中外石油期货价格与我国原油现货价格间联动关系的研究

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1、上海外国语大学硕士学位论文中外石油期货价格与我国原油现货价格间联动关系的研究院系：国际金融贸易学院学科专业：金融姓名：韩靖雪指导教师：张美霞2018年05月ShanghaiInternationalStudiesUniversityASTUDYONTHECORRELATIONBETWEENCHINESEANDFOREIGNOILFUTURESPRICESANDCHINESECRUDEOILSPOTPRICEAThesisSubmittedtotheSchoolofEconomicsandFinanceInPartialF

2、ulfillmentoftheRequirementsforTheDegreeofMasterofFinanceByHanJingxueUndertheSupervisionofProfessorZhangMeixiaMay2018答辩委员会成员主席：曹伟成员：李煜鑫，李路致谢首先，我要感谢我的导师--张美霞副教授，这篇论文的完成离不开老师的悉心指导和严格要求。两年来，张老师亦师亦友，在研一课程比较紧的时候，张老师会经常督促我们的学习，并且每周与我们交流课业情况，同时，也提出了论文开始注意选题的要求。研二开始，张老师每半

3、个月会固定与我们见面沟通论文进度，并为我们同门三名同学分别指出论文不足及需要改善之处，字斟句酌，并在论文上作出相应批注。可以说，正是因为张老师的督促和指导，这篇论文才能按时按量的完成。然后，我要感谢研究生阶段所有课程的老师们，无论是后面论文写作中需要的计量基础，还是金融理论，我都在很大程度上受益于课堂上老师们传授的相关知识，这才有了这篇论文的最终呈现。此外，老师们的谆谆教诲让我们不仅在专业上有所深入，一些为人处世的道理也在潜移默化中影响着我们，让我们受益终生。最后，我要感谢我的同学们，两年的相处，承蒙同学们的关照，也建立

4、的深厚的友情，我相信，即使走入社会，这份学生时代的感情，将帮助我们同舟共济，面对将来的未知。求学生涯即将告一段落，有着无尽的不舍。上外承载着我的后青春时代，我以成为上外学子而骄傲，也希望即将踏入职场的自己以后能为上外增光。感恩母校，感恩老师及同学们，祝愿大家今后的工作生活一切顺利。I摘要随着中国超越美国成为全球最大的原油净进口国，以及美国页岩气革命的爆发，国际能源局势已经发生了深刻改变，掌握着原油定价权的国际原油期货市场的变动将对我国的能源战略及我国相关企业的发展命运带来更大的影响，同时，中国的原油期货推出在即，中国目前

5、的石油沥青期货能否暂时补位原油期货尚未发挥作用的阶段值得探讨。本文正是基于以上背景，运用VAR模型，脉冲响应函数，协整理论，格兰杰因果关系检验，误差修正模型VEC等计量方法，对外盘原油期货价格和内盘石油沥青期货价格分别与国内原油现货价格的均值溢出效应进行建模分析。基于布伦特原油期货、石油沥青期货、大庆原油现货日度数据，进行脉冲响应分析，Johansen协整关系检验和Granger因果关系检验，本文最后发现，外盘原油期货代表-布伦特原油期货价格与我国原油现货价格之间的关系是相互影响且长期均衡的，由布伦特原油期货价格引导我国

6、原油现货价格波动。而实证发现，石油沥青期货价格与大庆原油现货价格基本只受各自上一期价格影响，而彼此不影响，因此石油沥青期货无法体现其对原油现货的套期保值功能。研究结论对我国能源企业发展战略提供了一个参考证据。关键词：原油期货价格，原油现货价格，误差修正模型IIAbstractAsChinasurpassedtheUnitedStatesastheworld'slargestnetimporterofcrudeoil,andtheshalegasrevolutionchangedtheinternationalenergy

7、situationdeeply,Thechangesoftheinternationalcrudeoilfuturesmarketwithcrudeoilpricingpowerwillaffectourcountry'senergystrategy,andbringgreaterimpactonthedevelopmentofrelatedenterprises,atthesametime,China'scrudeoilfuturesareontheway,whetherChina'soilasphaltfutures

8、canreplaceChina'scrudeoilfuturestemporarilyworthdiscussing.Thisarticleisbasedontheabovesituation,usingVARmodel,impulseresponsefunction,cointegrationtheoryandgr