资源描述：
《季节因素对商品价格影响》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、季节因素对商品价格的影响世间万物皆有自身的规律,商品价格也不例外。我们知道,尽管商品价格波动剧烈,看似无法把握,但供求关系始终是串联其中的主线,任何价格的波动都不可能脱离这根主线的束缚。供求即是供给和需求,大多数商品的生产和消费都呈现出季节性的特征,就是有淡季和旺季之分。例如,每逢收获季节,农产品的价格多会下跌;而在青黄不接时,供给减少,价格又会上涨,这就是季节因素对价格产生的影响。 任何商品都是有其自身固定生产周期的,因此,一旦供求关系发生变化,通常很难在短期内恢复平衡,这就会引发商品期货的单边行情,大宗商品更是如此。也正因为如此,才需要期货工具来规避价格风险。期货交易中讲求“顺势而为”
2、,这个“势”,就是指价格变化的大方向,也就是由于供求关系变化引发的价格连续的单边运动。那么,如何寻找这个“势”呢? 本文以原油为例,利用统计工具,揭示季节因素对商品价格波动的影响。另外,选择纽约原油(1997年-2009年)、黄金(1991年-2009年)、伦铜(1990年-2009年)、CBOT大豆(资讯,行情)(1985年-2009年)、美豆粕(资讯,行情)(1997年-2009年)、美糖(1997年-2009年)和沪铜(1996年-2009年)、日胶(2002年-2009年)和沪胶(1997年-2009年)以及连豆(1994年-2009年)为样本,对各品种的涨跌概率进行统计,以供长期
3、投资之参考。4 统计学中运用季节调整方法对时间序列进行分解,认为时间序列包含四种变动要素:长期趋势要素T、循环要素C、季节变动要素S和不规则要素I。长期趋势要素代表经济时间序列长期的趋势特性;循环要素是以数年为周期的一种周期性变动,它可能是一种景气变动,也可能是经济变动或其他周期变动;季节变动要素是每年重复出现的循环变动,以12个月或4个季度为周期的周期性影响,季节要素和循环要素的区别在于季节变动是固定间距(如季或月)中的自我循环,而循环要素是从一个周期变动到另一个周期,间距比较长且不固定的一种周期性波动;不规则要素又称随机因子、残余变动或噪声,其变动无规则可循,这类因素是由偶然发生的事件
4、引起的。 根据CensusX12季节调整方法得出乘法模型:Yt=TCt×St×It,按照这个模型对原油价格序列进行分解,我们可以得出: 原油价格原序列原油价格趋势序列(TCt) 原油价格不规则项(It)原油价格季节因素序列(St) 我们在对季节因素序列的研究中发现,季节因素在不同年度的相同月份表现得非常有规律。如下图所示,原油价格的季节性影响因素在1—7月逐渐增强,通常在3—4月有所放缓,而从7月—来年1月呈下降趋势。 对比原油的涨跌概率基本统计表,我们认为,原油在每年1—3月、5—7月上涨的概率比较大,而在10—11月下跌的概率比较大。 利用这种方法,我们选择纽约原油、黄金、伦
5、铜、CBOT大豆、美豆粕、美糖、沪铜、日胶、沪胶和连豆为样本,对各品种在历史上每月的涨跌概率和当月平均收益率做基本统计。4 由于基本统计分析的结果只是大概率事件,不能解决有时上涨概率很大而收益率为负的问题,因此,我们将该结果与各品种季节因素序列进行对比,从而得出下面的结论。 伦敦金价的季节因素序列(St) 黄金:8—9月、10—来年2月上涨的概率比较大,由于10月是印度排灯节,是当地黄金消费的旺季,8—9月金价容易受到消费预期的推涨,而岁末年初,也是黄金首饰消费旺盛的季节,通常金价都会上涨。7月、10月下跌的概率较大,一般为对前期涨势的修整。 伦铜、沪铜价格的季节因素序列(St)
6、铜:1—4月、5—7月上涨的概率较大,主要是用铜企业提前备货以及下游需求增加,为4月和9月铜消费旺季的来临做准备;9—12月进入冬季,消费萎缩,企业主要清理库存,铜需求下降,因此下跌的概率较大。 美豆、连豆价格的季节因素序列(St) 美豆:9—来年2月、3—6月上涨的概率较大,6—9月下跌的概率较大。而连豆在9月、3月表现强于外盘,2月、6月、7月则明显弱于外盘。 美豆粕价格的季节因素序列(St) 美豆粕:10—来年2月、4—6月上涨的概率较大,因为10—2月天气转凉,生猪生病概率减小,养殖户存栏量增加,补栏量积极性提高,加上节日较多,肉食品消费增加,提振饲料消费;而3—45月炒作新
7、年度大豆的生长情况,豆粕是下游压榨价值主力,受到大豆传导,上涨的概率也比较大;7—10月下跌的概率较大。 美糖价格的季节因素序列(St) 美糖:10—11月、12—2月、5—7月上涨的概率比较大,主要因为新榨季开始,市场对新年度供应预期进行炒作;2—5月、7—10月下跌的概率比较大。 日胶、沪胶价格的季节因素序列(St) 日胶:12—来年3月上涨的概率较大,主要是因为每年12月底至来年3月初,全球天胶
