当前我国金融领域的“灰犀牛”及防范

《当前我国金融领域的“灰犀牛”及防范》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、当前我国金融领域的“灰犀牛”及防范　　　　“灰犀牛”的概念及特征下载论文网/3/　　“灰犀牛”的概念最早由美国学者米歇尔?沃克（MicheleWucker）在2013年的达沃斯论坛提出，并在2016年出版的《灰犀牛》一书中进行了系统性阐述。　　“黑天鹅”和“灰犀牛”都是用来描述后果严重的重大事件，但“黑天鹅”事件发生概率低、极其罕见且不可预测。与“黑天鹅”相对应，“灰犀牛”是指代大概率、事发前有迹可循却未引起足够重视，最终引发严重后果的重大危机事件。　　灰犀牛体型庞大，常给人一种行动迟缓、体态愚笨的错觉，从而时常

2、忽略了危机的存在，但当灰犀牛发起进攻，阻止它的概率接近于零，最终引发破坏性极强的灾难。灰犀牛体型庞大，应该很容易发现，本不应该被忽视，而正是因为其体态愚笨巨大，才让我们低估了它的风险，疏于防范，最终造成严重后果。值得注意的是，很多“灰犀牛”事件往往有前车之鉴，却未能进行针对性防范，由此导致了重大危机。　　当前我国金融领域的“灰犀牛”　　第五次全国金融工作会议提出“把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置”。防范化解系统性金融风险，重点在于防范化解重点领域风险。在第五次全国金融工作会议后，《人民日报》头版刊发

3、的评论员文章《有效防范金融风险》提出，既要防“黑天鹅”，也要防“灰犀牛”。当前我国在影子银行、企业杠杆率、房地产泡沫、人民币汇率以及地方政府债务五个领域，触发“灰犀牛”事件的可能性较高。防范“灰犀牛”事件，需要从国内外过往的危机中吸取教训，及早摸清情况，尽快明确重点，及时采取措施。　　参照“灰犀牛”事件的具体特征，不难发现“灰犀牛”的概念与金融风险有着密不可分的联系。　　一是影子银行乱象。金融危机以来，我国影子银行快速发展。2012年后，影子银行的融资规模最高累计达到了同期社会融资规模的40%，2017年初影子银

4、行的比重又出现了大幅度的提高，已经是社会融资中不容忽视的一部分。在经济繁荣时扩张，在经济萧条时收缩，影子银行的活动具有顺周期性，容易加剧经济周期的波动。影子银行体系自身比较脆弱，具有一定的内生不稳定性。其规模的不断扩张也抬高了社会融资成本。影子银行间联系密切，与商业银行及其他投资者也存在较高的关联度，容易导致风险在不同金融机构之间的传播扩散，放大系统性金融风险。影子银行业务本身还具有规避监管的特征，监管部门对其融资活动的约束能力有限。影子银行这头“灰犀牛”已经清晰可见，严格地监管和遏制必不可少。　　二是企业杠杆率

5、高企。高杠杆率已成为我国经济发展的切肤之痛。据国家金融与发展试验室统计，截至2015年底，我国债务总额为万亿元，全社会杠杆率达到249%。其中，非金融企业部门的债务率高达156%，已成为当前我国最突出的债务问题和去杠杆工作的关键领域。当前我国宏观经济仍面临较大的下行压力，而且在钢铁、煤炭、房地产等行业，实体经济行业去杠杆又与去产能、去库存、补短板等任务相交织，更进一步加大了企业去杠杆的压力，导致我国企业去杠杆工作效果低于预期。高杠杆是金融风险的主要来源，杠杆过高会造成系统性金融风险，防范“高杠杆”这一“灰犀牛”势

6、在必行。　　三是房地产市场泡沫。近年来我国房价不断走高，部分热点城市地区的高房价已经远远超出了居民的经济承受能力，房价调控使人们产生了房价“只升不降”的错觉，加剧了房价泡沫化现象。2016年银行的房贷资产不良率为%，虽然目前仍处低位，但其增速明显高于制造业和其他行业。从新增贷款结构来看，信贷资产有向房地产贷款进一步集中的趋势，“灰犀牛”的身影已进入人们视线，如果房价出现快速下滑，必将加剧房地产贷款的违约风险，导致房价下跌和债务违约的恶性循环。因此在做好房地产市场降温，控制房地产泡沫的同时，还要注意防范银行房贷资产

7、不良率上升的风险。　　四是人民币汇率贬值。随着我国经济步入新常态，受到国内经济增速放缓、经济结构调整等不确定性因素的影响，同时受到美元加息等国外因素影响，人民币汇率存在贬值预期，外汇储备从4万亿美元下降至3万亿美元左右。人民币汇率贬值将加剧金融市场波动，增加经济的不确定性，给国内的投资、消费活动带来严重不利影响。此外，人民币贬值还将加速资本外流，使得在美国加息压力下本就面临的资本外流压力进一步加剧。维持人民币汇率稳定对于保障国内货币政策的独立性和有效性以及稳定市场信心具有重要作用。　　五是地方政府债务膨胀。自20

8、11年以来，我国开始对政府投融资平台进行规范整理，化解存量债务。2014年后全面规范地方政府债务管理的制度安排开始成形。至2016年末，地方政府的债务余额为万亿元，虽然控制在全国人大批准的要求范围内，但是部分地区的地方债务余额仍然快速增长，地方政府面临较高的还本付息压力。一些地方政府变相举债，违法违规进行担保融资，形式不断翻新。隐性债务排查难度大，摸底不清。政府将面临较高