中小企业融资约束及微观影响因素实证分析

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1、中小企业融资约束及微观影响因素实证分析　　中小企业是推动我国经济的重要力量，然而融资难问题一直是中小企业发展的瓶颈。中小企业融资难取决于多种因素，包括企业自身、金融体系及国家宏观政策等层面的原因。本文主要从中小企业微观层面角度，以江苏省中小企业为研究对象，通过问卷调查形式，了解中小企业融资状况，对我国中小企业融资约束的微观影响因素进行实证研究，探讨缓解和解决中小企业融资约束的途径及政策措施。　　一、江苏省中小企业融资调查情况　　　为了解中小企业目前的融资情况及面临的问题，针对2011年江苏省部分中小企业进行了问卷

2、调查，本次问卷调查总共发放问卷150份，回收有效问卷106份，占%。　　（一）样本中小企业基本状况样本中小企业的经营年限、所有制类型、所属行业、资产总额、销售收入、税前盈利、信誉评级等基本状况如表1所示：　　　（二）中小企业融资基本情况根据调查，对于企业目前的融资状况，%的企业表示融资困难。%的企业认为存在资金缺口，其中%的企业资金缺口在100万以下，%的企业资金缺口在101-1000万之间，%的企业资金缺口在1000万以上。　　（三）中小企业融资渠道主要包括：　　　（2）相关性检验。根据以上回归结果，中小企业信

3、贷融资约束的微观影响变量呈现如下特征：一是中小企业的融资约束与企业规模显著负相关。企业规模越大，盈利能力、资产总额、财务信息质量相应增强和提高，可以减少银行贷款的风险，降低银行贷款的成本，从而使得金融机构会增加对企业的贷款。这验证了研究假设1的成立。二是企业年龄与企业融资约束程度负相关，但并未通过显著性检验。说明企业成立时间的长短不是决定中小企业融资约束的绝对因素。这可能也表明，在国家一系列解决中小企业融资问题的政策推动下，随着大中型银行对中小企业贷款业务的拓展，地区性中小银行、小额贷款公司、中小企业信用担保机构

4、的发展使得成立年限对中小企业融资的约束程度得到一定的改善。三是中小企业是否为科技型企业与企业融资约束没有有显著的相关关系，这可能跟我们这次问卷的大多科技型中小企业规模较小、年限较短、风险较大，暂未享受到政府推进科技型中小企业发展的相关政策，贷款方面也没有取得相比其他非科技型企业更多的优待。这也从某种程度上说明，目前的科技创新基金未能惠及更多企业，未能全面解决科技型中小企业的融资问题。四是所有制形式与企业融资约束负相关，但并未通过显著性检验。说明近几年来，在国家一系列推进解决中小企业融资问题的政策下，银行偏向于向国

5、有企业放款的传统倾向得到了一定程度的改变。五是企业的盈利能力和融资约束程度呈现显著的负相关关系。这表示具有盈利能力强的企业获取金融机构贷款的能力强，也体现出了金融机构在给中小企业贷款时，还是比较看重企业的盈利能力。这证实了研究假设5的成立。六是企业的信用和融资约束呈负相关关系。企业参加信用评级，能够证明企业的信誉状况，因此容易获得银行等金融机构贷款；反之，则面临一定的融资约束。这证实了研究假设6的成立。　　　三、结论　　基于以上对中小企业融资状况及融资约束影响因素的分析，可以得到一些改善我国中小企业融资困境、减轻

6、中小企业融资约束方面的对策：　　（1）企业规模、盈利能力及企业的信用等因素，可以提高企业的融资能力，降低企业融资约束的程度。因此，中小企业，应不断提高管理水平，扩大企业规模，增强盈利能力。同时，建立健全财务制度，增加财务信息透明度，建立良好的信用，减轻信息不对称对企业融资造成的影响。　　（2）国家应出台相关政策措施，推进银行落实中小企业金融服务政策、完善中小企业信贷业务经营管理机制，发挥银行在中小企业融资主渠道的作用。同时，国家应巩固和发展地方性中小商业银行及小额贷款公司，多种方式建立面向中小企业的贷款机构，缓解

7、中小企业融资约束问题。　　　（3）推进中小企业信用建设，逐步建立政府、企业、银行、证券、保险之间的联系沟通协调机制、信息共享机制以及中小企业信息发布机制，缓解金融机构和中小企业间的信息不对称。同时，建立健全中小企业信用担保体系，采取业务补助、保费补助、资本金投入等方式，不断发展以中小企业为服务对象的信用担保机构，扩大对中小企业的担保业务，缓解中小企业缺乏信用记录、担保品不足的局面，改善中小企业融资环境。　　（4）逐步扩大中小企业在中小板市场、创业板上市规模及中小企业集合票据、集合债券、短期融资券发行规模，推动交易

8、所市场和场外市场建设，改善中小企业股权质押融资环境，鼓励风险投资基金和产业投资基金向中小企业投资，拓宽中小企业直接融资渠道。　　参考文献：　　［1］赵江、冯宗宪：《对中小企业信贷融资制约因素的实证分析》，《生产力研究》2007年第5期。　　　［本文系江苏省高校哲学社会科学基金项目（编号：09SJD630031）阶段性研究成果，同时受江苏政府留学奖学金及江苏省教育厅“青蓝工