黄金投资牛市未尽

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1、黄金投资牛市未尽QE1规模是联储局买入3000亿美元国库券、12.5亿万美元住宅楼按证券、1000亿美元房利美及房贷美债券，引发2009年3月美股上升，2010年8月暗示推出QE2，并在2010年11月至2011年5月买入6000亿美元国库券。即前后注入一万多亿美元资金，至于OT2是买入4000亿美元6年或以上债券压低长期利息，卖出4000亿美元3年或以下短期债券，上述决定引发今年9月美股及金价大跌。估计30年期美债利率由3.6厘降至2.6厘(即2008年雷曼事件时水平。)自2006年12月至今美国银行国内存款由11000亿美元上升到81000亿美元，平均利率只有0.79厘，日后联储

2、局抽走4000亿美元短债后估计可令平均利率上升至1厘。2006年第一季政府新增负债占GDP3%到今年第一季上升到9.6%，私人负债由占GDP16%下降到0.5%。即过去五年政府负债取代私人负债情况和1994年起日本相似，今天日本政府负债相等于日本GDP120%，美国政府负债是美国GDP60%。另一分别是日本经济是出口型、美国是内需型。奢侈品股进入调整期自1960年至今标普500平均P/E19.4倍，今年9月(用过去方法计算纯利)标普500平均P/E19倍，即到了唔算贵亦不算便宜水平。(如用新计算法P/E更降至10.4倍).黄金已低至1532美元重返上升轨支持区。过去半年一直叫大家小沾

3、手黄金，到了现水平又可小量吸纳黄金，由于仍是负利率、即黄金牛市未完，近日跌市只是一次大调整。金价在9月6日1920美元遇上阻力，理由是商品价格指数今年5月开始转弱，‘铜’博士告诉我们，全球制造业在转弱中。但客观形势仍是负利率(利息低于CPI升幅)因此未能肯定金价已见顶，但调整幅度已惊人，估计金价在1600美元重建基础。奢侈品股进入调整期、品牌股亦面对大幅回落，资源股由2000年起步上升今年亦到了见顶日子，下一铺玩什么？10年人事几番新，20年内事物总改变一次。2011年不是2008年，OT2对大银行有利但短期股价仍受压，OT2对黄金及白银不利并已在市场上已反映。自1997年起你的投资

4、策略必须随形势改变而改变，不能一成不变。例如今年7月10日恒生指数的死亡交叉点出现后，投资股票宜保守。历史告诉我们；不能依赖政府创造职位去带来繁荣，日本不能、欧洲不能、美国也不能。经济繁荣来自企业精神同人类的创见。911事件代表强如美国的防卫力量亦可从内部攻破(第二次世界大战日本大和军舰亦只能偷袭珍珠港而非美国心脏。)今年美国政府债券失去3A级地位，需时多久才能重建全球投资者对美国金融业的信心？1929年是美国机械时代高峰期，需时20年到1949年二次大战后才出现另一繁荣期。2000年是美国电脑技术高潮，这次又需时多久才进入另一繁荣期？在另一繁荣期来临前股市仍大上大落，2010年美国

5、GDP上升3%，企业纯利大升但人均收入49445美元和1997年差不多(较2007年下降6.4%。)美国穷人增加太快2010年有4620万人生活在贫穷线之下(即年入11139美元或以下。)占总人口15.1%或六个成年人中一个，是17年内新高。根据NMoney计算！扣除通胀后中产收入较1980年上升11%、富有家庭收入上升42%、穷人收入基本上不变，即过去30年中产受惠有限，新增财富大部分落入5%富人手中。根据哈佛大学教授Lae’。结果一有风吹草动投资者便纷纷加入抢购或抛售行列。2001年Enron不合规格的会计引致破产，带来2002年股市危机，2008年9月雷曼事件又引发金融海啸，近

6、年的高频交易令2009年5月及今年8月的股市出现迅速溶解。读过garden-vareity理论便知道商业循环周期不离5年一小变、10年一大变，此乃自第二次世界大战后的正常商业周期。日本在1990年出现‘资产负债表衰退’，睇过RichardKoo的文章有助了解‘资产负债表’衰退。只有重整资产负债表另一繁荣期才可以再来而不是由政府进一步增加负债，以债养债迟早大镬，个人如此、公司如此、国家如此一样。美国推出量化宽松政策可以阻止1930年代式经济萧条出现(即没有双底衰退。)但逃不出日式衰退，何况世界经济已进入再平衡期(日本GDP由1990年占全球比重12%降至目前6%。未来20年欧、美GDP

7、将由2007年各占全球GDP25%降至只占12%，新兴工业国所占比重倍增、上述改变不是美国联储局推出什么TO2可以改变。)了解大趋势创造财富过去几个决定影响你今天拥有多少财富。一、1982年8月中国政府宣布收回1997年7月香港主权及1989年**事件，你是否对香港前途仍然抱有信心？二、1997年7月1日特区政府成立推出八万五房屋政策，你对投资房地产态度？三、2001年中国加入an产品的盛衰周期经验，亦有助了解新科技产品的盛衰周期，及明白没有任何事物是永恒