基于企业债券法律风险及防范措施研究

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1、基于企业债券法律风险及防范措施研宄摘要：文章主要介绍企业债券发行中的特征及存在的主要问题，针对该类风险在法律方面提出了几点控制措施及建议，为从事该项管理事业的人员提供一定的参考与借鉴。关键词：企业债券；法律；风险；措施引言随着我国经济形势的发展促使企业发行债券的规模越来越大，其通过该方式能够有效缓解生产建设中信贷资金需求的压力。但是由于该投资方式是以企业的信用为保障，具有收益高的特点，但是同样也存在较多风险。与国债相比，企业债券的发行量较少，该现象与我国人民的投资观念与态度有着紧密的联系。为了初级企业债券

2、市场的发展，需要对企业债券的风险实施有效的控制措施，使投资者对于企业债券有更加深刻的认识，建立信任感，更多地吸引投资者，从而不断刺激企业债券市场的发展。1、企业债券发行中的特征及存在的主要问题1.1地方政府融资平台企业债的总体规模迅速扩2015年，债券市场全年发行各类债券规模达22.3万亿元，较去年同期增长87.5%，增速较去年同期上升55.2个百分点。其中，银行间债券市场发行债券21券市场托管余额为47.9万亿元，其中银行间债券市场托管余额为43.9万亿元。万亿元，同比增长81.3%至2015年12月末

3、，债1.2基层地方政府融资平台企业债券具有较大风险隐患据统计，现有融资平台的70%集中在区县级，达到4000多个，债务余额约为5000亿元。区县财力的可回旋余地较小，一旦债券出现问题，必然对当地政府的财政构成压力，威胁到基层财政的稳定性。同时，根据《关于加强土地储备与融资管理的通知》“地方各级政府不得将储备土地作为资产注入融资平台公司，不得承诺将土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源”，但该条款并没有禁止土地储备中心以储备土地作为融资平台公司贷款融资和发行债券融资的担保，或者直接发行土地融资债券。内

4、蒙古自治区土地储备中心在2008年发行了10亿元规模的土地融资债券。实践中，区县一级的融资平台公司对于土地储备担保融资或担保发债的需求较大，在GDP考核、财政需求等多重压力下，某些地区甚至出现违规使用农耕地或林业用地融资的情况。1.3企业债券的性质模糊，无法合理处理政府和市场的关系，地方政府存在较大的发债冲动中国的企业债券包括国有企业发行的债券和地方融资平台发行的债券两种。前者可以认定为市场化的企业债券，类似于公司债；后者的实质是地方政府发行的债券。两类债券属于不同性质的证券，但实践中由发改委统一审批，导

5、致如下问题：一方面，地方政府存在依赖融资平台发债券，“与民争利”的内在动力。虽然发改委将企业债的使用限定在：节能减排、生态环保、保障性住房、城市轨道交通、新疆和藏区发展、重大自然灾害灾区重建，以及其他国家产业政策鼓励发展领域项目，但实践中地方政府有强烈的动力将资金用于利润高的市场化领域，甚至有利用权力追求个人私利的道德风险；另一方面，政府发债融资后，官员的投资失败行为没有配套的究责和纠正制度，其投资常具有任意性，容易形成“烂尾项目”同时，地方政府官员变更也会对投资项目和投资重点造成影响。2相关控制措施2.

6、1立法控制2.1.1债券的法规现状综合研宄我国现代债券方面的法律法规，对于企业债券风险的管理重点在于对于企业发行债券的资格、企业的规模、相关利率情况及资金的流向等各类情况有硬性的要求及限制。从企业是否能够发行债券上，其条件可以分为允许条件及限制条件《企业债券管理条例》中对企业的相关资历，包括企业的规模、债务的清偿能力、经营状况、经济效益等各方面均有较多的硬性要求，保障发行债券的企业确实具有该实力，能够承担发行债券相关风险，如项目风险、管理风险等。而经营风险上，该条例及《公司法》中则规定其资金的动向及流转需

7、与国家的经济发展的大方向保持一致，可以有效地规避行业风险。如果企业对于己经发行的债券无法按期履行清偿义务，该类企业则不可以继续发行债券，从根本上杜绝企业暗箱操作，以债务偿还债务的情况。企业的规模也直接决定了其偿还能力的大小，国家还对规模与发行债券的比例进行了严格的限制，发行债券的金额应保持在企业净资产的30%，固定资产的20%，累积金额不得超过企业净资产的40%，保障企业的清偿能力。伴随着企业债券的高利息、高利益，其也存在相应的高风险，国家对其利率进行限制，禁止其利率超过同期定期存款息率的40%，有效减轻

8、债券企业的经济负担，也是从另一方面对风险进行控制。在资金的用途上，债券筹集的资金如果是用于投资风险较高的项目，则风险会明显提高，因此国家对其资金的流向有所限制，如明文禁止从事房地产投资、股票及期货交易等与其经营项目无关的高风险投资项目。2.1.2相关措施上述相关法律法规充分表明我国在法律方面对于发行债券的企业风险的控制是较为重视的，但是还是存在以下缺陷，集中表现在对于发行证券企业的信用度评价方面。企业信用评价是对专门的信用评价