关注两大指标

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1、关注两大指标　　国家关于4万亿元的大政策出台后，股指一直在2000点上下阴阳相间、踯躅不前。日前，国务院专门召开常务会议，研究并出台了房地产新政，可股市却并未享此殊遇。时近年底，券商关于2009年股市走势的报告也到处可见，这股市到底会怎么走呢?笔者觉得，有两个指标可能关系中长期走向。下载论文网　　一是股息率与一年期存款利率相比，是否已现优势。　　经最近一次降息后目前一年期存款利率为％，预期2008财年的上市公司分红派息情况又会怎样呢?三季报显示，前三季度沪深所有上市公司净利润为7840亿元，其中一季度、二季度、三季度净利润分别为2730亿元、2850亿元和2260亿元，如果四季度也能达

2、到三季度的水平，则全年就有希望达到1万亿元。若按30％的派息率(2007年派息率为29％)，则可分红3000亿元。按2000点时两市总市值13万亿元估算，市场股息率为％，已接近％的一年期存款利率。而事实上，派息率还有可能提高(如2004、2005年派息率均在40％以上)，存款利率则存在下调趋势，这样市场股息率超过存款利率并非不可能。也就是说，股指跌到2000点这个程度，纵然继续横盘甚至下跌，投资股市的整体收益已超过存银行，这还是整体，个股中股息率超过存款利率的更是不少。当然还要考虑一个因素，目前银行利息税已取消，而10％的红利税仍在征收之中，不过，取消红利税也值得期待。　　拿股息率同银

3、行存款利率相比，被称为股市投资的安全线。想必这也是2000点以下有近二百家上市公司的大股东或增持或回购的原因，即使在产业资本眼里，这股票也颇有投资价值了。　　但是，买股票不能光看股息率，如果买股票仅仅为了分一点红利，那还不如买债券。股价是靠资金堆砌起来的，买了股票能不能涨，还得看资金是否充裕，这里最重要的是M1指标。在货币供应量三大指标中，随着银行卡等的普及，目前M0即流通中现金已经没有多大意义。而M2即广义货币包括很大一块定期存款，一般来说，做股票的人很少存定期，如去年大牛市时就出现了定期存款活期化，相反今年做股票的人少了，定期存款比例也越来越高。对股市来说，M1即流通中现金加上活期

4、存款最为重要。如果我们把股价指数同M1走势画一条曲线，可以发现二者的相关性也最高。今年5月以来，Ml增速从18％，几乎每个月下滑2个百分点，直到11月仅增长％，半年时间紧缩一半多。股价指数也从3500多点飞流直下，纵然有“4?24救市”也无济于事，而与此同时，M2增速还在18％～16％的正常范围。　　11月份M1仅增％，这是改革开放30年来从未有过的。M1增速如此之低，既说明居民中大凡有点钱的多去存定期了，更表明企业流动资金之紧缺，想想看，GDP增长9％，物价上涨2％，加起来11％，可现金流仅增6％，哪里还会有增量资金流入股市?　　Ml增速之低既然是30年来从来没有过的，也是国家和企业

5、无法忍受的，有关部门就一定会采取措施“释放流动性”，包括继续降息、降低准备金率、放松银根、扩大贷款等等，到M1开始上翘，这股市也许就能活跃起来了。从历史经验看，这一波M1最高出现在2007年8月、增速高达％，也是M1(％)和M2(％)之差最大(个点)的时候，股指随后在两个月后即去年10月达到最高点6124点。Ml什么时候上翘?有人估计今年12月，也有人估计明年1月，总之是快了。同牛市见顶要比M1高点迟两个月不同，这次熊市中股指见底似乎要早两个月，如果12月份的M1数据出来，真的不再下滑甚至上翘了，或许中长期投资的时候就到了。