解读多层次资本市场

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1、解读多层次资本市场江西经济管理干部学院罗雁04资本市场本身具有多层次特性，有了这个基础才需要有“建设多层次资本市场”的提法。中国人民银行行长周小川05一、加强和改善金融宏观调控二、进一步深化金融机构改革三、加快发展多层次资本市场①完善金融宏观调控体系②健全金融宏观审慎政策框架③加大对经济社会发展薄弱领域的支持力度④加强各项政策的协调配合，增强调控的有效性①完善现代金融企业制度，促进经济结构战略性调整②构建多层次、广覆盖、可持续的农村金融服务体系③健全解决小微企业融资问题的体制机制④加快发展民营金融机

2、构①大力发展债券市场②继续完善主板、中小企业板和创业板市场③积极探索发展股权交易市场中国人民银行行长周小川06四、稳步推进利率和汇率市场化改革五、逐步实现人民币资本项目可兑换六、完善金融监管七、推进创新，扩大开放①健全系统性金融风险的防范预警和评估体系②提升金融业稳健性标准③改进和加强金融监管④完善系统性金融风险处置机制⑤完善地方政府金融管理体制中国人民银行行长周小川多层次资本市场概况多层次资本市场，尤其是新三板为所有新企业打开了资本市场的大门，有利于推动资本市场服务经济转型、产业升级。我国中小企业

3、家数1200多万家，占企业总数99.7%，小微企业占94.15%，多层次资本市场对实体经济覆盖严重不足；与成熟资本市场相比，我国资本市场大市值主板上市公司家数较多，而包括中小板、创业板在内的中小市值公司及场外市场占比有待提高，包括“股转系统”在内的场外市场将成为未来资本市场发展完善的重要方向。多层次资本市场图示如下多层次的资本市场架构打造筹股市场1990年12月设立中小企业“隐形冠军”的摇篮2004年5月设立创业成功期企业“助推器”2009年9月30日设立全国中小企业股份转让系统科技型、创新型创业企

4、业的“孵化器”2013年1月16日正式揭牌运营多层次资本市场之间的关系主板中小板创业板产权交易市场场外市场我国多层次资本市场建立的目的和结构9按目前证监会的思路，将来我国完善的资本市场将分为五个层次，第一层是沪深交易所的主板市场，第二层是深交所的中小板和创业板市场，第三层是全国性的场外交易市场即我们所说的新三板市场，由证监会监管和进行制度安排，第四层是地方区域性股权交易所，由证监会出具指导意见，地方政府进行监管，第五层是地方产权交易所，由地方政府管理。资本市场将逐渐提高其包容性，自上而下争取覆盖更多

5、的企业，包容更多的资金需求者和供给者。主板创业板新三板市场地方产权交易市场区域股权市场证监会尚主席提出的2011年八大工作重点中,“新三板扩容”被作为年内证监会主导工作之首。2004、2009年国务院批准设立中小板块、创业板市场2003年10月十六届三中全会首次提出建立多层次资本市场温家宝总理多次提及场外市场建设加速，王岐山副总理亲自调研新三板市场，新三板政策已基本确定。我国多层次资本市场发展历程10创业板简介创业板作为多层次资本市场体系的重要组成部分，主要目的是促进自主创新企业及其他成长型创业企业

6、的发展，是落实自主创新国家战略及支持处于成长期的创业企业的重要平台。具体讲，创业板公司应是具备一定的盈利基础，拥有一定的资产规模，且需存续一定期限，具有较高的成长性的企业。其市场特点如下：创业板简介——与主板（中小板）发行条件比较依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。发行人已足额出资，不存在重大权属纠纷。标准1：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万；标准2：最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不

7、少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十；最近一期不存在未弥补亏损。最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元；或最近3个会计年度营业收入累计超过人3亿元；最近一期不存在未弥补亏损。创业板主板/中小企业板主体资格业绩要求创业板创业板主板/中小企业板资产规模和结构创业板最近一期末净资产不少于2000万元（对无形资产比例无要求）。发行后股本总额不少于3000万元。上市条件：发行后股本不少于3000万元。发

8、行前股本总额不少于3000万元。上市条件：发行后股本总额不少于5000万元。最近一期末无形资产（扣除土地、水面养殖权和采矿权等后）占净资产比例不高于20%。发行人应当主要经营一种业务。最近2年主营业务未发生重大变化。最近3年主营业务未发生重大变化。最近2年内董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。最近3年内董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。股本规模主营业务高管和实际控制人创业板简介——与主板（中小板）发行条件比较创业板