-st锐电的“花式”保壳

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1、*ST锐电的“花式”保壳　　　　*ST锐电二度戴帽，全靠大股东鼎力支持，又是关联交易，又是给予巨额赔付，终于令公司涉险过关。下载论文网/3/　　截至2017年11月底，A股上市公司中共计71只股票被挂上ST或*ST的标签。据2017年三季报，这些公司中有38家在2017年1-9月份实现了盈利，大概率能够全年盈利，其中19家扣非后利润为正数，如果年报顺利通过审计，它们可以安心摘掉ST的帽子了。净利润为正而扣非净利润没能为正数的，由于满足了基本的要求，也可以继续戴着ST的帽子再苟延残喘一年。　　作为上市公司中最为极

2、端的一个群体，为了保住“上市”这块金字招牌，这些ST公司的各种神操作还是非常吸引眼球的。本文以*ST锐电（601558）为例，了解其花样百出的保壳方式，来挑战一下投资人贫乏的想象力。　　处境艰难　　每次自驾出去游玩，会看到许多山头上竖立着大风车，有时候会找个好的位置停下车来合影，这便是近年来非常普及的风力发电装置。但是，由于风电的特殊性――波动性和间歇性――导致了部分区域的弃风限电，再加上中国的能源管理存在着不足，资源配置过度集中，风力发电成为一种“过剩”能源。相应的，风电配套厂商也就受到了市场的清洗。华锐风电

3、就是一家惨遭市场洗礼的风电公司，2016年，由于弃风严重，亏损高达31亿元（2015年亏损亿元），公司证券简称也再次戴上*ST。　　通过*ST锐电的年报，可以发现这家公司2016年过得步履维艰。　　两家全资子公司大连装备、大连临港的总面积共计万平方米的两块土地被政府认为是闲置土地，下发了《收回国有建设用地使用权决定书》，后来交了罚款才要回来。　　由于和连云港中复连众的仲裁纠纷，公司持有的四家子公司股权以及公司部分银行账户被司法冻结。*ST锐电与中复连众签订《股权转让协议》：将持有的上海华锐100%股权及其相关债

4、务和收益一并转让给中复连众，转让价格为亿元，用于抵偿公司对中复连众对应数额的债务；与江苏华锐、中复连众签订《资产转让协议》，将江苏华锐部分资产作价亿元，用于抵偿公司对中复连众对应数额的债务；以上两项合计抵偿债务金额为亿元。　　屋漏偏逢连夜雨，原第一大股东萍乡市富海新能投资中心（有限合伙）减持公司股票，大连重工?起重集团有限公司被动成为第一大股东。　　而公司股价也一路步入下滑，从2016年年初的4元多，坐滑梯到了年末的2元多，现在进一步滑至1元股。　　事实上，风电是一种非常值得大力提倡的新能源，由于中国现阶段缺乏

5、统筹，补贴政策不够合理，风电建设过度集中，造成了虚假的过剩，并让相当一部分企业遭受严重损失，这对行业的打击是致命的。　　与大部分经营不善、产能落后的其他ST公司相比，*ST锐电的技术实力并不差。先后完成了SL2000/110/116/121高原型与台风型、SL3000/121台风型、/155新一代海上机组的设计开发工作，并承担了上海市科委“深远海上风电机组设计开发及运维相关技术研究”课题、科技部“海上风电场送电系统与并网关键技术研究及应用”子课题等科研任务。此外，还拥有国家发改委、国家能源局授牌的、以海上风电技

6、术装备为研究对象的国家级研发中心――国家能源海上风电技术装备研发中心，在海上风电机组技术研发领域实力雄厚。　　这么一家有实力的企业却背着巨亏的重负，2017年的日子也不太好过。为了确保不退市，与一些激进开展多元化经营、重大资产重组的企业不同，*ST锐电采用了保守治疗的方式。虽然保守，却也竭尽全力，几乎运用了所有可能的“财技”来保壳。　　八方来援　　一般而言，濒临退市的上市公司只需要一种或者少数几种“财技”就可以挽救退市风险，而*ST锐电则是不放过任何一个可以利用的会计科目。　　常见的“财技”主要包括：会计估计变

7、更、政府补助、投资收益和关联交易等。由于在2013年使用过一次会计估计变更的“财技”，因此不好在2017年故技重施，但其余的技巧在2017年半年报和三季度季报中悉数登场：　　一是缩减主营规模。2015年，*ST锐电营收亿元，净利润-亿元；2016年营收亿元，净利润-31亿元。好像发现了个规律：卖得越少赔得越少，卖得越多亏得越多……于是，截至2017年三季度末，*ST锐电实现营业收入4300万元，只有上年同期的八分之一，营业利润缩窄到-亿元，净利润变成了亿元。　　二是冲回资产减值损失。以前发生的减值损失，能找回一

8、点是一?c。必须要提2016年的减值准备，在上市公司年报附注标准格式的14项减值准备中，常用的有8项，而*ST锐电在2016年用掉了7项，合计超过11亿元。由于华锐风电在2016年亏损31亿元，因此，这11亿多元的资产减值损失并没有让企业的亏损性质发生改变。　　但是，这些巨额的减值损失却为来年的净利润埋下了伏笔。在2017年的三季度报表中可以看到，资产减值损失冲回了6000万元，在年报