1987-1992年的365个观察值的研究显示，计提减值的企业在计提当年业绩都有相当大的超常负应计项目，这些项目在以后年度也没有转回，这被视为管理人员对企业所处经济环境变化的正确反应,并非操纵盈利的行为。　　2.减值信息的价值相关性以及市场反应　　关于

5、减值公告的信息含量研究发现，减值公告导致的股票回报差异在统计上显著，一般认为，市场对减值公告的反应显著为负。Easton（1993）等对澳大利亚72家公司在1981－1990年期间的资产估价进行检验，不仅研究了资产估价准备的变化和余额对市净率横断面的解释程度，还研究了资产估价准备的增加量和这种增加量的变化对年度回报和长期（3年）回报的解释力。Barth和Clinch也采用了Easton等的方法，他们研究资产估价对价格和提前两期的盈利预测的解释力，结论与Easton等一致。Rees等(1996)发现市场对减值的反应显著

6、为负，而且计提减值前的资产回报与市场调整后的股票回报都显著低于同行业公司的平均值。Bunsis(1997)研究1983-1989年间发生的207次减值公告，来检验市场对减值的反应是否依据导致减值的交易而不同，并假设市场对引起未来现金流增加的减值交易有正的反应，而对引起未来现金流减少的减值交易有负的反应，结论与假设基本一致。Bartov等(1998)以1984-1985年间的373次减值公告作为研究样本，研究了减值公告前后，减值公告与短期和长期股票回报间的关联关系。文中将资产减值分为“完全经会计调整的资产减值”和管理层

7、改变经营决策的“经营决策型减值”，短期内，市场将会计调整的资产减值作为坏消息，而对经营决策的反应更明确；长期内，公告前两类减值导致的股票回报差异在统计上显著。Elliott和Hanna(1996)研究了1970-1994年间公告减值的2761家公司的101046个季度数据，笔者将样本公司分为多次减值、一次减值与没有减值几类，通过对盈余反映系数（ERC）的研究，发现多次减值将产生噪音，市场更难以认识其盈余的真实性。　　3.减值公司的会计收益与市场回报　　关于这一类研究，早期（90S以前）的文献与近期（90S）的文献有不

8、同结论，Strong和Meyer1987的研究与Gaumnitz和Emery（1981）的研究结果一致，他们认为，早期的减值一般是在弃置资产或企业重组时确认，因而企业在经济扩张时期更易确认减值，他们还发现，当限定行业时，当年确认减值的公司上一年的业绩既不是行业内最好的也不是行业内最差的。但是90S的研究都认为减值公司的会计收益与市场回报均较低。