企业并购风险及防范

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1、企业并购风险与防范“企业并购风险与防范”论文提纲提纲：一：企业并购的风险分析，（一）企业并购风险的原因(二）企业并购的风险1.融资风险2信息不对称风险3.市场缺陷风险4文化冲突整合的风险二：企业并购的防范对策（一）企业并购战略风险的防范（二）企业并购融资风险的防范企业并购中所遇到风险一般来说有以下几种：(一)　融资风险　　融资风险就是企业在参与并购时，必须具备足量的资金，资金是企业进行一切活动的基础，否则就不能保证并购的顺利进行。另外，企业在并购中可以使用本公司的现金或股票去并购，当然也可以大量向外界借债来完成并购，但这三种方式都会影响到企业资金机

2、构的变化。收购方使用的现金是以本公司有足够的现金进行经营流通，或者有足够的闲散资金为前提的，如果在收购时资金不足，现金的大量减少会严重阻碍企业的正常运行，也有可能错过其它更好的投资机会；用发行新股来换得对方的资金和股票，那就要参加利润分配，原来股东的收益就会被摊簿，股权减弱，减少每股净资产的收益，引发股价波动，给企业的经营效益和发展造成了不良影响。如果举债进行并购，那就直接改变了资本结构，让企业本身优秀的资本结构逐渐恶化，影响公司信用评级，增加了资本的再利用，然而，如果企业无法偿还借贷的资金，将会面临破产的危险。(二)　信息不对称风险　　企业在进行

3、并购前，必须对并购对象开展详细的调查，避免因信息不准确而造成的失误。如今，我国企业并购存在的最大问题就是信息风险的问题，在我国，信息的取得十分复杂，信息的准确性也难以保证，即使通过各种方法获得了信息，也很难保证其真实度。在市场经济环境中，谁可以得到最快、最准确的信息，谁就是市场经济的赢家。但是信息的搜索是一项成本投入较大的工程，因此，并购企业可能处在一个信息不对称的境地，而被并购的企业也希望得到效益好的企业的收购，有时会采取各种方法隐瞒自己的真实经营情况，并购企业也就很难掌握到真实的情况。并购中常见的一些问题有：主体无资格、搞不清资产债权债务、财务

4、报表弄虚作假、交易程序违法等等。这些问题就是信息不对称造成的，而贸然行动，只会给企业造成巨大的损失。(三)　市场缺陷风险　　首先是市场环境本身的缺陷，虽然我国经历了改革开发和市场经济，国家经济情况有了明显好转，但市场经济还是有很多的不完善，这导致中介市场的发展缓慢，中介组织规模小、组织能力强、服务质量低下，引发了企业并购中的一些高成本、高风险问题。其次是兼并市场本身的缺陷和不足，我国市场中占有较大比例的是国债，股票和企业债券占比例较小，由于国债的大量发行，企业的股票和债券难以大量发行，这让企业并购环节更加恶劣。最后就是资本流通市场的不完善，上市流通

5、的股份知识企业中股份的一小部分，市场评价对于这一小部分的评价会产生变相的扭曲，并购消息中也含有更多的投机成分，使并购成本增加，并购风险也随之增大。再者就是市场机制的不完善，企业的市场表现无法作为并购信息的基础，而市场信息也很难与企业并购信息相对照，这就加大了并购的不确定性。(四)　文化冲突整合的风险　　文化协同是决定购并双方能否融为一个共同目标、相同价值观和利益共同感的组织之根本。文化协同是企业经营管理协同和财务会计协同的基础，不同的文化渊源，很难完成并购任务，即使完成并购也会存在很大的经营风险很难顺利地发展下去。1994年，美国桂格公司以17亿美

6、元收购了SNAPPLE公司，但是双方公司在企业营销和管理方面有着本质的差别，而企业文化也是大相径庭，这导致并购后的公司效益持续下降，最后迫使桂格于1997年将SNAPPLE公司卖给TRIARC公司。！国外研究现状西方国家的并购实务已经历了五次并购浪潮,因而与并购相关的研究成果也相当丰富,现有文献主要集中于并购动因与经济后果、目标企业的搜寻、筛选与价值评估、并购融资与支付方式、并购风险和并购后整合等方面。1.关于跨国并购的动因研究。现有研究认为企业主要是为了:(1)获得新的资源和技术;(2)多元化;(3)快速进入外国市场;(4)获得协同效应而进行跨国

7、并购。Markides和Williamson(1994)认为基于核心能力进行的多元化并购有优势。2.关于跨国并购的经济后果研究。关于(跨国)并购的经济后果。现有研究大都表明,并购有助于增强企业核心竞争力。Markides和Williamson(1994)认为基于核心能力进行的多元化并购有优势。Bettis和Montgomery(1992)等在考察西方企业在80年代中期以来所采取的策略后认为,企业的不同业务如果可以分享其己具备的核心能力,则往往可以使整个企业获取成本或其他竞争优势。④Hin(1994)在对美国过去30年间实施过混合并购的大型跨国公司进

8、行研究后发现,绝大部分获得充足利润回报的公司是围绕其核心能力进行多元化并购和经营的。⑤3.关于目标企业的搜寻研究。搜寻理论