南京大学证券投资学课件

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1、投资学方　先　明南京大学金融与保险学系E-mail:fxmfxm1022@gmail.com9/1/20211如果控制了粮食，你就控制了所有的人；如果控制了能源，你就控制了所有的国家；如果控制了货币，你就控制了整个世界；投资学9/1/20212本人因炒股被套，经济困难，想做兼职，有意者来电咨询。本人承接以下业务：冒充男女朋友，打麻将凑人数，长期代写小学生作业，替小学生欺负其他同学，代替学生父母开学长会。收费标准：1~3年级0.5元／页，4~6年级1元／页；欺负同学，身高1.3m~1.4m50元／次，1.4m~1.6m80元／次，1.6

2、m~1.8m价格面议，1.8m以上免谈；打老师女的100元，男的200元，体育老师加倍。头3名联系者所有项目享受九折优惠，赶快拿起电话吧。投资理论研究9/1/20213导论第一章　金融市场第二章　固定收益证券第三章　股权证券第四章　证券投资基金第五章　衍生金融工具第六章　资产组合理论第七章　资本资产定价模型第八章　因子模型与套利定价理论第九章　市场的有效性与行为金融初步第十章　金融市场微观结构第十一章　投资实务投资学9/1/20214导论在人类发展史上，伴随着第一张借据的出现，金融（finance）就产生了。时至今日，金融学已形成了宏观金

3、融学和微观金融学两个分支，其需要解决的核心问题是：如何在不确定（uncertainty）的环境下，通过资本市场对资源进行跨期的（inter-temporally）最优配置（allocation）。9/1/20215被萨缪尔森誉为金融理论“专家中的专家”、站在众多“巨人肩上的巨人”的莫顿(RobertC．Merton)曾这样说过：优美的科学不一定是实用的，实用的科学也未必给人以美感，而现代金融理论却兼备了优美和实用。导论9/1/20216导论一、投资与投资学二、投资学的发展历程三、投资学的结构体系四、参考书目9/1/20217一、投资与投资

4、学金融是一个经济学的概念和范畴。通常，“金”是指资金，“融”是指融通，“金融”则指资金的融通，即由资金融通的工具、机构、市场和制度构成的有机系统，是经济系统的重要组成部分。9/1/20218一、投资与投资学图0-1直接融资与间接融资9/1/20219一、投资概述图0-1直接融资与间接融资9/1/202110一、投资与投资学图0-2金融学体系9/1/202111一、投资与投资学投资（Investment）：为了获得可能但并不确定的未来值（Futurevalue）而作出牺牲确定的现值（Presentvalue）的行为。时间性：为了未来消费而牺

5、牲当前消费计划不确定性：风险性收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费9/1/202112投资的目的：获得最大的现金流现金流出：确定　　　　　现金流入：不确定一、投资与投资学9/1/202113一、投资与投资学投资学指导独立个体对现金流进行优化和规划的一门科学。Investmentsorinvestmentscienceistheapplicationofscientifictoolstomakebestdecisions.研究的主要内容：风险管理、效用优化9/1/202114讨论：企业融资的三个渠道自有资金：资本的自给自足、积累慢、规模

6、小，无法达到资本使用的规模经济。债务融资：只有大企业才能借到钱，在无法借到资本的情况下只能是股权模式（合伙制、股份制）。股权融资：多个投资者将资金不可撤销地汇集，股票是无期限的证券。问题：哪种融资方式的成本最高？为什么？9/1/202115一、投资与投资学投资学的基本问题9/1/202116流出现金流的价值是给定的，那么判定投资值得的问题就是判定流入的现金流的价值——证券定价债券和股票的定价——现金流的贴现。如何对金融资产的风险进行规避？（金融工具选择）签订订货合约的面包店：面粉价格是风险以小麦期货协议来对冲风险一、投资与投资学为了将来回

7、报的最大化，在当前如何分配用于投资的资本，如组合选择问题（portfolioselection）9/1/202117投资学是一个决策科学，研究基于三个原则一、投资与投资学9/1/2021181、风险厌恶（Riskaversion）原则两项投资成本相同，预期回报相同，投资者将选择风险小的投资项目。例如：投资项目A会得到确定的回报10％，而项目B的投资项目获得10％的回报是不确定的，则投资者必然选择项目A。2、无套利（Noarbitrage）原则利用同质证券之间的定价不一致进行资金转移，从中赚取无风险利润的行为称为套利。假设南京市的A银行的存

8、贷年利率为10％，B银行为12％，其结果是什么？无套利原则说明证券之间的价格可以从技术角度予以确定。3、比较原则（Comparisonprinciple）投资者通过与金融市场上的其他可用的投资